[Сводка утреннего совещания SMM по никелю] США заблокируют иранские порты с 4:00 утра 15-го числа, а наиболее торгуемый никелевый контракт на SHFE взлетел на ночной сессии, после чего демонстрировал колебания на утренней.

Протокол утреннего совещания 15.07

Горячие темы рынка:

На предстоящей неделе погодные условия в основных регионах добычи никелевой руды, как ожидается, в целом останутся благоприятными. В Центральном Сулавеси, Юго-Восточном Сулавеси (Колака/Конаве) и на Хальмахере в Индонезии прогнозируются преимущественно лёгкие и умеренные дожди, местами грозы, с кратковременными осадками, что в целом ограничит влияние на добычу и отгрузку. На Филиппинах в провинции Самбалес ожидаются самые частые и продолжительные дожди, с относительно более высоким риском локального воздействия на добычу, транспортировку и портовые операции. В то же время в Суригао на Филиппинах осадков будет меньше, лишь местами пройдут кратковременные дожди, и погода будет относительно стабильной. В целом локальные дожди могут привести к краткосрочному снижению эффективности работ, однако масштабных ливней или экстремальных погодных явлений, способных существенно повлиять на региональную добычу и отгрузку руды, в настоящее время не ожидается.

Макроэкономика:

(1) США начнут блокаду иранских портов с 4 утра 15 июля; Трамп: введёт 20%-ный сбор с грузовых перевозок; возможно, в будущем будет отвечать за управление Ормузским проливом.

(2) Управляющий ФРС США Уоллер: если данные по базовой инфляции на этой неделе вновь окажутся высокими, FOMC придётся рассмотреть ужесточение денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе.

Спотовый рынок:

14 июля цена рафинированного никеля SMM #1 выросла на 1200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Что касается спотовых премий, средняя премия для рафинированного никеля Jinchuan #1 составила 2100 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже предыдущего дня, а диапазон для основных отечественных марок электролитического никеля составил от -300 до 500 юаней/т.

Фьючерсный рынок:

Наиболее активно торгуемый контракт на никель SHFE 2609 вырос на вечерней сессии, а затем консолидировался на утренней сессии, закрыв утро на уровне 129 250 юаней/т (+0,43%).

За выходные возобновились изменения в американо-иранском конфликте: одновременный рост доллара США и нефти оказывал давление на металлы, но Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии 10 июля официально объявило, что больше не будет широкомасштабно увеличивать национальные квоты на добычу никелевой руды; увеличение квот будет очень ограниченным, а строгие каналы для исключений открыты только для отечественных плавильных заводов, столкнувшихся с серьёзным дефицитом сырья. В краткосрочной перспективе цены на никель могут восстановиться, при этом ожидается, что наиболее торгуемый контракт на никель SHFE будет колебаться в диапазоне 127 000–133 000 юаней/т.

Сульфат никеля

14 июля средняя цена на аккумуляторный сульфат никеля SMM осталась стабильной. По затратам: Индонезия подтвердила ограничение квот на никелевую руду, цены на никель незначительно восстановились, и стоимость производства сульфата никеля на споте немного выросла. По предложению: напряжённая ситуация с промежуточными продуктами сохранилась, цены на MHP и вспомогательные материалы, такие как серная кислота, оставались высокими; некоторые заводы по производству соли ожидали сокращения выпуска, тогда как отдельные предприятия реализовывали дешёвые запасы. По спросу: поскольку цены на никель значительно снизились м/м, а у некоторых переработчиков накопились запасы, настроение на пополнение запасов у покупателей было слабым, а приемлемость цен на никелевую соль – низкой. Сегодня фактор готовности продавать у плавильщиков никелевой соли составил 1,8, фактор закупочных настроений у производителей прекурсоров – 2,5, а фактор настроений интегрированных предприятий – 2,4 (исторические данные доступны через базу данных).

В дальнейшем ожидается, что сезон пополнения запасов в июле сместится на вторую половину месяца; необходимо следить за тем, как цены на никель и промежуточные продукты повлияют на поддержку затрат.

