Премии на алюминий в Центральном Китае растут и стабилизируются на фоне хеджирования трейдеров и закупок на спаде со стороны потребителей.

На этой неделе общая торговая активность на спотовом рынке алюминия в центральном Китае оставалась высокой. Основное противостояние развернулось между хеджирующими покупками трейдеров и слабой готовностью перерабатывающих предприятий к закупкам, причем динамика премий определялась в большей степени действиями трейдеров, нежели поддержкой конечного спроса.

На этой неделе хеджинговые настроения трейдеров были сильными и стали ключевой силой, толкавшей премии вверх. В начале недели торговые компании, работающие и на спотовом, и на фьючерсном рынках, активно скупали большие объемы при низких премиях, постепенно повышая рыночные котировки. В последующие дни, имея достаточный запас премии, трейдеры продолжали поднимать премии для извлечения прибыли из ценового спреда, сохраняя высокую покупательскую активность на протяжении всего периода. При этом поставщики демонстрировали заметное стремление удерживать цены твердыми при продаже, что вкупе с активными закупками трейдеров дополнительно сдвигало середину премий вверх. К середине недели премии поднялись до верхней границы недельного диапазона. Затем, по мере дальнейшего роста премий, маржа прибыли трейдеров сужалась, хеджинговые настроения слегка охладели, а объемы закупок сократились. Примечательно, однако, что как раз в момент охлаждения активности трейдеров готовность перерабатывающих предприятий покупать на спадах начала усиливаться. Фактические цены сделок не ослабли из-за снижения активности трейдеров, а наоборот — укрепились, оказав эффективную поддержку премиям. В целом на неделе премии двигались по модели «рост — затем стабилизация», а их средний уровень заметно вырос по сравнению с прошлой неделей. Благодаря улучшению закупок со стороны переработчиков откат премий был ограниченным.

В первой половине недели перерабатывающие предприятия в нижнем сегменте в целом оставались вялыми. Июльское традиционное межсезонье потребления в сочетании с сохраняющейся высокой температурой удерживало загрузку мощностей переработчиков в центральном Китае на низком уровне, а проблема нехватки конечных заказов не улучшалась. В начале недели, хотя трейдеры активно взвинчивали цены и поднимали котировки, покупательские настроения переработчиков были подавленными, и фактические сделки не следовали за ростом котировок. Выжидательная позиция и сопротивление со стороны переработчиков эффективно ограничивали потенциал роста фактических цен сделок, сдерживая тем самым повышение премий в начале недели. Однако когда в середине недели абсолютные цены немного откатились назад, страх переработчиков перед высокими ценами несколько ослаб. Некоторые перерабатывающие предприятия начали пополнять запасы на спадах, и покупательские настроения немного улучшились по сравнению с предыдущим периодом. Стоит отметить изменение закупочной стратегии переработчиков: от прежнего следования за ростом цен к нынешним покупкам на спадах, что может предвещать оживление рыночной активности в будущем. Что касается запасов, темпы сокращения складских запасов алюминиевых слитков в Гунъи на этой неделе оставались устойчиво медленными. Ранее ценовой спред между Ю и Шанхаем был относительно небольшим, что не создавало достаточного арбитражного стимула для перемещения товарных потоков. Это привело к тому, что значительное количество алюминиевых слитков из других регионов было переброшено в Гунъи, частично нивелировав эффект сокращения запасов от потребления, из-за чего масштаб снижения запасов в Гунъи постоянно не оправдывал ожиданий. По состоянию на 16 июля запасы в Гунъи составляли около 235 000 тонн, что всего на 8 000 тонн меньше, чем за аналогичный период прошлой недели, при этом темпы сокращения заметно отставали от рыночных ожиданий.

В предстоящей неделе ожидается консолидация и сужение дисконта на спотовом рынке алюминия в центральном Китае. Борьба между хеджинговыми настроениями трейдеров и готовностью переработчиков покупать на спадах будет определять динамику дисконта. Если спрос на пополнение запасов со стороны переработчиков высвободится концентрированно, пространство для снижения дисконта будет значительно ограничено; и наоборот, если хеджинговые настроения трейдеров вновь разогреются, дисконт может еще раз протестировать высокие уровни.