Введение тарифов в сочетании с сильным долларом США, цены на медь откатились под давлением в конце недели [Еженедельный макрообзор SMM]

На макроэкономическом фронте на этой неделе мировые рынки в основном торговались в условиях эскалации американо-иранского конфликта и реализации тарифной политики США. Ситуация вокруг Ирана ещё более обострилась, усиливая опасения по поводу сбоев в судоходстве и поставках сырой нефти в Ормузском проливе. Рост цен на нефть подогревал инфляционные ожидания. Тем временем США ввели пошлины в размере от 10% до 12,5% для 60 экономик, а число первичных заявок на пособие по безработице оказалось ниже ожиданий, что поддержало индекс доллара США и оказало дополнительное давление на цены на медь. По состоянию на 10:00 утра по пекинскому времени 24 июля медь на LME снизилась с недельного максимума в $13 934/т до $13 360/т, потеряв $304/т, или около 2,18%; наиболее торгуемый контракт на медь на SHFE упал с 106 760 юаней/т до 104 740 юаней/т, совокупное снижение на 2 070 юаней/т, или около 1,94%.

Фундаментальная картина: по данным на 23 июля, общенациональные запасы меди в основных хранилищах SMM составили 109 200 т, что на 14 200 т ниже, чем на предыдущей неделе, но на 1 900 т выше, чем в понедельник. В Шанхае и Цзянсу наблюдалось небольшое накопление запасов, и поддержка цен на медь от непрерывного сокращения запасов несколько ослабла. Со стороны предложения количество доступных на рынке партий товара выросло по сравнению с более ранними периодами, и готовность поставщиков продавать повысилась. В сочетании с ожиданиями, что ранее аннулированные варранты LME и импортная медь постепенно начнут поступать в порты с конца месяца до начала следующего, ситуация с дефицитом спотового предложения внутри страны, вероятно, немного смягчится. Со стороны спроса рынок остаётся в традиционном межсезонье потребления. Высокие цены на медь и высокие премии продолжали сдерживать закупки переработчиков. Они в основном пополняли запасы с колёс, ограниченно проявляя готовность покупать по высоким ценам. Противостояние низких запасов и слабого спроса постепенно склоняется в сторону улучшения предложения и слабости спроса.

Прогноз на следующую неделю: на макроэкономическом фронте по-прежнему следует следить за потенциальным влиянием американо-иранского конфликта на Ормузский пролив и энергетическую инфраструктуру. Дальнейшая эскалация может продолжить толкать вверх цены на нефть и инфляционные ожидания. В сочетании с реализацией тарифной политики США и устойчивостью рынка труда индекс доллара может оставаться высоким, оказывая давление на цены на медь. С фундаментальной точки зрения низкие запасы по-прежнему будут ограничивать потенциал снижения цен на медь. Однако на фоне ожиданий усиления поставок импортной меди, роста внутреннего оборотного металла и признаков восстановления запасов в Шанхае и Цзянсу поддержка от дефицита на спотовом рынке, как ожидается, ослабнет ещё больше. Ожидается, что медь на LME будет торговаться в диапазоне $13 400–$13 750 за тонну, а наиболее торгуемый контракт на SHFE — на уровне 103 500–105 700 юаней за тонну. В целом рынок может консолидироваться на пониженной ноте.