Средняя цена SMM на высокосортный никелевый чугун (NPI) 10-12% снизилась за неделю на 2,2 юаня за никелевую единицу до 1127,2 юаня/никелевая единица (франко-завод, с налогом), а среднее значение индекса FOB Индонезия на NPI упало на $0,42 за никелевую единицу до $145,34. На этой неделе на спотовом рынке высокосортного NPI сохранялась глубокая тупиковая ситуация между спросом и предложением. Психологические ценовые уровни продавцов и покупателей уже давно значительно различаются, и спотовые сделки в целом оставались вялыми, было заключено лишь небольшое количество разрозненных сделок, а фиксированные оптовые сделки почти отсутствовали.
Что касается спроса, то из-за традиционного межсезонья для нержавеющей стали металлургические заводы активно настаивали на снижении цен, и большинство покупателей придерживались низких закупочных ориентиров. В сочетании с в целом медвежьими ожиданиями на август, некоторые заводы с достаточными сырьевыми запасами проявляли слабую инициативу к закупкам. Хотя иногда запросы увеличивались, фактические закупки оставались осторожными. При этом запросы и переговоры по сентябрьским форвардным грузам продолжали активизироваться, и постепенно начиналось форвардное накопление запасов, но в основном всё ещё на стадии обсуждения или на базе средней цены, без заключения крупных заказов. Что касается предложения, то крупные поставщики намеревались удерживать цены, имея психологический минимум для фиксированных предложений и недостаточную мотивацию активно предоставлять значительные скидки. Некоторые трейдеры проявляли сильные выжидательные настроения или были оптимистичны относительно перспектив, предпочитая временно воздерживаться от продаж и приостанавливая предложения рынку.
В целом слабый конечный спрос в межсезонье и медвежьи настроения относительно следующего месяца продолжали оказывать давление на цены. В то же время ограниченное спотовое предложение и нежелание некоторых продавцов продавать ограничивали более глубокое снижение цен. Бычьи и медвежьи факторы уравновешивали друг друга, что делало стыковку спотовых сделок постоянно затруднительной. Торговая активность постепенно смещалась в сторону форвардных контрактов. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на NPI останутся в боковом диапазоне с тупиковой ситуацией.
С точки зрения конверсии NPI в высокосортный никелевый штейн, дисконт высокосортного NPI к рафинированному никелю на этой неделе еще расширился. Расширение спреда было вызвано расходящейся динамикой цен с обеих сторон: цены на рафинированный никель несколько выросли, в то время как высокосортный NPI продолжал испытывать давление из-за традиционного межсезонья для нержавеющей стали, и спотовые цены не имели импульса к росту. Средний дисконт высокосортного NPI к рафинированному никелю немного расширился до 181,4 юаня/никелевая единица. Хотя дисконт увеличился, текущий уровень спреда ещё не достиг порогового значения. В настоящее время прибыльность прямых экспортных продаж высокосортного NPI остаётся выше, чем конверсия в высокосортный никелевый штейн. Конверсия не может покрыть дополнительные затраты на переработку и производственные потери и пока не создаёт экономических условий для масштабного переключения плавильных линий на выпуск высокосортного никелевого штейна. В краткосрочной перспективе конверсия высокосортного NPI маловероятна.
На этой неделе издержки на выплавку в Китае по сырью, такому как никелевая руда и уголь, в целом оставались стабильными, и затраты на выплавку практически не изменились. В сочетании с ограниченными колебаниями спотовой цены на высокосортный NPI прибыль отечественных заводов NPI оставалась относительно стабильной. В Индонезии предложение сырья существенно улучшилось, и снижение местных цен на никелевую руду привело к снижению производственных затрат. Поскольку отпускные цены на готовую продукцию менялись незначительно, прибыль индонезийских производителей восстановилась.
В перспективе краткосрочный рынок не имеет направления из-за отсутствия крупных сделок, что затрудняет быстрое сокращение ценового разрыва между продавцами и покупателями. Ожидается, что высокосортный NPI продолжит торговаться в боковом диапазоне. Увеличение поставок ослабило давление от ограниченного предложения. На фоне межсезонья спрос вряд ли заметно восстановится, а поддержка издержек несколько ослабевает. По-прежнему необходимо следить за темпами поступления товаров в порты, темпами закупок металлургических заводов и изменением цен на другие шихтовые материалы.
![[Анализ SMM] Готовность переработчиков к закупкам слабая; кредиторская задолженность по промежуточной продукции на этой неделе в застое](https://imgqn.smm.cn/usercenter/NHXhQ20251217171733.jpg)
