Риск полномасштабной войны США с Ираном растёт, усиливая краткосрочные факторы роста цен на алюминий [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

7.22 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрыл дневную сессию на уровне 23 185 юаней/т, +0,56%. Цена была немного выше MA5 (23 151,7) и MA10 (23 148,5), но всё ещё ниже MA30 (23 329,33) и MA60 (23 960). Краткосрочные скользящие средние обеспечивали поддержку, тогда как среднесрочные продолжали ограничивать рост цен под медвежьим давлением. MACD: DIF = -167,78, DEA = -240,52, сохраняется «золотой крест»; гистограмма отскочила до 145,48 (129,39 днём ранее), что указывает на восстановление бычьего импульса, но с ограниченной силой. Объём торгов резко сократился до 49 200 лотов, отражая слабую активность участников рынка. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 23 000–23 500. Алюминий LME закрылся на уровне $3 169,5/т, +0,25%. Цена была немного выше MA5 (3 162,1) и MA10 (3 164,25), но всё ещё значительно ниже MA30 (3 223,38) и MA60 (3 411,38). Краткосрочные скользящие средние обеспечивали поддержку, при этом среднесрочное медвежье давление было заметным. MACD: DIF = -55,49, DEA = -73,32, сохраняется «золотой крест»; гистограмма отскочила до 35,65 (31,66 днём ранее), бычий импульс немного усилился. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: 3 150–3 200.

Макрофон: Несколько высокопоставленных чиновников США заявили, что президент США Трамп, как ожидается, в ближайшие дни решит, расширять ли военные действия против Ирана и возобновлять «полномасштабные боевые операции». Если Трамп решит возобновить полномасштабные боевые операции против Ирана, их интенсивность и масштаб значительно превзойдут недавние удары США по Ирану, и, вероятно, будет вовлечён Израиль. Торговый представитель США Джеймисон Грир в интервью СМИ намекнул, что федеральное правительство США вскоре представит новые тарифные меры, которые заменят 10%-ный глобальный импортный тариф, срок действия которого скоро истекает. Грир отметил, что сейчас невозможно назвать конкретные сроки введения новых тарифных мер, и перед официальным объявлением их ещё необходимо согласовать с Конгрессом и другими заинтересованными сторонами.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения: на прошлой неделе доля жидкого алюминия в структуре алюминия в Китае выросла на 0,37 п.п. м/м, главным образом потому, что переработочные сборы на алюминиевую заготовку демонстрировали хорошие показатели, повышая долю прямых поставок жидкого алюминия, тогда как выпуск литых слитков первичного алюминия продолжил сокращатьсяЗа пределами Китая на фоне продолжающегося наращивания мощностей на новых проектах и продвижения проектов по возобновлению производства предложение алюминия, как ожидается, будет продолжать расти. В целом, однако, глобальный тренд сокращения запасов алюминиевых слитков, вероятно, будет трудно развернуть в краткосрочной перспективе. Со стороны спроса переработка в нижних переделах находится в традиционном межсезонье потребления. Динамика по сегментам различалась, но в основном оставалась под давлением. Коэффициент загрузки ведущих предприятий по переработке алюминия в нижних переделах составил 61,3%, снизившись на 0,6 п.п. м/м. Соотношение цен SHFE/LME восстановилось, экспортная маржа в нижних переделах сузилась, и по мере выполнения имеющихся заказов ожидается, что экспорт будет слабее поддерживать спрос. По запасам: социальные запасы алюминия в Китае на этой неделе продолжили снижаться. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 2 000 т по сравнению с прошлым четвергом — до 1,022 млн т, что на 25 000 т меньше, чем в прошлый понедельник.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов центр сделок по контракту SHFE на алюминий 2606 находился ниже уровня того же времени предыдущего торгового дня. Из-за межсезонья рыночные настроения по закупкам оставались слабыми; в сочетании с по-прежнему достаточным объёмом оборотного товара снижение цен на алюминий не смогло стимулировать спрос на закупки или повысить готовность принимать цены. Основные цены сделок формировались с дисконтом 10–20 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,08, снизившись на 0,08 м/м; индекс настроений по закупкам — 2,9, снизившись на 0,02 м/м. Сегодня алюминиевые фьючерсы были заметно слабее м/м по сравнению с открытием ранней сессии вчера, и котировки трейдеров на рынке Центрального Китая вновь выросли. Однако из-за факторов, включая низкую готовность к закупкам у предприятий нижних переделов и то, что среднемесячная цена по долгосрочным контрактам ниже текущей, объём спотового оборота оставался высоким, слегка ограничивая фактические премии по сделкам. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая удерживался на уровне дисконта 110–140 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 3,05, увеличившись на 0,02 м/м; индекс настроений по закупкам — 3, без изменений м/м.

