Merafe Resources ожидает значительно более высокую прибыль за первое полугодие 2026 года, несмотря на резкое снижение производства феррохрома; последний торговый отчёт компании отражает благоприятную ценовую конъюнктуру на хромовую руду и феррохром в отчётном периоде.
В соответствии с отчётом Merafe о производстве и торговым отчётом, опубликованными 27 июля, объём производства феррохрома, приходящийся на долю компании, за шесть месяцев, завершившихся 30 июня 2026 года, сократился на 75% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 28 000 тонн против 112 000 тонн в первом полугодии 2025 года. Снижение было обусловлено главным образом продолжающейся остановкой производства на ферросплавных заводах Wonderkop и Boshoek совместного предприятия Glencore-Merafe Chrome Venture, а также частичной остановкой завода Lion. Добыча хромовой руды, приходящаяся на долю компании, оставалась относительно стабильной на уровне 425 000 тонн, снизившись на 4% по сравнению с 443 000 тонн в первом полугодии 2025 года, тогда как производство концентрата металлов платиновой группы (МПГ) сократилось на 5% до 6,7 тыс. тройских унций.
Несмотря на снижение производства, Merafe ожидает базовую прибыль на акцию (EPS) в размере 19,5–21,4 южноафриканских цента, что на 110–130% выше, чем годом ранее (9,3 цента), а скорректированную прибыль на акцию (HEPS) на уровне 19,5–22,0 цента, то есть на 55–75% выше по сравнению с 12,6 цента. Компания объяснила улучшение финансовых результатов ростом цен на сырьевые товары и увеличением объёмов продаж в отчётном периоде. Денежные средства и их эквиваленты, приходящиеся на долю Merafe, по состоянию на 30 июня 2026 года составляли 1 591 млн рандов, не считая 410 млн рандов, зарезервированных на обязательства по восстановлению окружающей среды. Публикация промежуточной финансовой отчётности компании запланирована на 11 августа 2026 года или около этой даты.
Ценовые данные SMM подтверждают прогноз Merafe по прибыли. Поскольку Китай остаётся крупнейшим экспортным направлением для южноафриканской хромовой руды и феррохрома, спотовые цены в Китае служат репрезентативным ориентиром для оценки ценовой среды, с которой сталкиваются южноафриканские производители. В первом полугодии 2026 г. цена на южноафриканскую хромовую руду (Cr₂O₃ 40-42%, CIF Китай) выросла с примерно 265 долл. США/т в начале января до приблизительно 319 долл. США/т в конце марта — начале апреля, после чего снизилась примерно до 280 долл. США/т к концу июня. За тот же период средняя цена на высокоуглеродистый феррохром в Китае выросла с примерно 8 200 юаней за 50%-ную базовую тонну до около 8 750–8 800 юаней за 50%-ную базовую тонну, а затем снизилась примерно до 8 190–8 290 юаней за 50%-ную базовую тонну к концу июня.
По сравнению с первым полугодием 2025 г., первое полугодие 2026 г. характеризовалось более высоким средним уровнем цен как на хромовую руду, так и на высокоуглеродистый феррохром. В первом полугодии 2025 г. цены на южноафриканскую хромовую руду в основном колебались в диапазоне от 205 до 300 долл. США/т, а средняя цена на высокоуглеродистый феррохром в Китае выросла примерно с 7 267 юаней за 50%-ную базовую тонну до примерно 8 517 юаней за 50%-ную базовую тонну. Более благоприятная средняя ценовая конъюнктура в первом полугодии 2026 г. согласуется с заявлением Merafe о том, что рост цен на сырьевые товары и увеличение объёмов продаж поддержали прибыль, несмотря на существенное снижение производства феррохрома.
SMM полагает, что последнее обновление Merafe подчёркивает устойчивость доходов производителей в первом полугодии 2026 года. Несмотря на то, что длительные приостановки плавильных заводов значительно сократили производство феррохрома, более благоприятная ценовая конъюнктура на хромовую руду и феррохром в большей части первого полугодия помогла компенсировать влияние более низких объёмов производства. В дальнейшем темпы перезапуска плавильных заводов и динамика цен на хромовую руду и феррохром останутся ключевыми факторами, влияющими на восстановление южноафриканской феррохромной отрасли.
![Фьючерсы на алюминиевые сплавы движутся в боковом тренде, спрос и предложение на спотовый ADC12 стагнируют [Ежедневный обзор цен на ADC12]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mLwgx20251217171723.jpeg)
