Слабый спрос приводит к повсеместному снижению цен на фотоэлектрические модули в мире: обзор рынка модулей за пределами Китая за июнь–июль [Анализ SMM]

По мере того как ажиотажный спрос, возникший в преддверии изменения политики, сошёл на нет, конечные потребители стали сопротивляться повышению цен, а производители столкнулись с растущим давлением в стремлении выполнить планы поставок в первом полугодии. Ко второму кварталу международные рынки модулей вернулись к ценообразованию, ориентированному на спрос. Цены в Европе, Юго-Восточной Азии и Индии в разной степени снизились с середины-конца июня.

По состоянию на 29 июля средние расчётные цены FOB в китайских портах на модули TOPCon 182 мм (M10), 210R (G12R) и 210 мм (G12) составляли $0,107/Вт, $0,108/Вт и $0,109/Вт соответственно. По сравнению с пиковыми значениями начала апреля все три показателя снизились примерно на 8,5%, 10,4% и 10,3%.

Хотя региональные рынки объединяет понижательная динамика, движущие факторы у них разные. Европа находится под влиянием сокращения складских запасов и увеличивающегося разрыва между сегментами распределённой генерации и крупными промышленными проектами. Юго-Восточная Азия остаётся крайне чувствительной к ценам: покупатели откладывают закупки в ожидании запуска проектов и более низких цен. В Индии подешевела продукция как с требованием использования отечественного контента (DCR), так и без него, несмотря на существенно различающиеся политические ограничения и уровни цен.

FOB Китай: поддержка политики ослабевает, ценовая конкуренция усиливается

После отмены экспортного возврата НДС производители модулей поначалу пытались переложить дополнительные расходы на международных клиентов. Около 9 апреля средние расчётные цены SMM на условиях FOB Китай для модулей TOPCon 182 мм, 210R и 210 мм выросли до $0,117/Вт, $0,1205/Вт и $0,1215/Вт соответственно.

Затем акцент в закупках сместился от ускоренных поставок, приуроченных к крайнему сроку действия политики, в сторону переваривания складских запасов. Поскольку конечные пользователи всё реже соглашались на повышенные цены, центр тяжести рынка начал смещаться вниз.

С мая канальные запасы в Европе, отложенные закупки проектов в Юго-Восточной Азии и сезонное ослабление на основных рынках вкупе привели к росту ценового давления. Начиная с середины июня производители второго эшелона инициировали новый виток снижения цен, вынудив ведущих поставщиков последовать их примеру для сохранения заказов и дистрибьюторских каналов.

Три типоразмера по-прежнему имеют разброс примерно в $0,001/Вт, однако их траектории стали тесно синхронизированы. Это говорит о том, что фокус конкуренции сместился от попыток компенсировать утраченный налоговый возврат обратно в сторону борьбы за заказы, доступ к каналам сбыта и исполнение поставок.

Европа: Распределенная генерация оказывает поддержку, но запасы по-прежнему давят на рынок

По состоянию на 24 июля средняя оценка SMM с уплатой пошлины на условиях франко-склад в Роттердаме составляла 0,1148 евро/Вт для модулей распределенной генерации 450-475 Вт и 0,1078 евро/Вт для модулей 620-640 Вт. Продукция крупных проектов 620-640 Вт и 710-730 Вт оценивалась соответственно в 0,1059 евро/Вт и 0,1066 евро/Вт.

Явная премия для модулей 450-475 Вт отражает их применение в специфических кровельных и распределенных приложениях, где замена продукции более ограничена. Летняя жара в Европе повысила спрос на электроэнергию и возобновила интерес к генерации «за счёт счётчика» у коммерческих и промышленных потребителей, а также домохозяйств.

Модули с тыльным контактом, или BC, остаются особенно конкурентоспособными в премиальных кровельных приложениях, поскольку их более высокий КПД позволяет увеличить выработку с ограниченной площади крыши. Это преимущество, в свою очередь, усилило ценовое давление на продукцию TOPCon в том же рыночном сегменте.

Европа сейчас находится в последней неделе перед основным периодом летних отпусков. Некоторые проекты, которые ещё строятся или запланированы к поставке во время отпусков, создали умеренный спрос на пополнение запасов. Эти заказы, как правило, предназначены для закрытия пробелов в предыдущих закупках, соблюдения графиков монтажа или покрытия небольших дополнительных потребностей проекта. Они обычно ограничены по объёму, требуют коротких сроков поставки и предпочитают отгрузку с ближайших складов.

Предотпускное пополнение запасов оказало некоторую краткосрочную поддержку спотовым сделкам, но это скорее закупки под конкретные проекты, а не разворот тренда спроса. Дистрибьюторы по-прежнему осторожны из-за замедления строительства и логистики в период отпусков, при этом общие складские запасы в Европе остаются высокими. Поэтому большинство покупателей не спешат агрессивно наращивать запасы.

