Ситуация на Ближнем Востоке оставалась неопределённой; цены на алюминий консолидировались и скорректировались [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

7.21 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на уровне 23 030 юаней/т, снизившись на 0,78%. Цена находилась ниже всех ключевых скользящих средних (MA5=23 035; MA10=23 135; MA30=23 359,83; MA60=23 399,08). Система скользящих средних была выстроена по медвежьему сценарию, слабость сохранялась. Индикаторы MACD: DIF=-196,09 и DEA=-260,78; «золотой крест» сохранялся, но гистограмма резко сузилась до 129,39 (181,64 днем ранее), что указывает на быстрое угасание бычьего импульса и недостаточную силу отскока. Объем торгов вырос до 91 400 лотов, но в целом оставался низким, при этом расхождения на рынке усиливались. Рекомендуемый базовый торговый диапазон для алюминия SHFE: 22 800–23 300. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 138,5 $/т, прибавив 0,08%. Цена находилась ниже всех ключевых скользящих средних (MA5=3 154,2; MA10=3 158,85; MA30=3 233,43; MA60=3 417,72). Скользящие средние были выстроены по медвежьему сценарию, слабость сохранялась. Индикаторы MACD: DIF=-62,31 и DEA=-78,14; «золотой крест» сохранялся, но гистограмма сузилась до 31,66 (38,31 днем ранее), бычий импульс ослабевал. Рекомендуемый базовый торговый диапазон для алюминия LME: 3 100–3 160.

Макрофронт: Вооруженные силы США нанесли новый раунд ударов по Ирану. Президент США Трамп опубликовал сообщение в соцсетях, намекнув, что после потерь в последние дни американские военные предпримут жесткие ответные действия против Ирана. Корпус стражей исламской революции Ирана заявил, что в три этапа нанес удары по военным целям США в Бахрейне и Кувейте. Высокопоставленный иранский источник сообщил, что посредники предложили 10-дневное прекращение огня для обсуждения плана по возобновлению временного соглашения между Ираном и США. Представитель МИД Ирана Багаи подтвердил получение предложения посредников, отметив, что возможность переговоров с США будет зависеть от того, отвечают ли они национальным интересам Ирана.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения: на прошлой неделе доля жидкого алюминия в структуре алюминия в Китае выросла на 0,37 п. п. м/м, главным образом благодаря хорошей динамике переработочных сборов на алюминиевую заготовку, что повысило долю прямых поставок жидкого алюминия, тогда как выпуск литых слитков первичного алюминия продолжил сокращатьсяЗа пределами Китая, по мере наращивания выпуска по новым проектам и дальнейшего продвижения проектов по возобновлению производства, ожидалось, что предложение алюминия продолжит расти. В целом, однако, краткосрочный глобальный тренд на сокращение запасов алюминиевых слитков, как ожидалось, будет трудно развернуть. Со стороны спроса переработка в нижнем переделе находилась в традиционном межсезонье потребления. Динамика по сегментам различалась, но в основном оставалась под давлением. Коэффициент загрузки ведущих предприятий по переработке алюминия в нижнем переделе составил 61,3%, снизившись на 0,6 п. п. м/м. По мере восстановления ценового соотношения SHFE/LME экспортная маржа в нижнем переделе сократилась; по мере выполнения имеющихся заказов ожидалось, что экспорт будет слабее поддерживать спрос. По запасам: на этой неделе социальные запасы алюминия в Китае продолжили снижаться. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 2 000 т н/н по сравнению с прошлым четвергом — до 1,022 млн т, и на 25 000 т н/н по сравнению с прошлым понедельником.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов центр сделок по контракту SHFE на алюминий 2606 был выше, чем в тот же период предыдущего торгового дня. Под влиянием факторов со стороны предложения алюминиевых слитков некоторые продавцы повысили оферты. Однако из‑за межсезонья покупательские настроения оставались относительно слабыми, при этом объём доступного на рынке товара по‑прежнему был достаточно большим. Цены сделок продолжили снижаться: основные сделки сместились от уровня «наравне» с контрактом SHFE на алюминий 08 к дисконту 20 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,16, увеличившись на 0,05 м/м; индекс покупательских настроений — 2,92, увеличившись на 0,02 м/м. Сегодня фьючерсы на алюминий выросли на фоне сбоев из‑за отдельных рыночных новостей, однако на рынке Центрального Китая предприятия нижнего передела демонстрировали вялые покупательские настроения, что заметно давило на активность сделок; при этом готовность поставщиков удерживать цены была выраженной, а оферты оставались относительно высокими. По мере повторного роста абсолютной цены после открытия рынка трейдеры несколько снизили котировки. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая колебался около дисконта 120–150 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 3,03, увеличившись на 0,04 м/м; индекс покупательских настроений — 3, снизившись на 0,03 м/м.

