Обзор данных по импорту и экспорту платины и палладия за первое полугодие 2026 года: совместный резкий рост импорта платины и палладия, физические поставки в Китае открывают окно ослабления [Анализ SMM]

Анализ импорта платины и палладия в Китай в первом полугодии 2026 года

В первом полугодии 2026 года наблюдалась разнонаправленная динамика импорта платины и палладия в Китай. Импорт необработанной платины и платинового порошка сохранял устойчивый рост, а совокупный прирост за полугодие составил около 17,8% в годовом исчислении; импорт необработанного палладия и палладиевого порошка значительно вырос, показав увеличение на 116% в годовом исчислении. В целом, импорт металлов платиновой группы (МПГ) оставался устойчивым благодаря промышленному спросу со стороны производства стекловолокна, водородной энергетики и других секторов, а резкий рост импорта палладия был тесно связан с низкой базой сравнения, арбитражными возможностями из-за разницы цен на китайском и зарубежном рынках и периодом благоприятных условий для торговли российским палладием. Во втором полугодии динамика будет зависеть от ситуации с мировой добычей, изменений в спросе со стороны автомобильной промышленности и сектора новых источников энергии, сохраняющегося влияния международной геополитики на торговлю российским палладием и возможностей для арбитража между внутренним и внешним рынками.

Импорт необработанной платины и платинового порошка в июне вырос на 2,5% к предыдущему месяцу; совокупный объем за первое полугодие увеличился на 17,8% в годовом исчислении

В июне 2026 года объем импорта необработанной платины и платинового порошка в Китай достиг 10,67 тонны, что на 2,5% выше уровня предыдущего месяца и на 27,9% выше показателя аналогичного периода прошлого года; совокупный объем импорта за первое полугодие достиг 48,18 тонны, увеличившись на 17,8% в годовом исчислении.

По видам таможенных процедур в импорте необработанной платины доминировал обычный режим торговли, на долю которого пришлось более 90%. По источникам импорта основным поставщиком оставалась ЮАР, за ней следовали Россия, Зимбабве и другие страны. Являясь крупнейшим в мире производителем платины, ситуация с поставками из южноафриканских рудников оказывает значительное влияние на объемы импорта Китая. С начала 2026 года проблемы с энергоснабжением в ЮАР несколько смягчились, и проекты по расширению рудников продвинулись, однако старение шахтного фонда и недостаточность капитальных затрат продолжали ограничивать эластичность предложения, удерживая его в целом на жестком уровне.

Поддержку росту импорта платины со стороны спроса оказали два основных фактора:

Во-первых, высокий спрос на платину со стороны стекловолоконной промышленности, где потребление платины резко выросло на 83% в годовом исчислении до 12 тонн, что привело к увеличению общего промышленного спроса на 9% в годовом исчислении; во-вторых, продолжающееся расширение спроса на платину в секторах водородной энергетики и топливных элементов, где такие области, как PEM-электролизеры и автомобили на топливных элементах, становятся ключевыми драйверами роста потребления платины.

Однако в первом полугодии 2026 года цены на платину находились под давлением и консолидировались. Под влиянием ястребиной позиции ФРС США, укрепления индекса доллара и опасений по поводу глобального роста, наиболее ликвидные фьючерсы на платину на NYMEX колебались в диапазоне 1930–2070 долл./унц. в конце мая, тогда как наиболее торгуемый контракт на платину на GFEX консолидировался вблизи 485 юаней/г. Высокая и волатильная ценовая среда способствовала сильным выжидательным настроениям среди потребителей в переработке, спотовая торговля была вялой, а темпы импорта замедлялись поэтапно. В перспективе второго полугодия, по мере дальнейшего сокращения мировых запасов платины и ускорения проектов в сфере электроники и водородной энергетики, ожидается, что импорт платины в Китай будет сохранять умеренный рост, хотя необходима осторожность в отношении сдерживающего влияния макроэкономического спада на промышленный спрос.