Активность запросов и сделок может снова снизиться в основной отпускной период. Более устойчивое восстановление, вероятно, будет зависеть от возвращения проектных команд с конца августа, а также от более чётких графиков поставок и подключения к сети к концу третьего квартала.

Ограниченная поддержка спроса не изменила общую слабость рынка. Запасы, накопленные во время ажиотажного ввоза в первом квартале, всё ещё поглощаются. Частые отрицательные цены на электроэнергию в некоторых регионах Европы, ограничения по подключению к сетям и ухудшение экономики проектов продолжают сдерживать закупки в коммунальном масштабе. Рост морских фрахтовых ставок ненадолго подтолкнул складские цены в июне, но в июле котировки по всем четырём категориям продукции возобновили снижение по мере усиления ценовой конкуренции.

Юго-Восточная Азия: низкие предложения тестируют уровень 10 центов/Вт, пока покупатели выжидают

Покупатели в Юго-Восточной Азии особенно чувствительны к изменениям цен на модули. Обычно конец второго квартала — это период, когда некоторые проекты переходят к закупкам, но ожидания дальнейшего снижения цен удерживают многих конечных потребителей в стороне. Закупки по-прежнему сосредоточены на текущих потребностях и пополнении небольших объёмов.

По состоянию на 24 июля средние цены CIF в Малайзии на модули TOPCon размером 182 мм, 210R и 210 мм составляли $0,1125/Вт, $0,1135/Вт и $0,1140/Вт соответственно, снизившись примерно на 6,6%, 9,2% и 9,2% по сравнению с уровнями начала апреля. Оценка CIF для Индонезии по кровельным модулям TOPCon упала до $0,1115/Вт, что примерно на 11,2% ниже апрельского максимума и представляет более резкое снижение, чем по основным форматам продукции в Малайзии.

Предложения по $0,10-0,105/Вт, что эквивалентно 10-10,5 цента/Вт, также появились в Юго-Восточной Азии. Их следует рассматривать как индикаторы нижнего ценового сегмента, а не как репрезентативные цены сделок CIF в регионе.

Такие предложения часто сопровождаются ограничительными коммерческими условиями. Они могут подразумевать распродажу запасов брендов второго эшелона, устаревшие классы мощности или специфические форматы продукции, крупные объёмы закупок, короткие сроки оплаты, указанные порты назначения или цены, покрывающие только стоимость FOB и часть логистических затрат. Когда котировка действительно охватывает стандартный высокоэффективный продукт на полных условиях CIF, это сигнализирует об агрессивной попытке захватить ограниченный пул заказов и может быть близка к себестоимости поставщика. Фактические объёмы, гарантийное покрытие и возможности поставки по-прежнему требуют проверки на уровне сделок.

Вместо того чтобы немедленно стимулировать крупные закупки, низкие цены предложения укрепили ожидания покупателей относительно дальнейшего снижения. Некоторые разработчики проектов дробят заказы, сокращают периоды фиксации цен или ждут нового падения рынка. Эта динамика увеличивает разрыв между поставщиками. Проекты, зависящие от финансирования и долгосрочных гарантий, по-прежнему ориентируются на банкуемых производителей первого эшелона, тогда как высокочувствительные к цене коммерческие, промышленные и торговые заказы чаще рассматривают продукцию со скидкой.

Диапазон 10–10,5 центов/Вт поэтому лучше рассматривать как сигнал о нижней границе рынка и усилении конкуренции, а не как свидетельство того, что все модули в Юго-Восточной Азии торгуются на этом уровне.

Низкие импортные предложения также увеличивают ценовой разрыв между импортными и местными модулями. В проектах без обязательной локализации дешёвый импорт напрямую снижает первоначальные капитальные затраты. Однако в Индонезии проекты государственной энергокомпании PLN, государственные программы и другие схемы, подпадающие под порог доли местного компонента (TKDN), должны отдавать приоритет соответствующим местным продуктам. Импортное предложение в 10 центов может влиять на ожидания рынка, но не становится реальной ценой проекта. Это одна из причин, почему в Юго-Восточной Азии может сохраняться двухуровневая структура цен.

Малайзия по-прежнему имеет политически обусловленную поддержку спроса в среднесрочной перспективе. В июле в рамках шестого раунда закупок крупномасштабной солнечной энергии LSS6 было выставлено 2,65 ГВт мощности, включая 2,5 ГВт в паре с системами накопления энергии. Проекты должны выйти на коммерческую эксплуатацию к концу 2029 года. Время между запуском тендера и концентрированной закупкой модулей означает, что LSS6 скорее улучшит настроения в краткосрочной перспективе, чем немедленно развернёт падение спотовых цен.