NPI

14 июля – Индекс рыночных настроений SMM для высокосортного NPI составил 1,98 (–0,02 м/м). Индекс настроений в добывающем секторе высокосортного NPI – 2,10 (–0,07 м/м), в потребляющем секторе – 1,86 (+0,03 м/м). Спотовый рынок высокосортного NPI оставался фрагментированным: некоторые поставщики в отдельных районах слегка повышали цены, но покупатели продолжали искать низкие цены, что не позволяло сократить спред между ценами продавцов и покупателей. Сделки на спотовые партии в целом шли сдержанно, в основном на базе средних цен плюс надбавки. Краткосрочное сжатие спотового предложения и поддержка со стороны затрат на выплавку усилили стремление продавцов удерживать цены, что ограничивает снижение. В совокупности с постоянными макроновостями, возмущающими рыночные настроения, и колебаниями фьючерсов, цены на NPI в ближайшее время, вероятно, продолжат вяло консолидироваться в узком диапазоне с небольшим числом крупных сделок по фиксированным ценам.

Нержавеющая сталь

14 июля – По данным SMM, фьючерсы на SS показали восходящий тренд. Под влиянием усиления никеля на SHFE в ночную сессию и волатильности собственных потоков капитала, фьючерсы SS резко выросли после открытия ночной сессии, а затем в целом консолидировались на повышенных уровнях. К закрытию дневной сессии наиболее активный контракт на SS остановился на отметке 14 565 юаней/т. На спотовом рынке на фоне прекращения падения и укрепления SS предложения компенсировали вчерашние послеобеденные потери, снизив доступность дешёвого материала. Некоторые трейдеры повысили котировки, но конечные потребители сохраняли выжидательную позицию, в результате чего общая торговая активность оставалась посредственной.

Наиболее ликвидный фьючерсный контракт на SS. На 10:15 утра контракт SS2608 находился на уровне 14 540 юаней/т, что на 210 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Спотовые надбавки к 304/2B в Уси составляли 330–730 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена на холоднокатаный рулон 201/2B в Уси не изменилась; на холоднокатаный обрезной 304/2B рулон средние цены в Уси и Фошане остались стабильными; холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси без изменений; горячекатаный рулон 316L/NO.1 в Уси также не изменился; холоднокатаный рулон 430/2B в Уси и Фошане – без изменений.

На этой неделе усилившиеся макроэкономические и спекулятивные возмущения привели к тому, что фьючерсы на нержавеющую сталь оторвались от общего рынка и ослабли самостоятельно, значительно разойдясь в динамике с никелем на SHFE и другими цветными металлами. В течение недели изменение настроений капитала вызвало резкие колебания фьючерсов SS, которые пробили ключевой уровень поддержки 14 500 юаней/т; общий тренд продолжил смещаться вниз, а рыночные настроения стали медвежьими. Что касается спота и запасов: пробой фьючерсов продолжал давить на спотовый рынок, усиливая фундаментальный медвежий фон в межсезонье. Рынок вошёл в традиционный период низкого потребления, когда конечный спрос от производства естественно ослаб. Постоянное снижение фьючерсов дополнительно подорвало доверие рынка: конечные потребители занимали выжидательную позицию, а готовность закупаться оставалась низкой. Ведущие сталелитейные заводы на этой неделе отказались от стратегии удержания цен и активно снижали спотовые ориентировочные цены, что вызвало синхронное снижение котировок на спотовом рынке. Объёмы сделок носили импульсный характер – кратковременные выбросы активности сменялись быстрым охлаждением; устойчивого поддерживаемого спроса остро не хватало, и в целом торговая активность вернулась к вялому состоянию. На фоне слабых закупок у конечных потребителей и затруднений с реализацией запасов темпы накопления запасов на рынке заметно ускорились, что дополнительно подчеркнуло давление фундаментальных факторов на спотовые цены. По затратам и прибыли: цены на готовую продукцию и сырьё на этой неделе снижались параллельно, прибыль заводов от выплавки незначительно сократилась, но осталась положительной. Из-за снижения спотовых цен и сжатия маржи переработчиков ведущие заводы снизили свои ожидания по закупочным ценам на сырьё, объявив низкие цены на NPI, что потянуло вниз рынок высокосортного NPI. Одновременно снизились и закупочные цены на лом нержавеющей стали, сместив вниз общую затратную базу. Прибыль заводов немного сократилась по сравнению с прошлым месяцем, но отрасль в целом не понесла убытков, сохраняя устойчивость прибыли от производства. В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал подавленную картину с пробоями фьючерсов, ослаблением спотовых цен, ускоренным накоплением запасов и небольшим снижением прибыли. Макроспекулятивные потоки стали причиной самостоятельной слабости фьючерсов, а основные медвежьи факторы для спота – вялый сезонный спрос, отказ заводов от поддержки цен и рост запасов. Слабость рынка в краткосрочной перспективе трудно преодолеть: ожидается, что фьючерсы будут вяло консолидироваться, а спотовые цены останутся под давлением.

