27 июля акции China Northern Rare Earth выросли, закрывшись с повышением на 1,15 % до 39,48 юаня за акцию.
Кроме того, запись о взаимодействии с инвесторами за июнь 2026 года, опубликованная China Northern Rare Earth 21 июля, показала:
Вопрос: Каков ход проекта модернизации и перехода на «зелёную» плавку? Какую выгоду принесёт компании завершение проекта? China Northern Rare Earth ответила: Компания инвестировала в строительство проекта модернизации и перехода на «зелёную» добычу, обогащение и плавку редкоземельных металлов нового поколения. Первая очередь уже введена в эксплуатацию, производственная линия полностью запущена; во второй очередь завершён основной каркас главного технологического здания, ведётся монтаж оборудования. В проекте применяются передовые отраслевые технологии, оборудование и процессы для создания «зелёной», интеллектуальной, компактной и высокотехнологичной промышленной базы редкоземельного сырья. Создание полностью автоматизированной линии плавки и использование различных интеллектуальных систем повышает уровень оснащённости «зелёной» плавки, позволяя вести качественное, эффективное, низкозатратное и гибкое интеллектуальное производство. Это постоянно улучшает уровень комплексного использования ресурсов Баян-Обо, активно формирует более качественный, эффективный, структурно сбалансированный, низкоуглеродный и безопасный облик промышленности, эффективно обеспечивает устойчивость цепочек производства и поставок, а также дополнительно укрепляет конкурентное преимущество редкоземельной отрасли Китая. После завершения проекта ожидается снижение расхода кислот и щелочей более чем на 20 %, сокращение потребления свежей воды на 30 % и экономия энергии примерно на 15 %, что реально повысит уровень интенсивного, эффективного, низкоуглеродного и экологически безопасного использования редкоземельных ресурсов. Это значительно ускорит устойчивое и качественное развитие редкоземельной промышленности и смежных сфер применения, внесёт позитивный вклад в региональное экономическое и социальное развитие и обеспечит благоприятный социальный эффект.
Вопрос: Насколько велики запасы среднетяжёлых редкоземельных элементов на месторождении Баян-Обо? China Northern Rare Earth ответила: Общие запасы среднетяжёлых редкоземельных элементов в Баян-Обо весьма значительны. Учитывая изменения в структуре мировых поставок редкоземельных ресурсов, компания ведёт исследования и разработки по всем элементам и категориям редкоземельных металлов. В последнее время компания нарастила инвестиции в среднетяжелые редкоземельные элементы, непрерывно внедряет технологические инновации и увеличивает расходы на НИОКР, чтобы предлагать downstream-клиентам экономически эффективные продукты или решения.
Вопрос: Какова модель продаж редкоземельной продукции компании? Как определяются цены? China Northern Rare Earth ответила: Продукция компании в основном подразделяется на сырьевые редкоземельные продукты, новые редкоземельные материалы и продукцию конечного применения. Сырьевые редкоземельные продукты включают соли, оксиды и металлы редкоземельных элементов, которые служат основным производственным сырьем для downstream-предприятий по переработке новых редкоземельных материалов. Новые редкоземельные материалы включают магнитные материалы, полировальные материалы, материалы для хранения водорода, каталитические материалы и редкоземельные сплавы. Конечная продукция компании в основном представлена высокоэффективными энергосберегающими двигателями на редкоземельных постоянных магнитах, твердотельными баллонами для хранения водорода и двухколесными транспортными средствами на водородном топливе. Компания обычно использует такие модели продаж, как долгосрочные соглашения и розничные продажи, причем на долгосрочные соглашения приходится более 50%. Отпускные цены устанавливаются на основе рыночного спроса, колебаний рыночных цен и фактических сделок, при этом цены на металлы также ориентируются на котировки Baotou Rare Earth Products Exchange.
