[SMM Analysis] Внутренний спрос поддерживает рынок; зарубежный антидемпинг, цены на GO-сталь в июле консолидируются.

Обзор цен за июнь:

В июне среднемесячная цена анизотропной электротехнической стали (GO) продолжила восстановление от предыдущего дна, ценовой центр продолжил повышаться. Несмотря на относительно высокое давление предложения, сохранялась тенденция коррекции цены от нижних уровней, и среднемесячная спотовая цена неуклонно росла, что отражало хорошие ожидания рынка относительно восстановления конъюнктуры. Однако избыток предложения ограничивал потенциал роста, и повышательный тренд был довольно сдержанным, без резких всплесков.

Фундаментальный анализ:

В июле ожидается сохранение производства GO-стали на высоком уровне. По видам продукции выпуск HIB и CGO останется стабильным, при этом высокосортная HIB по-прежнему будет составлять подавляющую долю производства, тогда как выпуск CGO сохранится в узком диапазоне, а структура продукции не претерпит значительных изменений. По сравнению с историческими производственными планами, график на июль 2026 года продолжит находиться в диапазоне высоких уровней, общий выпуск будет стабилен, и суммарное предложение GO-стали останется достаточно обильным. Устойчиво высокий объём производства также стал одним из ключевых факторов, сдерживающих рост цен на GO-сталь в текущем цикле и поддерживающих свободный баланс спроса и предложения.

В мае потребление GO-стали для новых электросетевых вводов находилось на относительно низком за год уровне. В структурном разрезе основными источниками оставались тепловая и солнечная энергетика, дополняемые ветровой и гидроэнергетикой, а доля атомной энергетики была низкой. По сравнению со структурой потребления изотропной электротехнической стали, на тепловую и солнечную энергетику в совокупности пришлось 60%, что ясно характеризует спрос со стороны генерирующего сектора. В мае темпы ввода новых конечных мощностей замедлились, рост заказов на трансформаторы был ограничен, а прямой спрос на GO-сталь реализовывался медленно. В сочетании с ранее сохранявшимся высоким производством на меткомбинатах давление предложения было трудно абсорбировать, что оказывало давление на цены, и в краткосрочной перспективе трудно рассчитывать на сильный импульс со стороны электросетевых установок.

Прогноз цен на июль:

В перспективе июля 2026 года со стороны предложения ожидается, что поставки GO-стали в Китае будут в основном стабильны. Производственные линии основных меткомбинатов будут работать устойчиво, без концентрированных планов по техническому обслуживанию, а общая загрузка мощностей сохранится стабильной. В то же время ведущие заводы, такие как Baowu, в своей июльской ценовой политике повысят базовую цену на зерноориентированную продукцию на 300 юаней/т. Вкупе с сохранением производственной маржи в разумном диапазоне общий производственный настрой будет хорошим, а ресурсы высоких марок будут стабильно выпускаться. Со стороны спроса сохраняется благоприятная конъюнктура, в целом спрос демонстрирует устойчивость. В рамках китайской «15-й пятилетки» продолжаются концентрированные запуски проектов сверхвысокого напряжения (UHV), а темпы строительства неуклонно возрастают. Уверенный спрос на трансформаторы для подключения объектов возобновляемой энергетики к сети. Одновременно поэтапно реализуются программы повышения энергоэффективности бытовой техники и электромобилей, поддерживая высокий спрос на модернизацию высокоэффективных двигателей. Кроме того, идут зарубежные проекты модернизации электросетей, и закупочный спрос на высокосортную GO-сталь остаётся стабильным. Однако введение Индией антидемпинговых пошлин на китайскую GO-сталь может привести к переориентации части объёмов обратно на внутренний рынок, что ограничит рост цен. В части затрат, на фоне ожиданий дальнейшего сжатия прибыли метзаводов и нормализации ограничений производства, вызванных локальными экологическими требованиями, выпуск чугуна, вероятно, продолжит сокращаться. Вместе с тем сезонное влияние на рынок расширяется, и средняя цена горячекатаного рулона в июле, как ожидается, дополнительно снизится месяц к месяцу относительно июня, но темпы падения сократятся. В целом, по оценке SMM, в июле 2026 года цены на GO-сталь будут консолидироваться.