Вторичный алюминиевый лом:Сегодня спотовые цены на алюминий марки A00 по данным SMM закрылись на уровне 23 190 юаней за тонну, снизившись на 30 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, в то время как рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и ломом, по состоянию на 20 июля разница между алюминием A00 и смешанным ломом экструзионного алюминия без краски в Фошань составила 2 012 юаней за тонну, а разница между алюминием A00 и измельчённым ломом — 698 юаней за тонну, оставаясь на крайне низком уровне. Ограничения со стороны предложения продолжали усиливаться, влияние политики обратного выставления счетов углубилось, а дефицит легального лома с документами продолжал расти. На импортном фронте, объёмы ввоза алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составили около 133 тыс. тонн, снизившись на 16,9% в годовом исчислении и на 12,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало третьим месяцем подряд снижения. Совокупный импорт с января по июнь 2026 года достиг 982 тыс. тонн. Поскольку зарубежные котировки алюминиевого лома продолжали снижаться, количество заказов на импорт лома из Юго-Восточной Азии в Гуандун увеличилось по сравнению с предыдущим периодом, а условия импорта улучшились. Однако новые сделки в основном сосредоточены на некоторых низкозатратных ресурсах и долгосрочных клиентах, а активность на спотовом рынке остаётся относительно ограниченной. Ожидается, что рынок алюминиевого лома сохранит высокий боковой тренд в узком диапазоне. Со стороны предложения, ограничения из-за политики обратного выставления счетов в краткосрочной перспективе будет трудно преодолеть, а дефицит лома с документами сохранится. На импортном фронте, совокупное влияние нескольких негативных факторов постепенно проявится в ближайшие месяцы, а поставки качественного зарубежного лома останутся на низком уровне. Со стороны спроса, в условиях углубляющегося низкого сезона, загрузка производственных мощностей на предприятиях останется низкой, заказы конечных потребителей вряд ли существенно улучшатся, а предприятия по переработке лома продолжат закупки по мере необходимости, что затруднит существенное улучшение активности закупок. Разница в ценах между алюминием A00 и ломом сузилась до исторического минимума, значительно ослабив относительное экономическое преимущество лома по сравнению с первичным алюминием; если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав: Спот: Сегодня рыночные цены на ADC12 в целом оставались стабильными; котировка SMM по ADC12 не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём и составила 24 100 юаней/т. Рынок вторичных алюминиевых сплавов по-прежнему находится в межсезонье, объём заказов со стороны downstream-сегмента ограничен. Закупки конечных потребителей оставались на уровне жёсткой потребности, общая торговая активность была относительно слабой, и спрос не обеспечивал достаточной поддержки для роста цен. Между тем цены на алюминий колебались в узком диапазоне, цены на алюминиевый лом изменялись незначительно, а со стороны затрат существенных изменений не наблюдалось, что также давало слабый стимул предприятиям корректировать цены. В условиях слабого предложения и слабого спроса рынку не хватает новых направляющих факторов, и предприятия в основном придерживались стратегии следования за рынком и отгрузок по стабильным ценам. Учитывая, что предложение алюминиевого лома остаётся напряжённым и поддержка со стороны затрат сохраняется, тогда как улучшения спроса ещё предстоит дождаться с наступлением традиционного высокого сезона, ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок ADC12 продолжит боковое движение в узком диапазоне, при преимущественно стабильных ценах. В дальнейшем следует внимательно отслеживать динамику цен на алюминий, условия обращения алюминиевого лома и темпы восстановления заказов downstream-сегмента.

Общий прогноз: Ситуация на Ближнем Востоке периодически обостряется, рыночные опасения по поводу повышения процентных ставок сохраняются, предложение продолжает восстанавливаться, однако в краткосрочной перспективе сложно развернуть тенденцию сокращения запасов. На фоне противостояния «быков» и «медведей» ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут консолидироваться с коррекциями. В дальнейшем следует внимательно следить за ходом возобновления производства на Ближнем Востоке и динамикой геополитических конфликтов, изменениями запасов алюминиевых слитков на LME, а также состоянием заказов на переработку в downstream-сегменте Китая.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]