Вопрос: Как компания оценивает будущие цены на редкоземельную продукцию? Каковы downstream-применения редкоземельных элементов?China Northern Rare Earth ответила: В условиях глобальной углеродной нейтральности бурный рост новых энергетических отраслей и технологические инновации открывают новые возможности для развития редкоземельных элементов как ключевого элемента новых производительных сил. Редкоземельные элементы, признанные во всем мире критически важным минеральным фактором, стали жизненно важной опорой для отраслей будущего. Цены на редкоземельную продукцию в основном определяются совокупностью таких факторов, как рыночное предложение, спрос и рыночные ожидания.В краткосрочной перспективе из-за темпов изменения отраслевого спроса и предложения и downstream-циклов закупок ожидается, что цены на редкоземельные элементы будут оставаться в определенном диапазоне и колебаться. В среднесрочной перспективе структура предложения в редкоземельной отрасли останется упорядоченной и контролируемой, а цены в целом будут стабильными. В долгосрочной перспективе, по мере того как дополнительный спрос со стороны секторов новой энергетики, высокотехнологичного оборудования, человекоподобных роботов и других продолжает высвобождаться и устойчиво развиваться, цены на редкоземельные элементы получат сильную поддержку.В более широком контексте углеродной нейтральности редкоземельные элементы связаны с модернизацией производства, технологическими инновациями, перестройкой глобальных производственных цепочек и национальными стратегиями развития. Долгосрочное развитие редкоземельной отрасли стабильно и позитивно. С продвижением пика выбросов углерода и углеродной нейтральности основной спрос на редкоземельные элементы смещается в сторону зеленой низкоуглеродной новой энергетики и высокотехнологичного производства. Высокопроизводительные редкоземельные постоянные магниты используются в тяговых двигателях электромобилей, силовых установках электрических судов, электрических самолетах, eVTOL и т.д. В некоторые MLCC (многослойные керамические конденсаторы) также добавляются микроколичества оксидов редкоземельных элементов для легирующей модификации, что стимулирует непрерывный рост спроса на редкоземельные элементы.
Вопрос: Каковы планы компании по удлинению производственной цепочки? Будет ли она и дальше расширяться в сторону downstream-применений конечной продукции?China Northern Rare Earth ответила: После многих лет развития компания первой в отрасли стала интегрированной, на уровне группы, публичной компанией, объединяющей выплавку и разделение редкоземельных элементов, производство функциональных материалов, прикладной продукции, научные исследования и торговлю. Сформирована отраслевая структура, основанная на редкоземельных ресурсах, с акцентом на выплавку и разделение, фокусирующаяся на новых материалах и ориентированная на расширение конечных применений. Опираясь на стратегию развития, основанную на инновациях, компания непрерывно продвигает корректировку отраслевой структуры, трансформацию и модернизацию, достигая интегрированного развития upstream-, midstream- и downstream-сегментов редкоземельной отрасли и создавая конкурентное преимущество по всей производственной цепочке. Компания развернула шесть основных направлений: магнитные материалы, полировальные материалы, материалы для хранения энергии, каталитические добавки, высокочистые металлы и сплавы, а также оптические функциональные материалы. Компания: (1) создала отраслевую цепочку «редкоземельный постоянный магнит – двигатель на постоянных магнитах», непрерывно наращивая производственные мощности двигателей на постоянных магнитах; (2) создала отраслевую цепочку «редкоземельный материал для хранения водорода – твердотельное хранение водорода», фокусируясь на применении твердотельных накопителей водорода, таких как двухколесные транспортные средства на водородном топливе, вилочные погрузчики с твердотельным хранением водорода и водородные заправочные станции, для продвижения промышленного применения; (3) создала отраслевую цепочку «редкоземельный сплав – промежуточные сплавы редкоземельного железа, редкоземельного алюминия-магния», построив демонстрационную линию для крупносерийного производства высокочистых редкоземельных металлов и мишеней, способствуя прорывам в применении редкоземельных алюминиево-магниевых сплавов в передовом железнодорожном транспорте и облегченных профилях; (4) укрепила и расширила лидирующие позиции в секторе редкоземельных полировальных