Обзор утреннего совещания SMM по алюминию от 29.07
Фьючерсы: Наиболее активно торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на ночной сессии 28 июля на уровне 23 190 юаней/т, достиг максимума 23 535 юаней/т, минимума 23 130 юаней/т и закрылся на отметке 23 445 юаней/т, что на 0,97% выше предыдущего закрытия. В течение сессии цены резко выросли на большом объеме, сформировав бычью свечу, пробив предыдущий диапазон консолидации и уверенно закрепившись выше системы скользящих средних MA5 (23 317,37), MA10 (23 269,85), MA20 (23 223,10), MA40 (23 234,24) и MA60 (23 338,15). Скользящие средние образовали сильную поддержку, а предыдущий минимум 22 875 выступает в качестве твердой опоры, центр цен продолжил движение вверх. Объем торгов резко вырос до 142 000 лотов, а открытый интерес увеличился до 260 000 лотов, что свидетельствует о наращивании длинных позиций. Приток нового капитала толкал рынок вверх. С технической точки зрения, на 4-часовом индикаторе MACD линия DIFF (43,04) находилась выше DEA (26,38), гистограмма продолжала расширяться, что указывает на усиление бычьего импульса. Краткосрочный тренд сохранял устойчивость. 28 июля алюминий на LME открылся на уровне 3 169,5 долл./т, достиг максимума 3 169,5 долл./т, минимума 3 130,5 долл./т и закрылся на отметке 3 148,5 долл./т, снизившись на 0,77% по сравнению с предыдущим закрытием. Цена консолидировалась и откатилась, сформировав медвежью свечу, опустившись ниже краткосрочных скользящих средних MA5 (3 163,27 долл.) и MA10 (3 165,42 долл.), которые превратились из поддержки в сопротивление. Средне- и долгосрочные скользящие средние MA20 (3 181,95), MA40 (3 252,74) и MA60 (3 296,34) выстроились в медвежий порядок, создавая значительное давление сверху. Краткосрочная поддержка находилась на уровне 3 120 долл. Объем торгов увеличился, а открытый интерес немного снизился, что указывает на сокращение длинных позиций при недостаточной покупательской поддержке. Технически, на дневном индикаторе MACD линия DIFF (–39,73) находилась выше DEA (–54,98), сохраняя бычье пересечение, однако гистограмма сужалась, намекая на ослабление восходящего импульса. Алюминий на LME продолжил вялую консолидацию.
Макроэкономическая ситуация: Рынок ожидал, что США и Иран начнут мирные переговоры, однако спор вокруг Ормузского пролива оставался неразрешенным. Однако сегодня утром цены на сырую нефть снова резко выросли, а иностранные СМИ сообщили, что ситуация с временным прекращением огня между США и Ираном снова изменилась. Согласно CME FedWatch: вероятность сохранения ставки ФРС без изменений в июле составила 69,5%, а вероятность совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 30,5%. Вероятность сохранения ставки ФРС без изменений до сентября составила 23,4%, с вероятностью совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 56,4% и на 50 базисных пунктов — 20,2%.
Фундаментальные показатели: С конца июня соотношение цен SHFE/LME быстро восстановилось, резко закрыв арбитражное окно, которое стимулировало масштабный экспорт алюминиевых полуфабрикатов. По мере постепенного ослабления эффекта переноса заказов объем новых заказов в некоторых сегментах снизился, однако ранее согласованные заказы с фиксированной ценой по-прежнему выполнялись по плану. Начиная с июля ожидается постепенное сокращение экспорта алюминиевых плит/листов и полосы, при этом среднемесячный экспорт во втором полугодии снизится до диапазона 280 000–320 000 тонн. С учетом высоких показателей первого полугодия годовой экспорт все еще может достичь 3,3–3,4 млн тонн. Что касается запасов, запасы алюминиевых слитков в основных центрах потребления во вторник снизились на 0,4 по сравнению с предыдущим торговым днем, причем сокращение запасов произошло в основном в Гуандуне и Уси.
