Угроза блокады пролива обостряется; цены на алюминий остаются в состоянии консолидации и выжидания [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Протокол утреннего совещания SMM по алюминию за 23 июля

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на уровне 23 260 юаней/т, рост на 0,35%, цена выше MA5 (23 162) и MA10 (23 165), но ниже MA30 (23 303,17) и MA60 (23 932,08), что указывает на эффективную поддержку краткосрочных скользящих средних и сопротивление среднесрочных. Индикатор MACD показал DIF на уровне -145,53 и DEA на уровне -221,46, сохраняя «золотой крест», столбцы гистограммы расширились до 151,86 (предыдущий день 145,48), сигнализируя об усилении бычьего импульса. Объём торгов немного вырос до 51 100 лотов, но остался низким. Рекомендуемый базовый рабочий диапазон для алюминия SHFE — 23 000–23 500. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 181,5 долл./т, снижение на 0,34%, колебался в течение дня в диапазоне 3 180,5–3 191. Цена была выше MA5 (3 167,6) и MA10 (3 163,65), но ниже MA30 (3 212,72) и MA60 (3 405,81), обеспечивая краткосрочную поддержку, но сталкиваясь с заметным среднесрочным сопротивлением. Индикатор MACD показал DIF на уровне -48,58 и DEA на уровне -68,08, сохраняя «золотой крест», столбцы гистограммы расширились до 38,99 (предыдущий день 35,65), сигнализируя об усилении бычьего импульса. Рекомендуемый базовый рабочий диапазон для алюминия LME — 3 150–3 220.

Макроэкономический фронт: Спикер Исламского консультативного совета Ирана Али Лариджани заявил, что ситуация в Ормузском проливе не вернётся к довоенному состоянию. Центральный штаб «Хатам аль-Анбия» Вооружённых сил Ирана выступил с заявлением, что США вновь угрожают нанести удар по национальной инфраструктуре Ирана. Ормузский пролив остаётся закрытым. Если судам необходимо пройти через пролив, они должны следовать ранее установленным маршрутам и процедурам. В заявлении предупреждается, что если США воплотят свои угрозы в действия, Вооружённые силы Ирана не допустят экспорта ни одной капли нефти из региона, а нефтяная, газовая, электроэнергетическая и экономическая инфраструктура района станут целями.

Фундаментальные показатели: Со стороны предложения, доля жидкого алюминия в производстве алюминия в Китае за прошлую неделю выросла на 0,37 п.п. по сравнению с предыдущей, в основном благодаря высоким сборам за переработку алюминиевых заготовок, что увеличило долю прямых поставок жидкого алюминия и ещё сильнее сократило объёмы литья алюминиевых слитков. Вне Китая ожидалось, что предложение алюминия продолжит расти по мере расширения производства и возобновления выплавки. Однако в целом краткосрочную тенденцию глобального сокращения запасов алюминиевых чушек вряд ли удастся переломить. Со стороны спроса: перерабатывающая промышленность вошла в традиционный сезон низкого потребления, динамика секторов различалась, но в основном ощущалось давление. Загрузка мощностей ведущих предприятий по переработке алюминия составила 61,3%, снизившись на 0,6 п.п. м/м. Соотношение цен SHFE/LME восстановилось, сужая экспортную прибыль переработчиков. По мере переработки имеющихся заказов ожидается ослабление поддержки спроса со стороны экспорта. Со стороны запасов: на этой неделе продолжилось сокращение социальных запасов алюминия в Китае. По состоянию на этот четверг социальные запасы алюминиевых чушек в Китае сократились на 16 тыс. т с понедельника до 1,006 млн т, и на 18 тыс. т с прошлого четверга.

Рынок первичного алюминия: На утренних торгах вчера средний уровень цен контракта SHFE на алюминий 2606 был выше, чем в аналогичный период предыдущего торгового дня. Под влиянием межсезонья настроения покупателей на рынке оставались относительно слабыми. В сочетании с по-прежнему достаточным предложением на рынке, признание рыночных цен не возросло. Преобладающие сделки заключались с дисконтом 10–20 юаней/т к августовскому контракту SHFE на алюминий. В Восточном Китае индекс настроений продавцов составил 3,1, увеличившись на 0,02 н/н; индекс настроений покупателей — 2,9, без изменений н/н. По мере углубления межсезонья общая торговая активность на рынке Центрального Китая оставалась в основном вялой. Перерабатывающие предприятия демонстрировали низкую закупочную активность, лишь несколько крупных заводов, ограниченных объёмами долгосрочных контрактов, осуществляли небольшие закупки по мере необходимости. Продавцы проявляли высокую готовность продавать, а некоторые трейдеры воздерживались от покупок по высоким премиям из-за кредитных ограничений, что побуждало крупных игроков удерживать цены. В итоге фактические цены сделок в Центральном Китае складывались в районе дисконта 110–140 юаней/т к августовскому контракту SHFE на алюминий. В Центральном Китае индекс настроений продавцов составил 3,07, увеличившись на 0,02 н/н; индекс настроений покупателей — 2,91, снизившись на 0,1 н/н.