материалов внутри страны и за рубежом, совершив прорыв в технологиях производства высококлассной продукции, такой как высокоэффективные редкоземельные полировальные порошки и полировка высококачественных стеклянных подложек, и преодолев иностранные монополии; (5) создала отраслевую цепочку «редкоземельный каталитический материал – функциональное устройство очистки выхлопных газов», фокусируясь на очистке промышленных выхлопных газов, очистке автомобильных выхлопных газов, обработке летучих органических соединений (ЛОС) и нефтехимии для достижения индустриализации; и (6) расширила области применения редкоземельных оптических функциональных материалов, усилив коммерциализацию и продвижение редкоземельных многоцветных отражающих теплоизоляционных покрытий, редкоземельных материалов инфракрасного излучения и редкоземельных инфракрасных материалов для накопления тепла и повышения температуры. Например: для решения проблемы плохой теплоизоляции архитектурного стекла компания разработала редкоземельное нанотермобарьерное покрытие, которое значительно снижает потребление энергии кондиционерами; для уменьшения накопления тепла на внешних поверхностях зданий и металлических поверхностях компания разработала редкоземельное многоцветное отражающее теплоизоляционное покрытие, содержащее более 25% соединений лантана-церия, эффективно смягчающее эффект теплового острова; используя уникальные фотофункциональные свойства легких редкоземельных элементов, компания разработала полиэфирные редкоземельные функциональные волокна, обеспечивающие интеллектуальное терморегулирование, такое как накопление тепла, теплоизоляция и защита от УФ-излучения. Внимательно следя за рыночным спросом, компания постоянно увеличивает инвестиции в НИОКР, оптимизирует структуру и характеристики продукции и удовлетворяет дифференцированные потребности downstream-клиентов.
Вопрос: Как продвигается использование вторичных редкоземельных ресурсов компанией? China Northern Rare Earth отвечает: В текущих условиях зеленого и низкоуглеродного развития перспективы использования вторичных редкоземельных ресурсов широки. Положения о редкоземельных элементах прямо поощряют и поддерживают предприятия во внедрении передовых и применимых технологий и процессов для комплексного использования вторичных редкоземельных ресурсов. В то же время, непрерывно растущий спрос на редкоземельные элементы в таких областях, как NEV, ветроэнергетика и бытовая электроника, также предоставляет больше ресурсов для использования вторичных редкоземельных ресурсов. В течение длительного времени компания последовательно фокусируется на рециклинге и восстановлении вторичных ресурсов. Что касается возврата отходов после продажи празеодим-неодимового сплава, с 2022 года компания включает пункт при подписании соглашений о поставках с downstream-предприятиями по магнитным материалам: предприятия по производству NdFeB, использующие празеодим-неодимовый сплав компании, должны возвращать компании производственные отходы, образующиеся в их собственных производственных процессах, для рециклинга и восстановления ресурсов в соответствии с рыночными принципами. В настоящее время компания создала циркулярный цикл, охватывающий путь от сырой руды до металла, магнитного материала и рециклинга отходов, образующихся при производстве магнитных материалов. Компания осуществила глубокое развертывание как на севере, так и на юге. На юге ее контролируемая дочерняя компания Xinfeng Xinli завершила строительство основного завода для первой очереди проекта по рециклингу и утилизации отходов NdFeB, а оборудование на площадке проходит планомерный монтаж и наладку; проект по технологической трансформации комплексной утилизации оксидов редкоземельных элементов получил одобрение Департамента промышленности и информационных технологий провинции Цзянси. На севере ее контролируемая дочерняя компания Jinmeng Rare Earth завершила проект «Автоматизированная производственная линия по рециклингу отходов NdFeB» и автоматизированную модернизацию и реконструкцию линии разделения редкоземельных концентратов; обе линии введены в эксплуатацию с заметным выходом продукции. Компания активно развертывает и развивает отрасль утилизации вторичных редкоземельных ресурсов, создает производственные мощности по рециклингу ресурсов масштабом 10 тысяч тонн, достигает рециклинга и восстановления всех редкоземельных элементов за счет эффективного использования вторичных ресурсов и повышает экономическую ценность редкоземельных элементов.
