【SMM Analysis】Задолженность за некоторые металлы в расчётах по NCM увеличена

[SMM Lithium Battery] Soochow Securities research report noted that Ganfeng Lithium (002460.SZ) delivered results in line with our expectations, with the rise in lithium prices contributing to earnings flexibility.

SMM, 16 июля – Компания Hunan Yuneng, ведущий производитель литий-железо-фосфатных материалов (LFP), разослала клиентам уведомление об изменении цен. В Hunan Yuneng заявили, что с марта 2026 года из-за глобальных геополитических колебаний и нарушений в цепочках поставок основные сырьевые компоненты для LFP, такие как сера, фосфорная кислота и сульфат железа, продолжают дорожать. Стоимость фосфата железа взлетела с примерно 10 000 юаней за тонну в начале года до 15 000 юаней за тонну, то есть более чем на 50%. При этом на фосфат железа теперь приходится свыше 70% затрат на переработку LFP. Рост издержек постоянно сжимает маржинальность производства и создаёт серьёзное давление на операционную деятельность, выпуск продукции и оборотный капитал компании. В то же время спрос со стороны рынков электромобилей (NEV) и накопителей энергии неуклонно и динамично растёт, а предложение качественных и эффективных производственных мощностей в отрасли остаётся хронически ограниченным. С июля коэффициент использования мощностей достигает 90%, особенно напряжённая ситуация в высокотехнологичном сегменте. После планового ремонта Hunan Yuneng с начала года работает с полной загрузкой, и новые мощности, введённые в текущем году, уже не способны покрыть растущий объём заказов всех клиентов. Компания приняла решение с 1 августа 2026 года равномерно повысить стоимость переработки всей продукции LFP на 2 000 юаней за тонну. Данные показывают, что среднемесячная цена LFP в июне 2026 года составила 61 113,33 юаня за тонну, что на 19,34% выше среднего уровня в 51 209,52 юаня за тонну на начало года, а по сравнению с 33 802,08 юаня за тонну в аналогичном периоде прошлого года рост в годовом выражении превысил 80%. Со стороны спроса отгрузки литиевых аккумуляторов сохраняют высокие темпы роста, обеспечивая высокую загрузку предприятий LFP. Некоторые аналитические институты прогнозируют, что в 2026 году общий объём поставок литиевых батарей сохранит темпы роста на уровне около 45%, а к 2027 году ёмкость рынка достигнет 3 ТВт·ч, что опережает прежние оценки. Рост отрасли совместно поддерживается сегментами тяговых батарей и аккумуляторов для стационарных накопителей энергии. Наиболее заметную эластичность роста демонстрирует сектор накопителей энергии: в 2026 году ожидается рост поставок аккумуляторных батарей для ESS более чем на 60% в годовом исчислении, годовой объём приблизится к 1 ТВт·ч, а его доля в общем объёме поставок литиевых батарей превысит 38%. Прогнозируется, что в 2027 году эта доля поднимется выше 40%, а в 2028 году приблизится к 50%.

[SMM Lithium Battery] Компания «Хунань Юнэн» заявила, что с марта 2026 года под влиянием множества факторов, включая глобальные геополитические колебания и нарушения в цепочках поставок, цены на ключевое сырьё для LFP, такое как сера, фосфорная кислота и сульфат железа, продолжили расти. Цены на фосфат железа взлетели с примерно 10 000 юаней/т в начале года до 15 000 юаней/т, увеличившись более чем на 50%.