Алюминиевый лом: Вчера спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 23 170 юаней/т, незначительно поднявшись на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. Что касается разницы цен между первичным алюминием и алюминиевым ломом, 22 июля разница между алюминием А00 и смешанным алюминиевым профильным ломом без краски в Фошане составила 2 171 юань/т, а между алюминием А00 и измельчённым алюминиевым ломом тенсе — 857 юань/т, оба значения по-прежнему находятся на крайне низких уровнях. Ограничения со стороны предложения продолжали усиливаться, при этом влияние политики обратного инвойсирования ещё больше углублялось. Дефицит соответствующего требованиям алюминиевого лома с инвойсами продолжал расти. Что касается импорта, импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 133 000 тонн, снизившись на 16,9% в годовом исчислении и на 12,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало третьим месяцем снижения подряд. Совокупный импорт за январь–июнь 2026 года составил 982 000 тонн. Поскольку зарубежные котировки алюминиевого лома продолжали снижаться, заказы на импорт алюминиевого лома из Юго-Восточной Азии в регионе Гуандун выросли по сравнению с более ранними периодами, а импортное окно ещё больше улучшилось по сравнению с прежними уровнями. Однако новые сделки по-прежнему были сосредоточены в основном на некоторых низкоценовых ресурсах и долгосрочных клиентах по сотрудничеству. Активность на спотовом рынке оставалась относительно ограниченной. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит движение в боковом тренде на высоких уровнях. Со стороны предложения ограничения, вызванные политикой обратного инвойсирования, вряд ли изменятся в краткосрочной перспективе, и дефицит алюминиевого лома с инвойсами сохранится. Со стороны импорта совокупное влияние нескольких медвежьих факторов постепенно проявится в ближайшие месяцы, удерживая поставки высококачественного лома из-за пределов Китая на низком уровне. Со стороны спроса, по мере углубления межсезонья, загрузка производственных мощностей у потребителей останется низкой, а заказы конечных пользователей вряд ли существенно улучшатся. Предприятия по переработке лома продолжат закупать по мере необходимости, что делает маловероятным заметное улучшение закупочной атмосферы. Вторичные алюминиевые сплавы: Котировки рынка ADC12 в целом вчера сохраняли устойчивость. Со стороны затрат, под влиянием небольшого укрепления цен на первичный алюминий, некоторые виды алюминиевого лома последовали за ростом, обеспечив усиление поддержки себестоимости вторичных алюминиевых сплавов. Однако улучшение со стороны спроса остаётся ограниченным, заказы конечных пользователей постоянно слабые, закупки у переработчиков в основном направлены на восполнение насущных потребностей, а объёмы сделок предприятий скромны. Под двойным влиянием поддержки издержек и вялого спроса выжидательные настроения на рынке ещё больше усилились: большинство производителей сохраняют стабильные цены при отгрузках и практически не проявляют желания их корректировать. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат двигаться в боковом тренде, а дальнейшая динамика будет по-прежнему зависеть от изменения стоимости алюминиевого лома и восстановления заказов конечных потребителей.

Общий прогноз: Ситуация на Ближнем Востоке остаётся нестабильной, сохраняются опасения по поводу повышения ставок, предложение продолжает восстанавливаться, но тренд на сокращение запасов в краткосрочной перспективе трудно переломить. В условиях борьбы между «быками» и «медведями» в ближайшее время ожидается консолидация цен на алюминий. В дальнейшем внимание следует уделять прогрессу возобновления производства на Ближнем Востоке, траектории геополитических конфликтов, изменению запасов алюминиевых слитков на LME и внутренним заказам на переработку у потребителей. [Информация предоставляется исключительно для ознакомления. Данный материал не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не подменять этим материалом собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]