7,29 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсы: На ночной сессии 28 июля наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 23 190 юаней/т, достиг максимума 23 535 юаней/т и минимума 23 130 юаней/т и закрылся на 23 445 юанях/т, что на 0,97% выше предыдущего закрытия. В ходе сессии цены выросли на повышенных объёмах и сформировали бычью свечу, одним движением пробив предыдущий диапазон консолидации и уверенно удержавшись выше системы скользящих средних MA5 (23 317,37), MA10 (23 269,85), MA20 (23 223,10), MA40 (23 234,24) и MA60 (23 338,15). Скользящие средние обеспечили сильную поддержку; поддержка на промежуточном минимуме 22 875 эффективно удержалась, а ценовой центр продолжил смещаться вверх. Объём торгов в эту сессию заметно вырос до 142 000 лотов, а открытый интерес синхронно увеличился до 260 000 лотов, что указывает на наращивание позиций «быками», при этом приток новых средств подталкивал рынок вверх. С технической точки зрения на 4-часовом графике MACD DIFF (43,04) находился выше DEA (26,38), красная гистограмма продолжала расширяться, бычий импульс усиливался, и в краткосрочной перспективе цены держались уверенно. Алюминий LME открылся 28 июля на уровне $3 169,5/т, с максимумом $3 169,5/т и минимумом $3 130,5/т, и закрылся на $3 148,5/т, что на 0,77% ниже предыдущего закрытия. В течение дня цены консолидировались и откатились, сформировав медвежью свечу, и опустились ниже краткосрочных скользящих средних MA5 (3 163,27) и MA10 (3 165,42), которые из поддержки превратились в сопротивление. Средне- и долгосрочные скользящие средние MA20 (3 181,95), MA40 (3 252,74) и MA60 (3 296,34) были выстроены в медвежьем порядке, создавая сильное давление сверху; краткосрочная поддержка наблюдалась в районе 3 120. Объём торгов за день несколько вырос, тогда как открытый интерес слегка снизился, что указывает на сокращение позиций «быками» и недостаточное продолжение покупок. С технической точки зрения на дневном графике MACD DIFF (-39,73) находился выше DEA (-54,98). Структура «золотого креста» сохранялась, однако красная гистограмма имела тенденцию к сужению, ослабляя импульс восстановления на низких уровнях, и алюминий LME продолжал вяло консолидироваться
Макрообстановка: Рынок ожидал, что США и Иран продвинут мирные переговоры, однако спор вокруг Ормузского пролива оставался нерешённым. Тем не менее сегодня утром цены на нефть снова резко выросли. По сообщениям зарубежных СМИ, ситуация вокруг временного прекращения огня между США и Ираном вновь изменилась. По данным CME «FedWatch»: вероятность того, что ФРС США сохранит ставку без изменений в июле, составляла 69,5%, а вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 30,5%. Вероятность сохранения ставки без изменений до сентября составляла 23,4%, вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 56,4%, а вероятность совокупного повышения на 50 б.п. — 20,2%.
Фундаментальные факторы: С конца июня соотношение цен SHFE/LME быстро восстановилось, и арбитражное окно, стимулировавшее значительные экспортные поставки алюминиевых полуфабрикатов, быстро закрылось. По мере постепенного ослабления эффекта переключения заказов новые заказы в отдельных сегментах уже сократились, однако заказы по фиксированной цене, принятые ранее, по-прежнему выполнялись по плану. Ожидалось, что экспорт алюминиевых листов/плит и ленты начнёт постепенно снижаться с июля, а средний месячный экспорт во втором полугодии сократится до 280–320 тыс. т. С учётом сильных показателей в первом полугодии общий экспорт за год всё ещё ожидался на уровне 3,3–3,4 млн т. Запасы: во вторник запасы алюминиевых слитков в основных потребляющих регионах снизились на 0,4% м/м; основными зонами сокращения запасов были Гуандун и Уси.