В июне импорт необработанного палладия и палладиевого порошка вырос на 17,6% м/м, а совокупный импорт за первое полугодие удвоился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года

В июне 2026 г. импорт необработанного палладия и палладиевого порошка в Китай составил 4,75 т, увеличившись на 17,6% м/м и на 114% г/г. Совокупный объем за первое полугодие достиг 26,97 т, что на 116% выше г/г.

В разрезе таможенных режимов импорт необработанного палладия также преимущественно осуществлялся в рамках обычной торговли. По источникам импорта основными странами происхождения являлись Россия и ЮАР. Исходя из данных китайской подкатегории за май 2026 г., в этом месяце Китай импортировал 1,93 т палладия из России и 1,89 т из ЮАР, причем на эти две страны в совокупности пришлось более 85% всего объема.

Резкий рост импорта палладия был обусловлен тремя основными факторами:

Во-первых, эффектом низкой базы аналогичного периода 2025 г., когда месячный импорт палладия в первом полугодии 2025 г. в основном находился в диапазоне 1–3 т. Во-вторых, в марте–апреле 2026 г., по мере приближения окончательного антидемпингового решения Министерства торговли США по необработанному палладию из России, некоторые трейдеры ускорили импорт российского палладия до окончательного решения Комиссии США по международной торговле (USITC) и возможного введения пошлин. В апреле импорт палладия в Китай достиг многолетнего месячного рекорда. В-третьих, в первом квартале возникли значительные арбитражные возможности: участники межрыночного арбитража фиксировали зарубежные поставки через импортные каналы и продавали на фьючерсном рынке, что привело к массовому выпуску варрантов и увеличению спотового предложения палладия в Китае.

Тем не менее фундаментальные показатели рынка палладия остаются под давлением. В мире до 83 % потребления палладия приходится на автомобильные катализаторы, а продолжающаяся электрификация транспорта оказывает долгосрочное негативное воздействие на спрос на катализаторы для бензиновых двигателей. Основной спрос на палладий подвержен риску структурного сокращения, а растущие опасения по поводу глобального экономического роста могут ввести палладий в цикл структурного профицита. Со стороны предложения в мае 2026 года производство платины и палладия «Норильским никелем» в первом квартале резко упало из-за западных санкций, что оказало некоторую поддержку нижнему уровню цен на палладий, но этого оказалось недостаточно для перелома слабой конъюнктуры спроса.

Прогноз на второе полугодие: по мере постепенного поглощения эффекта окончательного решения USITC и переваривания рынком ранее поступивших крупных партий импорт палладия, как ожидается, снизится с пиков второго квартала. В целом за год импорт палладия сохранит высокий годовой темп роста, однако помесячное снижение во втором полугодии весьма вероятно.

Прогноз на второе полугодие

В целом импорт платины и палладия Китаем в первом полугодии 2026 года отражал модель «стабильной платины и сильного палладия». Поддерживаемый спросом со стороны стекловолокна и водородной энергетики, импорт платины демонстрировал устойчивость и, как ожидается, сохранит умеренный рост во втором полугодии. Импорт палладия резко вырос на фоне торгово-политического окна и ценовых спредов между китайским и зарубежными рынками, но рост импорта, вероятно, замедлится во втором полугодии по мере ослабления политических эффектов и появления структурных проблем со стороны спроса.

Во втором полугодии пристального внимания потребуют следующие факторы:

1. Предложение сырья: перебои в поставках платины из-за ситуации с энергоснабжением в Южной Африке и капитальных затрат в горнодобыче, а также влияние изменений производства «Норникеля» на предложение палладия;
2. Торговая политика: влияние антидемпинговых мер и хода санкций в отношении российского палладия на динамику импорта палладия в Китай;
3. Конечный спрос: стимулирование реального спроса на платину и палладий за счет производства и продаж автомобилей в Китае, реализации водородных проектов и технологических сдвигов в секторах стекла и стекловолокна;
4. Ценовые спреды и фьючерсный рынок: влияние спреда цен между китайским и зарубежными рынками и условий поставок фьючерсов GFEX на платину и палладий на импортные окна.