Никелевая руда:

Филиппинский рынок:

На этой неделе рынок никелевой руды Филиппин оставался в целом стабильным, котировки CIF для Китая практически не изменились по сравнению с предыдущей неделей. Руда с содержанием Ni 1,3% предлагалась около 46,25 долл./влаж. т, Ni 1,4% – около 56,5 долл./влаж. т, Ni 1,5% – около 64,5 долл./влаж. т, при этом общая торговая активность оставалась низкой. Спред между ценой руды Ni 1,3% и Ni 1,4% сохранялся в районе 10 долл./влаж. т. По данным SMM, из-за низкого содержания Ni в руде 1,3% число переработчиков, способных её использовать, ограничено, поэтому реальные сделки остаются единичными. В то же время руда с Ni 1,4% подходит большему числу китайских NPI и некоторым индонезийским заводам RKEF, обеспечивая относительно стабильный спрос, благодаря чему её цена держалась более уверенно.

С точки зрения предложения погодные условия в основных районах добычи Филиппин были в целом спокойными, добыча и отгрузки в портах поддерживались на нормальном уровне. Лишь локально отмечались кратковременные дожди, которые практически не влияли на горные работы и погрузку, поэтому предложение оставалось стабильным. В части спроса китайские и индонезийские покупатели продолжали закупки по мере необходимости. Запасы на плавильных заводах Индонезии оставались высокими, готовность к пополнению – слабой, сделки носили характер текущих закупок.

В части запасов запасы филиппинской никелевой руды в китайских портах продолжали накапливаться. По состоянию на 10 июля общие запасы никелевой руды в портах страны выросли до 6,84 млн влажных тонн (около 53,7 тыс. т в пересчёте на металлический никель), увеличившись на 160 тыс. влажных тонн за неделю;

на фоне растущих портовых запасов, достаточного предложения из Индонезии и подавленных цен на никель на LME ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на филиппинскую никелевую руду будут консолидироваться вяло. Дальнейшая динамика цен во многом будет зависеть от хода утверждения RKAB в Индонезии и изменений в поставках индонезийской руды.

Индонезийский рынок:

Индонезийский рынок никелевой руды в целом сохранял состояние достаточного предложения. В первой половине июля HMA оставался на уровне 17 225,67 долл./сух. т, что соответствовало HPM для сапролитовой руды с Ni 1,4% около 56,6 долл./влаж. т и для руды с Ni 1,5% около 61,5 долл./влаж. т. На спотовом рынке на этой неделе сохранялась стабильность: средняя цена CIF руды с Ni 1,4% держалась на уровне 57,8 долл./влаж. т (премия к HPM около 1,3 долл./влаж. т), средняя цена CIF руды с Ni 1,5% – 64,5 долл./влаж. т (премия около 3 долл./влаж. т), оба показателя практически не изменились по сравнению с предыдущей неделей.

Для лимонитовой руды средняя цена CIF руды с Ni 1,2% сохранялась на уровне 29,5 долл./влаж. т, а руды с Ni 1,3% – 31,5 долл./влаж. т, снизившись на 0,5 долл./влаж. т к предыдущей неделе. SMM ожидает, что во второй половине июля HMA снизится до 16 533,66 долл./сух. т. В перспективе цены на индонезийскую никелевую руду имеют потенциал для снижения.

Хотя цены застопорились, фундаментальные показатели рынка оставались мягкими. Запасы на плавильных заводах в настоящее время покрывают потребности более чем на два месяца, и существует разрыв между спросом и предложением, что ограничивает краткосрочную потребность в пополнении. Продавцы руды в целом ожидают, что цены сделок CIF будут с премией 3–5 долл./влаж. т к HPM, что ещё больше побуждает покупателей к осторожности. Одновременно растут требования переработчиков к содержанию никеля в руде; центр закупок смещается на руду с содержанием 1,45–1,50%, что дополнительно давит на спрос на руду с более низким качеством. Мелкие добытчики плохо воспринимают текущие цены, и реальные сделки по-прежнему концентрируются у крупных продавцов. В целом рыночный консенсус указывает на то, что в ближайшие 1–2 месяца цены на никелевую руду будут испытывать некоторое понижательное давление, главным образом из-за высоких запасов на плавильных заводах и достаточного предложения. Однако если общий объём утверждённых к концу III квартала RKAB окажется ниже 300 млн тонн или процесс утверждения продолжит замедляться в сочетании с возможными перебоями поставок из-за сезона дождей в Сулавеси в IV квартале, цены на руду всё же могут получить определённую поддержку.