Рынок первичного алюминия:Центр контракта на алюминий SHFE 2606 на ранней сессии опустился ниже, чем за тот же период предыдущего торгового дня. Из-за вялого конечного спроса покупки на рынке сегодня по-прежнему в основном были связаны с пополнением запасов по мере необходимости. Под влиянием снижения цен на алюминий готовность некоторых трейдеров продавать несколько ослабла, однако объем доступного обращающегося товара оставался достаточным, а восприятие цен рынком оставалось на слабом уровне. Основные цены сделок в основном колебались от скидки в 10 юаней/т до премии в 10 юаней/т к августовскому контракту на алюминий SHFE. Индекс настроений продавцов в Восточном Китае сегодня составил 3,08, снизившись на 0,05 по сравнению с предыдущим торговым днем, а индекс настроений покупателей — 3,00, увеличившись на 0,06. Торговая атмосфера на рынке Центрального Китая сегодня оставалась вялой, поскольку ночная сессия восстановилась, а перерабатывающие предприятия заняли выжидательную позицию. Слабый спрос в межсезонье в сочетании с ограничениями из-за проверок безопасности привели к низкой заинтересованности перерабатывающих заводов в закупках, лишь некоторые трейдеры пополняли запасы в небольших объемах. Закупки партий товара с выставлением счетов в текущем месяце некоторыми трейдерами, имевшими недостаточные квоты на счета-фактуры, способствовали росту цен на такие партии, однако общий объем торгов был ограничен. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая установились в диапазоне дисконта 90–110 юаней/т к августовскому контракту на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). Индекс настроений продавцов в центральном Китае сегодня составил 3,11, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущим торговым днем, тогда как индекс настроений покупателей составил 2,86, снизившись на 0,05.
Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM A00 на алюминий закрылась на уровне 23 200 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. Что касается ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, спред между алюминием A00 и смешанным экструзионным ломом без краски в Фошане 28 июля составил примерно 2 030 юаней/т, а между алюминием A00 и измельченным натяжным алюминиевым ломом — около 710 юаней/т, при этом оба показателя остаются на исторически крайне низком уровне. В импорте таможенные данные показали, что импорт алюминиевого лома Китая в июне 2026 года составил примерно 132,8 тыс. тонн, снизившись с 152 тыс. тонн в мае, что стало третьим месяцем снижения подряд. Если смотреть на совокупные данные за 2026 год, общий объем импорта алюминиевого лома с января по июнь составил примерно 981,8 тыс. тонн. В последнее время увеличились импортные заказы из Юго-Восточной Азии в провинцию Гуандун. Хотя окно импортного арбитража улучшилось по сравнению с предыдущим периодом, новые сделки в основном заключались на недорогие партии, а общая активность на спотовом рынке оставалась ограниченной. Под влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и повышения тарифов в ЕС эффект сокращения предложения высококачественного импортного алюминиевого лома в будущем станет более заметным. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома сохранит узкий диапазон колебаний, испытывая давление со стороны спроса и поддержку со стороны издержек. На фоне углубляющегося межсезонья заказы конечных потребителей практически не улучшатся, а предприятия по переработке лома продолжат стратегию закупок по мере необходимости, что означает, что существенное восстановление покупательской активности маловероятно. Основной торговый диапазон для измельченного алюминиевого лома (с учётом содержания алюминия) ожидается на уровне 19 800–20 500 юаней за тонну. В настоящее время ценовой спред между первичным и вторичным алюминием сократился до исторического минимума, что значительно подрывает ценовое преимущество алюминиевого лома перед первичным металлом. Если цены на первичный алюминий продолжат снижаться, эффект замещения вторичного алюминия первичным ускорится и станет очевидным, поэтому необходимо внимательно следить за вытесняющим влиянием динамики цен на алюминий на спрос на лом.
Вторичные алюминиевые сплавы: Спотовый рынок: сегодня котировки ADC12 оставались в целом стабильными. Со стороны издержек цены на алюминиевый лом сохранялись на высоком уровне, а относительно устойчивые цены на первичный алюминий оказывали определённую поддержку ценам ADC12; однако сторона спроса была слабой: предприятия-потребители постепенно уходили на высокотемпературные каникулы, объёмы заказов несколько снизились, а торговая активность на рынке упала. В условиях двойного влияния — поддержки со стороны издержек и слабого спроса — ожидается, что в краткосрочной перспективе цены ADC12 продолжат консолидироваться. Рынок ожидает дальнейшего восстановления конечного спроса и изменений цен на сырьё.
Прогноз: Сохранение геополитической премии за риск на Ближнем Востоке в сочетании с продолжающимся сокращением запасов алюминиевых слитков в Китае совместно поддерживали цены на алюминий; однако постоянный ввод в строй долгосрочных мощностей по выпуску алюминия за рубежом, слабый традиционный конечный спрос в Китае, а также повторяющиеся ожидания повышения процентных ставок ФРС США и неопределённость геополитической ситуации на Ближнем Востоке оказывали существенное давление на потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе цены на алюминий сохраняли консолидационный характер.
[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]
