7.27 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсы: На ночной сессии 24 июля наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 23 195 юаней/т, достиг максимума 23 220 юаней/т и минимума 23 105 юаней/т и закрылся на отметке 23 205 юаней/т, снизившись на 0,09% к предыдущему закрытию. В этот период цены отскочили, затем консолидировались на высоких уровнях, закрывшись небольшой медвежьей свечой. Котировки торговались в диапазоне краткосрочного «скопления» скользящих средних: MA5 (23 232,43), MA10 (23 220,90), MA20 (23 186,42) и MA40 (23 221,95). Система скользящих средних сформировала поддержку снизу, а сверху давление оказывала лишь средне- и долгосрочная MA60 (23 345,74). Поддержка на фазовом минимуме 22 875 оставалась устойчивой, признаки консолидации после отскока были очевидны. Объём торгов за период составил 50 900 лотов, заметно сократившись по сравнению с предыдущим периодом. Открытый интерес — 253 000 лотов, увеличившись на 445 лотов к предыдущему периоду. По фьючерсам наблюдалось небольшое увеличение медвежьих позиций, однако сила средств оставалась относительно слабой. С технической точки зрения на 4-часовом MACD DIFF (28,68) находился выше DEA (17,47), структура «золотого креста» сохранялась. Значение красной гистограммы STICK составило 22,42; бычий импульс немного сузился, но тренд не развернулся. Алюминий LME 24 июля открылся на уровне 3 189,0 $/т, достиг максимума 3 189,5 $/т и минимума 3 149,5 $/т и закрылся на отметке 3 165,0 $/т, снизившись на 0,78% к предыдущему закрытию. В течение торгового дня цены отскочили к максимумам, затем под давлением откатились, закрывшись небольшой медвежьей свечой. Котировки опустились ниже краткосрочных скользящих средних MA5 (3 173,21) и MA10 (3 168,82). Сверху MA20 (3 187,07), MA40 (3 262,70) и MA60 (3 305,75) средне- и долгосрочные скользящие средние выстроились в медвежьем порядке, формируя сопротивление. Поддержка на фазовом минимуме 3 040 оставалась устойчивой, и рынок вошёл в фазу консолидации и коррекции после отскока. Объём торгов в тот день составил 13 383 лота, немного сократившись по сравнению с предыдущим периодом. Открытый интерес — 593 000 лотов, увеличившись на 2 140 лотов к предыдущему периоду. По фьючерсам отмечалось небольшое увеличение медвежьих позиций, при этом медвежье давление оставалось относительно слабымС технической точки зрения на дневном MACD DIFF (-44,58) находился выше DEA (-63,23), и структура «золотого креста» сохранялась. Значение красной гистограммы STICK составило 37,3; бычий импульс немного ослаб, но разворота не произошло. В краткосрочной перспективе рынок в основном консолидировался на высоких уровнях с откатом, а риск однонаправленного снижения был ограничен.
Макрофон: Официальный представитель МИД Линь Цзянь, выступая на регулярном брифинге, заявил, что позиция Китая по китайско-американским экономическим и торговым вопросам последовательна и ясна, и что Китай выступает против односторонних тарифных мер в любой форме; тарифные и торговые войны не отвечают интересам ни одной стороны. По данным CME «FedWatch»: вероятность того, что ФРС США сохранит ставку без изменений в июле, составила 62,1%, а вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 37,9%. Вероятность того, что ФРС США сохранит ставку без изменений до сентября включительно, составила 15,1%; вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 56,2%, а вероятность совокупного повышения на 50 б.п. — 28,7%.
Фундаментальные факторы: На прошлой неделе спотовый рынок алюминиевых слитков за пределами Китая в Азии в целом находился под давлением, а средние спотовые цены сделок в основных торговых регионах Азии резко снизились н/н. Отрасли нижнего передела вошли в традиционный сезонный спад потребления, при этом готовность к закупкам оставалась вялой; в сочетании с избыточными запасами у части трейдеров и нарастающим дефицитом финансирования увеличились продажи по низким ценам, заметно расширился разброс котировок, и ценовой центр на споте продолжил смещаться вниз. В краткосрочной перспективе признаков улучшения сезонной слабости спроса в Азии по нижнему переделу по-прежнему нет, масштабирование закупок «точно в срок» конечными потребителями маловероятно, а при сохраняющемся цикле разгрузки запасов у трейдеров зарубежные спотовые премии на алюминиевые слитки могут оставаться на низких уровнях. Далее следует продолжать отслеживать темпы восстановления спроса в нижнем переделе, новые подписания дополнительных заказов по долгосрочным контрактам и ход сокращения запасов у трейдеров. Если спрос останется слабым, региональные спотовые цены всё ещё имеют пространство для дальнейшего снижения. По запасам: по состоянию на понедельник этой недели запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая составили 979 000 т, что на 27 000 т меньше, чем в прошлый четверг, и на 43 000 т меньше, чем в прошлый понедельник.