Новые закупки проектов в Индонезии были относительно ограниченными в июне и июле. PLN запустила тендер Mentari Nusantara I мощностью 1,225 ГВт 30 апреля, впервые применив механизм комплексной закупки «GIGA ONE». Проекты нацелены на коммерческую эксплуатацию в 2029 году и делают акцент на соблюдении требований к местному компоненту, что должно в первую очередь поддерживать спрос на модули местного производства, соответствующие TKDN.

Июньский обзор рынка SMM показал, что цены на индонезийские модули существенно растут с повышением доли локализации. Рынок всё больше разделяется на импортную цену для высокоэффективных продуктов и цену, соответствующую TKDN, для проектов с местным компонентом. Доступная на момент публикации информация не подтверждала сообщаемые июльский срок подачи заявок или декабрьское объявление результатов, поэтому ни одна из этих дат не считается здесь твёрдой вехой проекта.

Индия: цены на DCR и не-DCR модули снижаются, несмотря на значительный разрыв, обусловленный политикой

Рынок модулей в Индии по-прежнему характеризуется двухуровневой ценовой структурой, созданной правилами внутреннего производства. 12 июня средняя заводская цена на индийские модули DCR TOPCon составляла $0,2650/Вт. К 24 июля она упала до $0,2425/Вт, снизившись примерно на 8,5% за шесть недель и примерно на 12,5% от апрельского пика.

За тот же период цена на не-DCR TOPCon модули упала до $0,1405/Вт, что примерно на 12,7% ниже уровня начала апреля. Несмотря на снижение обеих категорий, модули DCR по-прежнему торговались с премией около 72,6% к не-DCR продукции.

Снижение цен на DCR в некоторой степени повысило приемлемость проектов. В сочетании с поставками, связанными с проектами, заключенными в период введения Утверждённого перечня моделей и производителей II (ALMM II), это способствовало постепенному восстановлению производства с апрельского минимума.

Данные SMM показывают, что выпуск индийских DCR модулей вырос с 1,55 ГВт в апреле до 1,75 ГВт в мае и 1,90 ГВт в июне, увеличившись на 8,6% в месячном выражении. При этом июньское производство осталось немного ниже пика первого полугодия в 1,98 ГВт, зафиксированного в марте. Совокупный выпуск DCR модулей достиг примерно 10,64 ГВт в первом полугодии 2026 года.

Перечень ALMM II вступил в силу 1 июня. Министерство новых и возобновляемых источников энергии Индии впоследствии исключило возможность полной отсрочки, но предусмотрело разовое переходное положение для некоторых проектов с чистым учётом и открытым доступом. Проекты, соответствующие критериям и введённые в эксплуатацию до 31 декабря 2026 года, могут продолжать пользоваться освобождением от требования использовать солнечные элементы, соответствующие ALMM II.

Ограниченное освобождение должно помочь реализовать часть модулей, изготовленных из элементов, не включённых в перечень ALMM II, и временно обеспечить сбыт для не-DCR продукции. Однако крупные проекты коммунального масштаба и проекты с государственной поддержкой по-прежнему подпадают под требования по использованию местного содержания. Долгосрочный курс Индии в направлении местного производства элементов и ужесточения соблюдения норм DCR не изменился.

#Прогноз: региональные сроки проектов зададут темп

Отмена возврата экспортного НДС в Китае не привела к устойчивому росту международных цен на модули. После того как первоначальный ценовой шок утих, основными ценообразующими факторами снова стали запасы, экономика проектов и графики закупок.

Оценки FOB Китая сейчас находятся на относительно низком уровне, а ограничения по себестоимости могут ограничить возможности для нового резкого снижения. Тем не менее, торговая активность будет по-прежнему варьироваться в зависимости от региона. Европа зависит от темпов распродажи складских запасов и силы спроса на распределенную генерацию после лета. Малайзия будет определяться ходом тендера LSS6 и требованиями локализации, тогда как Индонезия будет зависеть от графика закупок проектов GIGA-ONE MENTARI и надбавки за модули, соответствующие требованиям TKDN.

В Индии ключевыми переменными являются фактический масштаб проектов, подпадающих под ограниченное освобождение от ALMM (список II), расширение местного предложения солнечных элементов и то, сможет ли дальнейшее снижение цен на модули DCR улучшить экономику проектов.

В оставшуюся часть 2026 года мировой рынок модулей, вероятно, останется под широким давлением, при этом все больше дифференцируясь по регионам и типам проектов. Конкуренция постепенно будет выходить за рамки базовых цен, охватывая эффективность модулей, их финансируемость, условия финансирования, возможности местной поставки и соответствие нормативным требованиям.

Автор:

Ryan Tey Tze Yang | SMM PV Analyst

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com