Вопрос: Каковы будущие тенденции развития полировальных материалов? China Northern Rare Earth отвечает: Мировой рынок полировальных жидкостей поддерживает устойчивую тенденцию роста. Спрос на высококлассные полупроводниковые полировальные материалы, например, для чипов ИИ и расширения мощностей по производству пластин памяти, продолжает расти. В будущем высокотехнологичное, прецизионное и зеленое развитие станет главной темой. Уровень локализации специализированных полировальных жидкостей для высококлассных интегральных схем Китая значительно повысится, в то время как спрос на полировку в традиционной оптике и дисплейных панелях будет расти умеренными темпами. Компания занимает первое место в отрасли как по объему производства и продаж, так и по доле рынка в секторе редкоземельных полировальных материалов, а ее три предприятия по производству полировальных порошков охватывают высококлассный, средний и низший сегменты. В области редкоземельных полировальных материалов компания обладает множественными преимуществами в масштабе, технологиях и интеграции upstream- и downstream-производственной цепочки, что позволяет ей быстро реагировать на спрос из различных downstream-областей применения, достигать устойчивого роста производства и продаж и непрерывно увеличивать долю продукции с высокой добавленной стоимостью, сохраняя лидирующие позиции в отрасли. Компания глубоко вовлечена в национальные стратегические научно-технологические прорывы, возглавляла разработку множества национальных и отраслевых стандартов, завершила национальные научно-исследовательские проекты, такие как «Программа 863» и «Программа Факел», владеет 4 патентами на изобретения и 6 патентами на полезные модели, а ее ключевые технические показатели достигли передового международного уровня. Благодаря самостоятельно разработанной передовой технологии ее продукция известна внутри страны и за рубежом однородным размером частиц, высокой эффективностью полировки и сильной суспензионной способностью и широко используется в таких производственных областях, как жидкие кристаллы, стеклянные подложки жестких дисков, изогнутое и плоское защитное стекло для мобильных телефонов, хрустальные украшения и украшения из стразов, компоненты традиционной и прецизионной оптики, полупроводниковые фотомаски и интегральные схемы.
Вопрос: Какова доля закупаемого на стороне сырья в поставках сырья компании? China Northern Rare Earth ответила: Редкоземельное сырье, необходимое для производства компании, в основном поступает с рудника Баян-Обо, крупнейшего в мире месторождения с совместным залеганием редкоземельных и других элементов. Доля закупаемого на стороне сырья очень мала и динамически корректируется в зависимости от состояния производственных линий, рыночных цен, спроса downstream-клиентов и других факторов.
Прогноз полугодовой прибыли China Northern Rare Earth показывает: По предварительным оценкам финансового отдела компании, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, в первом полугодии 2026 года ожидается в размере от 1,98 до 2,06 млрд юаней, что на 1,05–1,13 млрд юаней больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (законодательно раскрытые данные), рост на 112,74%–121,33% в годовом исчислении. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, за вычетом единовременных доходов и расходов в первом полугодии 2026 года ожидается от 1,99 до 2,07 млрд юаней, что на 1,093–1,173 млрд юаней больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (законодательно раскрытые данные), рост на 121,90%–130,82% в годовом исчислении.
Основные причины ожидаемого роста показателей в годовом исчислении:
В первом полугодии 2026 года компания обслуживала национальную стратегию по редкоземельным ресурсам и полностью выполнила требования по управлению и контролю безопасности цепочки редкоземельной промышленности. Под влиянием таких факторов, как ограниченное предложение сырья, многоточечное высвобождение и устойчивый рост downstream-спроса, цены на редкоземельную продукцию демонстрировали общую тенденцию к укреплению и консолидации. Ориентируясь на годовые производственные и операционные цели, компания осуществляла целостное планирование и комплексные меры, усилила общее бюджетное управление, координировала снижение затрат и повышение эффективности, научно организовывала производственное планирование, активизировала маркетинговые операции, углубляла реформы и инновации, усиливала групповое управление и контроль рисков, качественно продвигала глубокую интеграцию профессионального менеджмента, бережливого управления и системы 5S, способствовала строительству ключевых проектов, ускоряла развитие новых качественных производительных сил через управленческие и научно-исследовательские инновации и обеспечивала прочную поддержку и гарантию достижения хороших операционных результатов за счет мощного потенциала создания стоимости в цепочке и ключевых конкурентных преимуществ.