Рынок первичного алюминия: В начале торгов центр сделок по контракту SHFE на алюминий 2606 находился ниже уровня того же времени предыдущего торгового дня. Под влиянием пополнения запасов на выходных и снижения цен на алюминий покупательские настроения на рынке несколько выросли, однако при всё ещё относительно достаточном объёме предложения принятие цен рынком лишь немного улучшилось. Основные цены сделок находились в диапазоне от дисконта 10 юаней/т до премии 10 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,13, без изменений неделя к неделе; индекс покупательских настроений — 2,94, +0,03 неделя к неделе. Сегодня фьючерсы на алюминий немного откатились. На фоне пополнения запасов перед выходными и последнего дня поставки по долгосрочным контрактам в конце месяца трейдеры в Центральном Китае совершали крупные закупки для поставок по долгосрочным контрактам, а у перерабатывающих предприятий вниз по цепочке настроения по пополнению запасов слегка восстановились. Это поддерживало высокие котировки на отгрузку со стороны поставщиков на протяжении всего дня, с выраженным стремлением удерживать цены и сдерживать продажи. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая колебался на уровне дисконта 100–120 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 3,1, +0,01 неделя к неделе; индекс покупательских настроений — 2,96, +0,08 неделя к неделе.
Алюминиевый лом: Сегодня спотовые цены SMM A00 на алюминий закрылись на уровне 23 200 юаней/т, снизившись на 60 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, при этом рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. По разнице цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом: по состоянию на 24 июля разница между A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзий без краски в Фошане составляла около 2 030 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия (tensе scrap) — около 710 юаней/т, продолжая оставаться на исторически крайне низком уровне. По импорту: таможенные данные показали, что импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 132 800 т, снизившись третий месяц подряд по сравнению с 152 000 т в мае. По накопленным данным за 2026 год общий импорт алюминиевого лома с января по июнь составил около 981 800 т. В последнее время импортные заказы в Гуандун из Юго-Восточной Азии несколько увеличились. Хотя импортное окно улучшилось по сравнению с более ранним периодом, большинство новых сделок было сосредоточено на низкоценовых ресурсах, а общая активность на спотовом рынке оставалась ограниченнойПод влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и политики ЕС по повышению тарифов ожидается, что в дальнейшем эффект ужесточения предложения высококачественного импортного алюминиевого лома станет более заметным. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома продолжит боковое движение: спрос будет ограничивать рост цен, тогда как издержки окажут поддержку. На фоне углубления межсезонья существенного улучшения конечных заказов в нижних переделах, вероятно, не будет. Предприятия, использующие лом, продолжат закупки по мере необходимости, и закупочная атмосфера вряд ли заметно улучшится. Ожидается, что основной диапазон сделок по измельчённому напряжённому алюминиевому лому (ценообразование по содержанию алюминия) будет находиться в пределах 19 800–20 500 юаней/т. В настоящее время разница цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом сузилась до исторического минимума, существенно ослабив экономическое преимущество лома по сравнению с первичным алюминием. Если цены на первичный алюминий продолжат снижаться, эффект замещения — переход с алюминиевого лома на первичный алюминий — ускорится. Следует внимательно отслеживать эффект вытеснения спроса на алюминиевый лом из‑за колебаний цен на алюминий.
Вторичный алюминиевый сплав:Спот: сегодня котировки ADC12 в целом оставались стабильными, а готовность отрасли корректировать цены была в целом недостаточной. По факторам влияния: хотя со стороны издержек сохранялась определённая поддержка снизу, конечный спрос оставался слабым, темпы закупок в нижних переделах замедлились, а на фоне небольшого отката цен на алюминий усилились выжидательные настроения, что совместно ограничивало потенциал роста. В текущей смешанной картине «бычьих» и «медвежьих» факторов большинство производителей предпочло удерживать цены и занять выжидательную позицию, а торговая активность на рынке была относительно вялой. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок ADC12 продолжит консолидацию в узком диапазоне. Далее ключевое внимание следует уделять изменениям затрат на алюминиевый лом, динамике цен на первичный алюминий и улучшению конечных заказов.
Общий прогноз:В последнее время настроения на макроуровне немного улучшились. Продолжающееся накопление геополитической премии за риск на Ближнем Востоке, а также продолжающееся сокращение запасов алюминиевых слитков в Китае совместно поддерживали цены на алюминий; однако продолжающийся ввод в эксплуатацию новых мощностей по алюминию за пределами Китая и относительно слабый традиционный конечный спрос в Китае, в сочетании с периодически возникающими макроэкономическими неопределённостями, создают явное давление на потенциал роста ценВ краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий сохранят консолидацию.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал в качестве замены самостоятельного суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
