[Анализ SMM] 2026 2П, спред цен HRC-арматура может колебаться в диапазоне 150–250 юаней

• В первом полугодии 2026 года, спред между горячекатаным рулоном и арматурой был немного выше, чем в аналогичный период 2025 года.

С начала 2026 года по настоящее время спред наиболее торгуемых контрактов на горячекатаный рулон и арматуру колебался в диапазоне 130–230 юаней, в среднем составив 187 юаней, что выше среднего значения в 128 юаней за тот же период 2025 года.

Рисунок 1: Динамика спреда наиболее торгуемых контрактов на горячекатаный рулон и арматуру на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE)

В этом году спред горячекатаного рулона и арматуры был немного выше, чем в прошлом году, и основная причина по-прежнему кроется в фундаментальных факторах спроса и предложения. С 2025 по 2026 год сектор недвижимости продолжил снижение, удерживая спрос и предложение арматуры на низких уровнях, в то время как благодаря устойчивому внутреннему спросу в обрабатывающей промышленности и активному экспорту листового проката и плит дисбаланс спроса и предложения для горячекатаного рулона был относительно менее острым, чем для арматуры, на фоне общего вялого спроса на сталь в Китае.

• Во втором полугодии 2026 года, пространство для расширения спреда горячекатаного рулона и арматуры ограничено.

В дальнейшем, начиная с конца августа, влияние межсезонья постепенно ослабнет, спрос вернется к пиковому сезону, и ожидается улучшение спроса как в связанных с арматурой секторах недвижимости и инфраструктуры, так и в обрабатывающих отраслях, потребляющих горячекатаный рулон. Цены на горячекатаный рулон и арматуру, вероятно, незначительно восстановятся во втором полугодии, но с учетом сохраняющегося заметного дисбаланса спроса и предложения стали в Китае возможности для расширения спреда относительно ограничены, вероятны колебания в диапазоне 180–230 юаней.

С приближением конца года, по мере падения температуры во многих регионах, темпы наружных строительных работ продолжают замедляться, в то время как в некоторых обрабатывающих секторах сохраняются ожидания рывка спроса в конце года; тогда спред горячекатаного рулона и арматуры может немного расшириться, войдя в диапазон колебаний 200–250 юаней.