Компания научно совершенствовала организацию производства и операционную деятельность, и объемы производства продукции выплавки и разделения редкоземельных элементов, редкоземельных металлов и новых редкоземельных материалов достигли рекордных уровней за аналогичный период; дочерняя компания Inner Mongolia Northern Rare Earth Magnetic Materials Co., Ltd. достигла выручки около 9,5 млрд юаней в первом полугодии, рост примерно на 107% в годовом исчислении, сохраняя рост третий год подряд; ее дочерняя компания Inner Mongolia Xi'ao Ke Hydrogen Storage Alloy Co., Ltd. официально ввела в эксплуатацию первую партию из 1000 водородных двухколесных транспортных средств в Баотоу, общий пробег безопасного вождения достиг 170 000 км, продемонстрировав заметные результаты. Компания настойчиво ориентировалась на передовые внутренние и внешние практики для раскрытия внутреннего потенциала, усиливала бережливое управление и значительно улучшила множество экономических и технических показателей. На основе точных мер для каждого бизнес-сегмента: сегмент выплавки и разделения преодолел новые изменения производственных затрат, вызванные ростом цен на сырье и вспомогательные материалы, эффективно управлял колебаниями затрат, научно организовывал производственное планирование и обеспечивал поставки для удовлетворения спроса на новую продукцию; сегмент редкоземельных металлов использовал усиление концепций бережливого производства как отправную точку, применял цифровые и интеллектуальные средства для дальнейшего усиления операционного управления процессами на местах и способствовал новым прорывам в экономических и технических показателях, таких как качество и коэффициенты расхода материалов; сегмент новых редкоземельных материалов и применения полностью использовал преимущества новых мощностей, точно соответствовал потребностям клиентов и достиг нового прогресса в стимулировании продаж через производство. Углубляя синергию и координацию в цепочке, обеспечивая стабильные поставки продукции, компания укрепила фундамент сотрудничества с downstream-клиентами.
Компания внимательно следила за рыночным спросом, усиливала управление маркетингом, оптимизировала структуры продаж, оценку кредитоспособности клиентов и управление сроками дебиторской задолженности по продукции, корректировала и сокращала сроки по категориям, закрепляла базовый фундамент заказами по долгосрочным соглашениям и удовлетворяла дифференцированный рыночный спрос через розничные продажи. Продажи редкоземельных металлов и магнитных материалов устойчиво росли, достигнув полного охвата ведущих игроков в сегменте магнитных материалов; продажи продукции лантана-церия выросли в годовом исчислении, дополнительно сокращая исторические запасы; продажи полировальных материалов выросли в годовом исчислении; разработано 5 новых единиц оборудования и 20 специализированных новых продуктов, постоянно расширяются сценарии применения продукции.
Компания эффективно продвигала строительство ключевых проектов, постоянно повышая уровень интеллектуализации и информатизации. Первая фаза проекта модернизации зеленой выплавки редкоземельных элементов введена в эксплуатацию, все производственные линии полностью подключены, строительство второй фазы идет упорядоченно; проекты в цепочке, такие как слияния и поглощения, совместные предприятия и расширение мощностей по редкоземельным металлам, сплавам для магнитных материалов, магнитам и утилизации вторичных ресурсов, ускоряются. Проект по утилизации вторичных ресурсов достиг роста объемов и повышения качества-эффективности; темпы цифровой и интеллектуальной трансформации компании ускорились, уровень цифровизации и интеллектуализации постоянно повышается.
