Снижение цен на медь стимулирует восстановление покупок на спаде; рынок ожидает заседания ФРС США, и цены на медь движутся в боковом тренде [Утренние заметки SMM по рынку меди]

2026.7.29, среда
Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на уровне 13 613 долл./т, в начале торгов опускалась до 13 597,5 долл./т, затем котировки выросли до 13 700 долл./т, после чего откатились, закрывшись на 13 644,5 долл./т. Снижение составило 0,84%, объем торгов – 14 тыс. лотов, открытый интерес – 247 тыс. лотов, что на 758 лотов меньше предыдущего торгового дня, в основном из-за закрытия длинных позиций. За ночь наиболее активно торгуемый контракт на медь SHFE с поставкой в сентябре 2026 г. (2609) открылся на уровне 104 560 юаней/т, сначала снизился до 104 460 юаней/т, затем котировки поднялись до максимума 105 120 юаней/т ближе к закрытию и в итоге расчетная цена составила 104 940 юаней/т. Снижение – 0,1%, объем торгов – 26 тыс. лотов, открытый интерес – 201 тыс. лотов, что на 23,48 млн лотов меньше предыдущего торгового дня, в основном из-за закрытия коротких позиций.
[Утренний обзор рынка меди SMM] Новости:
(1) Во вторник, 28 июля, по данным Национального бюро статистики Казахстана, экспорт катодной меди и необработанных медных сплавов за январь–май 2026 г. составил 165 260 тонн, что на 17,2% больше, чем 165 260 тонн за аналогичный период 2025 г. В стоимостном выражении общий объем экспорта достиг 2,307 млрд долл. по сравнению с 1,454 млрд долл. за тот же период 2025 г., увеличившись на 58,6% г/г.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: Утром 28 июля контракт SHFE на медь 2608 открылся с гэпом вниз и затем консолидировался в боковике. Он открылся на 105 220 юаней/т, продолжил снижаться до минимума 104 860 юаней/т, затем немного подрос и торговался в основном в диапазоне 104 900–105 070 юаней/т, закрывшись на отметке 104 990 юаней/т. Месячный спрэд бэквордации составлял 110–170 юаней/т, а вмененная прибыль от импорта меди SHFE относительно контракта 2608 находилась в убытке на уровне 660–750 юаней/т. Ожидается, что сегодня цены на медь скорректируются вниз, что побудит некоторых конечных потребителей к запросам и покупкам на просадке; покупательские настроения в Шанхае улучшились по сравнению с предыдущим торговым днем. Однако, по данным SMM, заказы конечных пользователей по-прежнему сосредоточены около 104 500 юаней/т, и сохраняется разрыв между ценами спотовых сделок и психологическими уровнями переработчиков, ограничивая рост реального спроса. С приближением конца месяца некоторым покупателям все еще требуется пополнить запасы товарами со счетами-фактурами текущего месяца, и такие партии относительно дефицитны, что поддерживает их котировки. В то же время предложение товаров с фактурами следующего месяца более обильное, и поставщики демонстрируют сильное желание продавать. Ожидается, что разница в ценах между партиями с фактурами текущего и следующего месяца сохранится. В целом, на фоне покупок на просадке, вызванных ценовой коррекцией, и поддержки спроса на фактуры текущего месяца, но при ограниченном улучшении конечного потребления, котировки спотовой меди SHFE относительно контракта 2608, как ожидается, сегодня останутся с премией, а общий уровень, вероятно, будет колебаться около текущих значений.
(2) Гуандун: 28 июля спотовая катодная медь №1 относительно контракта ближайшего месяца в Гуандуне котировалась с премией 70–140 юаней/т, средняя премия составила 105 юаней/т, что на 25 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 0–20 юаней/т, средняя премия – 10 юаней/т, на 20 юаней/т выше предыдущего дня. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 105 100 юаней/т, снизившись на 260 юаней/т к предыдущему дню, а средняя цена меди SX-EW – 105 005 юаней/т, снизившись на 265 юаней/т. В целом, по мере коррекции цен на медь спрос со стороны переработчиков немного вырос, и поставщики активно удерживали цены, в результате чего торговля прошла лучше, чем 27 июля.
(3) Импортная медь: 28 июля средняя цена варранта снизилась на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем до $112/т (диапазон $108–116/т); средняя цена коносамента снизилась на $1/т до $107/т (диапазон $104–110/т); средняя цена EQ-меди (CIF B/L) снизилась на $1/т до $75/т (диапазон $70–80/т), при этом котировки относятся к грузам с прибытием в августе.
(4) Вторичная медь: 28 июля в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 104 990 юаней/т, что на 240 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Средние спотовые премии составили 275 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Цены на сырье для вторичной меди остались без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Индекс настроений по продажам сырья для вторичной меди снизился до 2,52, а индекс настроений по закупкам — до 2,15. Спред между катодной медью и ломом составил 3 873 юаня/т, что на 240 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Спред между катодной катанкой и катанкой из лома составил 1 080 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь испытали легкую коррекцию. Поскольку премии оставались высокими, продавцы сырья для вторичной меди столкнулись с бо́льшими трудностями при продажах, и многие предприятия по выпуску катанки из вторичной меди неохотно закупались при высоких премиях. На рынке сырья для вторичной меди в течение дня наблюдалась посредственная торговля.
Цены: Макроэкономический фон: хотя конфликт между США и Ираном пока ослаб, сохраняются риски возобновления геополитических конфликтов. Кроме того, рынок широко сосредоточен на итогах заседания ФРС США в среду, среди фондов сильны выжидательные настроения, и цены на медь остаются в консолидационном диапазоне. Фундаментальные факторы: со стороны предложения наблюдалась структурная дивергенция — поставщики, владеющие грузами с инвойсами от следующего месяца, охотнее продавали, что обеспечило относительно достаточное предложение на рынке, тогда как грузы с инвойсами текущего месяца были относительно дефицитны. Со стороны спроса благодаря недавней коррекции цен на медь вырос закупочный интерес переработчиков. В целом, под давлением ожиданий повышения процентной ставки ФРС, сегодня ожидается движение цен на медь в узком диапазоне с понижательным уклоном.
[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]