Самый торгуемый фьючерс на олово на SHFE консолидировался на высоких уровнях во время ночной сессии, а предприятия-потребители в основном совершали закупки на основе жесткого спроса [Утренний обзор SMM по олову]

15 июля 2026 г. Утренний обзор рынка олова SMM:

Наиболее ликвидный фьючерс на олово SHFE 2608 открылся ростом на вечерней сессии, затем немного скорректировался и консолидировался в районе 418 000 юаней/т.

Макроэкономика:

(1) 14 июля по местному времени Bank of America опубликовал отчёт, в котором говорится, что из-за закрытия старых производственных линий вследствие технологической модернизации среднегодовой темп роста реальных мощностей по выпуску пластин в Южной Корее упадёт ниже 10%, что значительно ниже официальной цели удвоения к 2030 г. Дополнительные мощности SK Hynix по выпуску памяти к 2028 г. могут составить лишь одну шестую от первоначального плана. Более того, период строительства и монтажа оборудования для новых крупных заводов Samsung и SK Hynix в Кванджу и Чолла может растянуться до десяти лет.
(2) По словам осведомлённых источников, ИИ-облачная компания Coreweave (CRWV.O) изучает возможность использования финансовых деривативов для потенциального хеджирования будущего снижения цен на микросхемы памяти и накопителей. Этот необычный шаг подчёркивает, насколько бум искусственного интеллекта тесно привязал поставщиков облачных услуг к сильно колеблющемуся рынку чипов. Чтобы гарантировать поставки, облачные операторы, включая CoreWeave, заключили долгосрочные соглашения с производителями памяти, такими как Micron и SanDisk. Многие из этих соглашений предоставляют поставщикам ценовые «полы» (минимальные цены) на DRAM и чипы памяти. Однако такая схема — палка о двух концах: она защищает производителей чипов от рыночных спадов, но подвергает риску облачные компании, такие как CoreWeave. Если цены упадут, они будут вынуждены продолжать закупки по ценам, значительно превышающим рыночные. В результате руководители CoreWeave обсуждают способы хеджирования риска обесценения запасов микросхем памяти вследствие возможного снижения цен. Обсуждения находятся на ранней стадии, компания ещё не осуществила ни одной хеджирующей сделки. Среди обсуждаемых инструментов — опционы пут и, возможно, другие деривативы.

Фундаментальные факторы: (1) Предложение: Дефицит на рынке оловянной руды сохраняется, но сигналы о постепенном улучшении ситуации усиливаются. В июле большинство плавильных заводов сосредоточено на поддержании стабильного производства. (2) Спрос: Традиционный эффект межсезонья усиливается, при этом жёсткий спрос сосуществует с подавлением высокими ценами. Закупки в переработке осторожны, осуществляется по заказам.

Спотовый рынок: В сделках запросы на утренней сессии были вялыми — после того как цены на олово несколько дней консолидировались на высоких уровнях, восприятие переработчиками цен выше 410 000 юаней ограничено; сектор припоев находится в сезонном межсезонье, закупки в основном по заказам жёсткого спроса; хотя готовность трейдеров продавать выросла, реальные покупки не активны. В целом в условиях слабого спроса и предложения, характеризуемых как «нормальные отгрузки заводов + закупки переработчиками по мере необходимости», фактические спотовые сделки были вялыми.

[Заявление об источнике данных: Данные, помимо общедоступной информации, обработаны SMM на основе открытых сведений, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM и предназначены только для ознакомления, не являясь рекомендацией для принятия решений. Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой инвестиционной исследовательской рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данный материал в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]