Что касается бизнес-плана на 2026 год, China Northern Rare Earth в своем годовом отчете за 2025 год объявила: 2026 год является начальным годом «15-й пятилетки» и важным годом для продвижения компанией высококачественного развития и ускорения превращения в мирового лидера в области редкоземельных элементов. Компания будет придерживаться руководства идеями Си Цзиньпина о социализме с китайской спецификой для новой эры, сосредоточится на укреплении сильного чувства общности китайской нации, полностью реализует руководящие принципы 20-го Национального съезда Коммунистической партии Китая и всех пленарных заседаний 20-го Центрального комитета, выполнит важные речи и указания Генерального секретаря Си Цзиньпина по Внутренней Монголии и редкоземельной промышленности, а также решения и распоряжения вышестоящих органов, включая автономный район Внутренняя Монголия и город Баотоу. Она будет придерживаться общего принципа стремления к прогрессу при сохранении стабильности, полностью, точно и всесторонне применять новую концепцию развития, смело выполнять свои обязанности и миссию, неуклонно повышать качество и эффективность операций, строить промышленную систему, охватывающую все элементы и категории, способствовать глубокой интеграции технологических и промышленных инноваций, ускорять темпы углубления реформ, повышать современные управленческие возможности, постоянно усиливать ключевые функции и повышать базовую конкурентоспособность, ускорять становление мировым ведущим редкоземельным предприятием, обеспечить хороший старт и прочный фундамент для «15-й пятилетки» и внести новый, более весомый вклад в строительство «Двух редкоземельных баз». Основные производственные и операционные цели на 2026 год (эти цели являются лишь плановыми задачами; их окончательное достижение не гарантировано и не является существенным обязательством перед инвесторами; инвесторы и заинтересованные стороны должны сохранять достаточное осознание рисков и понимать разницу между планами, прогнозами и обязательствами): достичь операционной выручки свыше 44 млрд юаней и общей прибыли свыше 3,5 млрд юаней. При условии достижения операционных целей доходы сотрудников будут привязаны к корпоративным экономическим выгодам и производительности труда в одном направлении.
Обзор цен на оксид Pr-Nd от SMM в первом полугодии показывает, что средняя цена оксида Pr-Nd на 30 июня составляла 742 500 юаней за тонну, что на 136 000 юаней выше 606 500 юаней за тонну на 31 декабря 2025 года, рост за полугодие 22,42%. Средняя цена оксида Pr-Nd в первом полугодии этого года составила 740 530,17 юаней за тонну по сравнению со средней ценой 430 952,99 юаней за тонну в первом полугодии 2025 года, рост в годовом исчислении на 309 577,18 юаней или 71,84%.
Согласно котировкам SMM, 27 июля средняя цена оксида Pr-Nd составила 765 000 юаней за тонну, что на 0,99% выше, чем в предыдущий торговый день.
Что касается рыночного прогноза для редкоземельных элементов, в краткосрочной перспективе, в условиях патовой борьбы между upstream и downstream, ожидается, что цены на продукцию Pr-Nd будут колебаться в узком диапазоне, с ограниченным потенциалом значительного движения вверх или вниз. Поддерживающие факторы исходят со стороны предложения — в последнее время некоторые предприятия по разделению сырой руды приостановили работу, производство на предприятиях по переработке лома остается устойчиво низким, и общее предложение оксидов относительно ограничено, что формирует нижнюю поддержку для цен. Давящие факторы исходят со стороны спроса, так как новые заказы предприятий по магнитным материалам вряд ли быстро восстановятся в краткосрочной перспективе, покупатели слабо принимают высокие цены, и рынку не хватает устойчивого восходящего импульса. Что касается тяжелых редкоземельных элементов, после коррекции на этой неделе ожидается, что диспрозий и тербий постепенно стабилизируются, когда крупные игроки начнут закупки. В среднесрочной перспективе большинство участников рынка ожидают восстановления спроса в традиционный пиковый сезон в конце третьего квартала, и в сочетании с вероятным улучшением новых экспортных заказов, ценовой центр редкоземельных элементов все еще имеет потенциал для неуклонного повышения после периода консолидации. Однако в краткосрочной перспективе необходимо внимательно следить за темпами пополнения запасов downstream и закупочными движениями ведущих игроков.
Рекомендуемая литература:
![Фьючерсы на алюминиевые сплавы движутся в боковом тренде, спрос и предложение на спотовый ADC12 стагнируют [Ежедневный обзор цен на ADC12]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mLwgx20251217171723.jpeg)
