9 июля 2026 г.
Мировой рынок серебра пристально следит за Индией: хотя местный потребительский спрос в последнее время был довольно сдержанным, премии на на субконтиненте в настоящее время стремительно растут. Причиной этого физического дефицита на крупнейшем в мире рынке серебра стал не внезапный всплеск спроса, а масштабное регулирующее вмешательство правительства. Жесткие ограничения на импорт практически остановили приток иностранного металла и привели к тому, что местные премии достигли полугодового максимума.
Запрет на импорт истощает внутренний рынок
Индия традиционно удовлетворяет более 80% своих потребностей в серебре за счёт импорта. Реакция на ограничительную торговую политику была соответственно ожесточённой. В середине мая Нью-Дели резко ограничил импорт металла почти во всех формах, а в июне ужесточил правила, введя обязательное лицензирование для серебряных гранул и порошка. Влияние на показатели торговли поразительно: если в мае импорт уже сократился в годовом исчислении с 534,3 до всего лишь 46,8 тонны, то в июне, по словам отраслевых источников, объёмы упали ещё больше.
Этот искусственный дефицит вынуждает покупателей платить огромные премии. Если в мае серебро на местном рынке ещё торговалось со скидкой до $5,50, то сейчас премии к официальным мировым ценам взлетели до целых $6,50 за унцию – это более чем десятипроцентная надбавка.
Защита валюты и истощающиеся запасы
За этими жёсткими мерами стоит чёткая макроэкономическая цель – снизить давление на и поддержать национальную рупию. Наряду с ограничениями на импорт правительство уже значительно повысило импортные пошлины на золото и серебро с 6 до 15%. Тот факт, что физический дефицит не обострился сразу, объясняется исключительно фиксацией прибыли местными инвесторами биржевых фондов (ETF), которые ликвидировали свои позиции вслед за повышением пошлин в мае, тем самым временно влив ликвидность на внутренний рынок.
Однако эти буферные запасы теперь исчерпаны. В настоящее время индийский рынок почти полностью зависит от поставок компании Hindustan Zinc, крупнейшего в стране производителя серебра. Поскольку такие отрасли, как электронная и солнечная промышленность, а также традиционный ювелирный сектор, уже сигнализируют о возобновлении спроса, премии, вероятно, продолжат расти, если лицензии на импорт не будут выданы. Для мирового рынка это представляет собой неоднозначную картину: с одной стороны, отсутствие Индии — крупного покупателя — на мировом рынке может оказать понижательное давление на международные цены в краткосрочной перспективе. С другой стороны, ситуация впечатляюще демонстрирует, как быстро государственное вмешательство может привести к физическому дефициту на рынках важнейшего для промышленности сырья.
Источник:
