Протокол утреннего совещания SMM по алюминию за 28.07
Фьючерсы:На ночной сессии 27 июля наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 23 255 юаней/т, достиг максимума 23 320 юаней/т и минимума 23 230 юаней/т и закрылся на 23 275 юаней/т, что на 0,34% выше предыдущего закрытия. В ходе сессии цены слегка выросли в пределах диапазона консолидации и закрылись «бычьей» свечой, удержавшись выше краткосрочного кластера скользящих средних MA5 (23 240,47), MA10 (23 227,58), MA20 (23 196,05) и MA40 (23 223,35). Система скользящих средних обеспечивала поддержку снизу, тогда как цены встречали сопротивление у средне- и долгосрочной MA60 (23 339,00). Поддержка на фазовом минимуме 22 875 оставалась эффективной, а ценовой центр устойчиво смещался вверх. Объём торгов в эту сессию составил 64 858 лотов, снизившись относительно предыдущего периода, тогда как открытый интерес составил 252 000 лотов, немного увеличившись. С технической точки зрения на 4-часовом MACD DIFF (28,9) находился выше DEA (21,03); «золотой крест» сохранялся, красная гистограмма оставалась в положительной зоне, и «бычий» импульс сохранялся. В краткосрочной перспективе ожидалось продолжение бокового движения, а для пробоя вверх по-прежнему требовался приток дополнительных средств. Алюминий LME 27 июля открылся на уровне 3 164,0 $/т, достиг максимума 3 187,5 $/т и минимума 3 150,0 $/т и закрылся на 3 173,0 $/т, что на 0,25% выше предыдущего закрытия. В течение торгового дня цены двигались в узком диапазоне и закрылись немного выше; котировки торговались близко к MA5 (3 173,12) и находились под давлением MA10 (3 169,65) и MA20 (3 185,66). Средне- и долгосрочные скользящие средние MA40 (3 258,23) и MA60 (3 301,45) находились в «медвежьем» расположении, формируя сопротивление сверху. Поддержка на фазовом минимуме 3 040 была устойчивой, а темпы отскока оставались относительно медленными. Объём торгов в тот день составил 9 815 лотов, снизившись относительно предыдущего периода, тогда как открытый интерес составил 591 000 лотов, немного откатившись от предыдущего уровня. С технической точки зрения на дневном MACD DIFF (-41,03) находился выше DEA (-58,79); структура «золотого креста» сохранялась, а красная гистограмма оставалась в положительной зоне. В краткосрочной перспективе рынок сохранял модель консолидации у минимумов и восстановления, при этом потенциал роста ограничивался макрофакторами и ожиданиями по предложению
Макрообзор:27 июля Национальное бюро статистики (NBS) опубликовало данные, согласно которым в I полугодии на фоне устойчивого роста промышленного производства и продолжающегося восстановления цен на промышленную продукцию операционная выручка промышленных предприятий выше установленного порога увеличилась на 6,5% г/г, ускорившись на 1,5 п. п. по сравнению с I кварталом. Акшай Сингал, глобальный руководитель Citi по торговле краткосрочными ставками, заявил, что банк получает контракты на заседание ФРС США в июле, исходя из «высокой уверенности», и соответствующие торговые позиции принесут прибыль, если регулятор сохранит ставку без изменений. В настоящее время своповый рынок оценивал вероятность повышения ставки ФРС США на 25 б. п. на этой неделе почти в 40%. По данным CME FedWatch, вероятность того, что ФРС США сохранит ставки без изменений в июле, составляла 63,7%, а вероятность совокупного повышения на 25 б. п. — 36,3%. Вероятность сохранения ставок ФРС США без изменений до сентября составляет 18,5%, при этом вероятность совокупного повышения на 25 б. п. — 55,7%, а на 50 б. п. — 25,8%.
Фундаментальные факторы:К концу июля в Китае продолжили снижаться тарифы на переработку алюминиевых заготовок от июньских максимумов; в ряде ключевых регионов потребления тарифы на заготовку φ120 приблизились к уровню производственных затрат, формируя одновременное давление на удержание цен и наращивание отгрузок. По последней статистике SMM, социальные запасы алюминиевых заготовок в основных регионах потребления выросли до 121 000 т на 23 июля, что стало вторым подряд недельным увеличением запасов, тогда как отгрузки со складов снизились до 33 000 т, показав заметное падение м/м. На фоне ослабления межсезонного спроса, увеличения поступлений в Южный Китай и относительно стабильных уровней цен на алюминий ключевым вопросом рынка стало, смогут ли тарифы на переработку стабилизироваться вблизи уровней себестоимости. SMM сохраняет прогноз на весь 2026 год по экспорту алюминиевой фольги из Китая на уровне около 1,3 млн т. При экспорте в I полугодии 683 200 т во II полугодии требуется отгрузить около 616 800 т, в среднем 102 800 т в месяц — на 9,7% меньше среднемесячного уровня I полугодия (113 900 т). Эта цель сталкивается с трудностями при текущих соотношениях цен SHFE/LME, однако с учётом темпов исполнения уже зафиксированных заказов годовой ориентир в 1,3 млн т остаётся достижимым.
Рынок первичного алюминия:В начале сессии торговый центр по контракту SHFE на алюминий 2606 слегка поднялся по сравнению с предыдущим торговым днём. Конечный спрос оставался слабым, а сегодняшние закупки в основном были обусловлены необходимым пополнением запасов. Достаточное предложение на споте сдерживало готовность рынка принимать более высокие цены. Основные цены сделок по партиям с инвойсами текущего месяца проходили на паритете к августовскому контракту SHFE на алюминий. Индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае сегодня составил 3,13, без изменений м/м, а индекс настроений по закупкам — 2,94, также без изменений м/м. Торговая активность в Центральном Китае выглядела посредственной, поскольку понедельник стал первым днём доступности инвойсов следующего месяца. Переработчики в нижнем звене проявляли ограниченный интерес к закупкам, ограничиваясь минимальными необходимыми объёмами, тогда как поставщики демонстрировали слабую готовность поддерживать цены, отмечалась тенденция к снижению котировок. При этом по партиям с инвойсами текущего месяца среди трейдеров, испытывающих дефицит инвойсов, наблюдалась активная торговля, однако ограниченная доступность инвойсов удерживала котировки на повышенном уровне. Итоговые цены сделок по партиям с инвойсами следующего месяца в Центральном Китае формировались с дисконтом 100–120 юаней/т к августовскому контракту SHFE на алюминий. Индекс настроений по отгрузкам в Центральном Китае сегодня составил 3,10, без изменений м/м, тогда как индекс настроений по закупкам снизился на 0,05 до 2,90 м/м.
Вторичное алюминиевое сырьё:Сегодня спотовая цена SMM A00 на алюминий закрылась на уровне 23 200 юаней/т, без изменений к предыдущему торговому дню; в целом рынок алюминиевого лома оставался стабильным. Что касается ценового спрэда между первичным алюминием и ломом, разница для смешанного лома алюминиевых профилей без краски в Фошане на 27 июля составляла примерно 2 030 юаней/т, а для измельчённого лома tense — около 710 юаней/т; оба показателя продолжали удерживаться на исторически экстремально низких уровнях. Импорт: по данным таможни, импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 132 800 т, что стало третьим подряд месячным снижением после 152 000 т в мае. По накопленным данным за 2026 год общий импорт алюминиевого лома за январь—июнь составил около 981 800 т. В последнее время увеличилось число импортных заказов в Гуандун из Юго-Восточной Азии. Хотя импортное окно улучшилось по сравнению с предыдущим периодом, большинство новых сделок было сосредоточено на низкоценовых ресурсах, а общая активность на спотовом рынке оставалась ограниченнойПод влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и политики ЕС по повышению тарифов в дальнейшем ожидается более заметное проявление эффекта сжатия предложения высококачественного импортного алюминиевого лома. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит боковую динамику на фоне подавленного спроса и поддержки со стороны издержек. На фоне углубления межсезонья существенного улучшения конечных заказов в нижних переделах, вероятно, не будет. Предприятия, использующие лом, продолжали закупать по мере необходимости, и закупочные настроения вряд ли заметно улучшатся. Ожидается, что основной диапазон сделок по измельчённому натяжному алюминиевому лому (ценообразование по содержанию алюминия) будет колебаться в пределах 19 800–20 500 юаней/т. В настоящее время разница цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом сузилась до исторического минимума, а экономическое преимущество лома по сравнению с первичным алюминием резко ослабло. Если цены на первичный алюминий продолжат снижаться, ожидается ускорение эффекта замещения, при котором первичный алюминий вытесняет алюминиевый лом. Следует внимательно отслеживать эффект вытеснения спроса на алюминиевый лом из‑за колебаний цен на алюминий.
Вторичные алюминиевые сплавы:Спот: Сегодня в целом котировки на рынке ADC12 оставались стабильными. Со стороны издержек предложение соответствующего требованиям алюминиевого лома оставалось ограниченным, а закупочные затраты — высокими, что поддерживало цены на ADC12. Со стороны спроса, по мере дальнейшего углубления традиционного межсезонья, часть предприятий нижних переделов постепенно входила в период отпусков из‑за жары; сокращение заказов дополнительно ослабляло готовность к закупкам. На фоне противостояния поддержки издержками и слабого спроса рынку не хватало новых драйверов. Большинство предприятий предпочитали сохранять котировки без изменений, ожидая динамики цен на алюминий и показателей конечных заказов. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок ADC12 сохранит боковую динамику в режиме стабильности и выжидания.
Общий прогноз:В последнее время настроения на макроуровне немного улучшились. Геополитическая премия за риск на Ближнем Востоке продолжала нарастать и вместе с продолжающимся сокращением запасов алюминиевых слитков в Китае совместно поддерживала цены на алюминий. Однако продолжающийся ввод зарубежных долгосрочных мощностей по алюминию, слабый традиционный внутренний конечный спрос и периодически возникающие макроэкономические неопределённости явно ограничивают потенциал роста цен на алюминийВ краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий сохранят боковую динамику.
[Приведённая информация носит исключительно справочный характер. Настоящая статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать данный материал в качестве замены самостоятельного суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
