Высокие цены на медь и премии подавили потребление в перерабатывающих отраслях, и за ночь цены на медь на LME и SHFE немного снизились [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Четверг, 2026-07-23
Фьючерсы: Ночные торги: медь на LME открылась на уровне 13 883,5 $/т, в начале сессии достигла максимума 13 888 $/т, затем постепенно снижалась, в конце сессии опустившись до минимума 13 800 $/т, и закрылась на отметке 13 806,5 $/т, снижение на 0,17%. Объем торгов составил 19 200 лотов, открытый интерес — 246 000 лотов, что на 1 752 лота больше, чем в предыдущий торговый день, отражая рост медвежьих позиций. Ночью наиболее активно торгуемый контракт на медь SHFE 2609 открылся на уровне 106 000 юаней/т, в начале сессии достиг максимума 106 190 юаней/т, затем его ценовой центр сместился вниз, опустившись до 105 810 юаней/т, резко колебался и в итоге закрылся на отметке 105 940 юаней/т, снижение на 0,16%. Объем торгов составил 26 600 лотов, открытый интерес — 224 000 лотов, что на 3 512 лота меньше, чем в предыдущий торговый день, отражая сокращение бычьих позиций.
[SMM Утренний обзор рынка меди] Новости:
(1) Согласно сообщению Mining Weekly, компания Awalé Resources, котирующаяся на Венчурной бирже Торонто, опубликовала первые результаты анализа образцов из глубокого бурения на медно-золотом месторождении BBM в рамках проекта Odienné в Республике Кот-д'Ивуар, подтвердив наличие высококачественного ядра под текущим карьером и указав, что оно станет подземной частью месторождения. Две пробуренные скважины являются первыми двумя из 12 скважин, расположенных под и за пределами ресурсов открытой добычи. В двух первых скважинах обнаружена интенсивная золотая минерализация под карьером BBM, что подтверждает распространение месторождения на глубину.
Спотовый рынок:
(1) В Шанхае утром 22 июля контракт на медь SHFE 2608 сначала снижался, затем стабилизировался и отскочил. Он открылся на уровне 106 640 юаней/т, после открытия продолжил снижение, в ходе сессии опустился до минимума 106 080 юаней/т, затем стабилизировался и немного подрос, закрывшись на отметке 106 340 юаней/т. Бэквордация спреда следующего месяца составляла от 70 до 120 юаней/т, а маржа импортной прибыли для меди SHFE по контракту 2608 в текущем месяце находилась в диапазоне убытка от 630 до 520 юаней/т. Ожидается, что сегодня ночная сессия контракта на медь SHFE 2608 продолжит рост, торгуясь в основном в диапазоне 106 000–106 800 юаней/т. В связи с недавним одновременным ростом цен на медь и спотовых премий, а также сохранением бэквордации по контрактам SHFE, готовность покупателей из перерабатывающего сектора к закупкам заметно ослабла, и сделки в основном совершаются исходя из текущих потребностей. По данным SMM, из-за высоких цен на медь и накопления запасов готовой продукции некоторые перерабатывающие предприятия планируют сократить производство или временно остановить его, и влияние ослабления конечного потребления на спотовый рынок постепенно проявляется. С точки зрения поведения поставщиков, продажи в течение дня снизили средний уровень премий. В целом, под совместным воздействием высоких цен на медь и премий, сдерживающих спрос со стороны потребителей, а также возросшей готовности поставщиков продавать, спотовые премии по меди SHFE к контракту 2608 сегодня, как ожидается, сохранятся, при этом общий уровень, вероятно, немного снизится.
(2) Гуандун: 22 июля спотовая цена катодной меди №1 в Гуандуне относительно контракта ближайшего месяца: высококачественная медь котировалась с премией 200 юаней/т, что на 30 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня; стандартная медь — с премией 140 юаней/т, на 60 юаней/т выше; медь SX-EW — с премией 80 юаней/т, на 60 юаней/т выше. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 106 470 юаней/т, что на 1 605 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем, а средняя цена меди SX-EW составила 106 380 юаней/т, что на 1 620 юаней/т выше. В целом цены на медь и премии выросли, но спотовые сделки были слабыми.
(3) Импортная медь: 22 июля средняя цена варранта выросла на $6/т по сравнению с предыдущим торговым днем до $115/т (диапазон: $110–$120/т); средняя цена по коносаменту выросла на $4/т до $112/т (диапазон: $108–$116/т); средняя цена электролитической меди (CIF B/L) выросла на $5/т до $79/т (диапазон: $75–$83/т), предложения ориентируются на поставки с середины-конца июля по конец августа.
(4) Вторичная медь: 22 июля в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 106 340 юаней/т, что на 1 410 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 395 юаней/т, снизившись на 75 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. 22 июля цены на вторичное медное сырье выросли на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Индекс настроений продавцов вторичного сырья вырос до 2,60, индекс настроений покупателей — до 2,35. Ценовой разрыв между катодной медью и медным ломом составил 4 444 юаня/т, увеличившись на 699 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между катодным прутком и прутком из вторичной меди составила 1 800 юаней/т. Согласно опросу SMM, после быстрого роста цены на медь отступили, но остались на высоких уровнях. Поставщики медного лома активно отгружали товар, некоторые даже открывали короткие позиции. Производители прутка из вторичной меди также использовали арбитраж на спреде между катодом и ломом, закупая значительные объемы лома. Внутридневная активность рынка была относительно высокой.
Цены: Макроэкономический фон: Иран опроверг заявление Трампа о том, что Тегеран запрашивал переговоры, назвав его «безосновательным». Госсекретарь США Рубио выразил готовность к дипломатическому решению, но указал на отсутствие искренности со стороны Ирана. Трамп пригрозил, что если Иран атакует суда в Ормузском проливе, США уничтожат его мосты или электростанции. Военные Ирана ответили, что в случае реализации угрозы США перекроют все поставки нефти в регионе Залива и нанесут удары по региональной энергетической и экономической инфраструктуре. Кроме того, Трамп ожидал приостановки работы федерального правительства в сентябре, и за ночь цены на медь консолидировались. Фундаментальные факторы: предложение — часть поставщиков увеличила отгрузки, однако зарегистрированные поставки меди SX-EW были ограничены, что создало структурно дефицитную ситуацию; спрос — высокие цены, высокие премии и сезонное затишье обусловили сохранение слабой закупочной активности переработчиков. В целом ожидается консолидация цен на медь на пониженной ноте.
[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не рассматривать ее как замену собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентом, не связаны с SMM]