Рынок первичного алюминия:В утреннюю сессию центр торгов по контракту SHFE на алюминий 2606 находился ниже уровня аналогичного времени предыдущего торгового дня. На фоне слабого конечного спроса сегодняшние закупки в целом оставались преимущественно в рамках пополнения запасов под жёсткий спрос. По мере снижения цен на алюминий часть трейдеров стала менее активно продавать, однако предложение на рынке оставалось относительно достаточным, а принятие цен рынком — слабым. Основные цены сделок формировались в диапазоне от дисконта 10 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08 до премии 10 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений продаж на рынке Восточного Китая составил 3,08, снизившись на 0,05 м/м; индекс настроений покупок — 3, увеличившись на 0,06 м/мСегодня торговая активность на рынке Центрального Китая оставалась вялой. На фоне отскока на ночной сессии перерабатывающие предприятия нижнего звена заняли выжидательную позицию. При слабом межсезонном спросе и ограничениях из‑за масштабной проверки безопасности заводы нижнего звена демонстрировали низкую готовность к закупкам; лишь часть трейдеров пополняла запасы небольшими объёмами. Некоторые трейдеры, ограниченные недостаточными квотами на выставление счетов в этом месяце, повышали цены на партии со счетами, датированными текущим месяцем, однако в целом объёмы сделок были ограниченными. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая удерживался на уровне дисконта 90–110 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая составил 3,11, увеличившись на 0,02 м/м; индекс настроений покупателей — 2,86, снизившись на 0,05 м/м.
Алюминиевый лом:Сегодня спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 23 200 юаней/т, без изменений к предыдущему торговому дню, а рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. Что касается ценового спрэда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 28 июля разница цен между A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзий без краски во Фошане составляла около 2 030 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 710 юаней/т, продолжая находиться на крайне низком историческом уровне. По импорту: согласно данным таможни, импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 132 800 т, снижаясь третий месяц подряд после 152 000 т в мае. По накопленным данным за 2026 год общий импорт алюминиевого лома за январь–июнь составил около 981 800 т. В последнее время увеличилось число импортных заказов в Гуандун из Юго‑Восточной Азии. Хотя импортное окно улучшилось по сравнению с более ранним периодом, большинство новых сделок концентрировалось в низкоценовых ресурсах, и общая активность спотового рынка оставалась ограниченной. Под влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и политики повышения тарифов в ЕС эффект ужесточения предложения высококачественного импортного алюминиевого лома в дальнейшем будет проявляться сильнее. Ожидалось, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит боковое движение в узком диапазоне на фоне давления со стороны спроса и поддержки со стороны затрат. В условиях углубления межсезонья конечные заказы нижнего звена вряд ли продемонстрируют какое‑либо существенное улучшение, а предприятия, использующие лом, продолжат стратегию закупок по мере необходимости, из‑за чего заметного улучшения закупочной атмосферы ожидать сложноОжидалось, что основной диапазон цен на измельчённый напряжённый алюминиевый лом (с ценообразованием по содержанию алюминия) будет колебаться в пределах 19 800–20 500 юаней/т. В настоящее время разница в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом сузилась до исторического минимума, что существенно ослабило экономическое преимущество алюминиевого лома по сравнению с первичным алюминием. Если цены на первичный алюминий продолжат снижаться, эффект замещения алюминиевого лома первичным алюминием ускорится, и следует внимательно отслеживать эффект вытеснения спроса на алюминиевый лом из‑за колебаний цен на алюминий.
Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: сегодня в целом котировки ADC12 оставались стабильными. Со стороны затрат цены на алюминиевый лом сохранялись на повышенных уровнях, а относительно устойчивые цены на первичный алюминий оказывали определённую поддержку ценам ADC12; однако спрос был слабым. По мере того как предприятия downstream постепенно входили в период отпусков из‑за высокой температуры, объёмы заказов снижались, а торговая активность на рынке падала. Под двойным влиянием поддержки со стороны затрат и слабого спроса ожидается, что в краткосрочной перспективе цены ADC12 продолжат боковое движение в узком диапазоне. Рынок следит за последующим восстановлением конечного спроса и изменениями цен на сырьё.
Общий прогноз: Продолжающееся увеличение премии за геополитические риски на Ближнем Востоке и продолжающееся сокращение запасов алюминиевых слитков в Китае совместно поддерживали цены на алюминий; однако дальнейший ввод перспективных мощностей по алюминию за пределами Китая и слабый традиционный конечный спрос в Китае, вместе с повторяющимися ожиданиями повышения процентных ставок ФРС США за пределами Китая и влиянием неопределённости геополитической ситуации на Ближнем Востоке, оказывали явное давление на потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий сохранят консолидацию.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