Алюминиевый лом:Сегодня спотовые цены SMM A00 на алюминий закрылись на уровне 23 080 юаней/т, продолжив снижение на 110 юаней/т м/м по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильнымРазница в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом: по состоянию на 21 июля разница между алюминием A00 и смешанным ломом экструзионного алюминия без краски в Фошане составила 2021 юань/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым ломом — 707 юань/т, оставаясь на крайне низком уровне. Ограничения со стороны предложения продолжали усиливаться, влияние политики обратного выставления счетов углублялось, а дефицит лома с соответствующими документами продолжал расти. По импорту: в июне 2026 года Китай импортировал около 133 тыс. т алюминиевого лома, что на 16,9% меньше, чем годом ранее, и на 12,5% меньше, чем в предыдущем месяце, что стало третьим месяцем подряд снижения. Совокупный импорт с января по июнь 2026 года составил 982 тыс. т. Поскольку зарубежные котировки лома продолжали снижаться, заказы на импорт лома из Юго-Восточной Азии в Гуандун увеличились по сравнению с предыдущим периодом, а условия импорта улучшились. Однако новые сделки по-прежнему в основном сосредоточены на некоторых низкоценных ресурсах и долгосрочных клиентах, а активность на спотовом рынке оставалась относительно ограниченной. Ожидается, что рынок лома продолжит боковое движение на повышенных уровнях. Со стороны предложения ограничения из-за политики обратного выставления счетов в краткосрочной перспективе будет трудно изменить, а дефицит лома с документами сохранится. Со стороны импорта совокупное влияние нескольких негативных факторов постепенно проявится в ближайшие месяцы, а поставки качественного лома из-за рубежа останутся низкими. Со стороны спроса, на фоне углубляющегося низкого сезона, уровень загрузки производственных мощностей на низовом уровне оставался низким, заказы конечных потребителей вряд ли существенно улучшатся, предприятия, использующие лом, продолжали закупать по мере необходимости, а атмосфера закупок вряд ли существенно улучшится.

Вторичные алюминиевые сплавы:Спотовый рынок: Сегодня рынок ADC12 оставался вялым, с небольшим снижением котировок. Фундаментально снижение цен на алюминий ослабило поддержку издержек; в то же время эффект низкого сезона продолжал усиливаться, а игроки нижнего звена придерживались закупок по мере необходимости, что оставляло общие сделки вялыми. Под двойным давлением слабого спроса и снижения издержек котировки на рынке снижались, хотя некоторые предприятия, учитывая высокие уровни затрат, всё ещё проявляли выжидательные настроения, удерживая цены. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут двигаться в боковом диапазоне в узких пределах. В дальнейшем следует внимательно отслеживать динамику цен на первичный алюминий, колебания стоимости алюминиевого лома и реальное восстановление заказов со стороны конечных потребителей.

Общий прогноз:На фоне неоднократных изменений ситуации на Ближнем Востоке и сохраняющихся опасений рынка по поводу повышения процентных ставок предложение продолжало восстанавливаться, однако в краткосрочной перспективе сложно переломить тенденцию сокращения запасов. В условиях противостояния «быков» и «медведей» ожидается, что цены на алюминий в ближайшее время будут консолидироваться и корректироваться. В дальнейшем ключевое внимание следует уделять ходу возобновления производства на Ближнем Востоке и развитию геополитических конфликтов, изменениям запасов алюминиевых слитков на LME, а также состоянию заказов на переработку в нижних переделах в Китае.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]