Ожидания повышения процентных ставок ФРС США сохраняются; геополитическая премия поддерживает устойчивость цен на алюминий на минимальных уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

7.14 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы:Наиболее активно торгуемый контракт на алюминий SHFE 2608 закрылся на уровне 23 075 юаней/т, на 75 юаней выше предыдущей расчетной цены (+0,33%). В ходе сессии он открылся на 23 040 юаней/т и колебался в диапазоне 23 025–23 160 юаней/т. Цена торговалась выше MA5 (23 042,00) и MA10 (22 864,50), но ниже MA30 (23 543,17) и MA60 (24 138,33). Кратко- и среднесрочные скользящие средние находились в «медвежьем» расположении и продолжали постепенно снижаться. Сохранялась общая структура вялой консолидации, при этом скользящие средние разных периодов формировали многоуровневое верхнее сопротивление. По индикатору MACD: DIF (-303,1975) был выше DEA (-364,8229), красная гистограмма MACD составила 123,2509, что указывает на некоторое ослабление «медвежьего» импульса. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 22 600–23 400 юаней/т. Трехмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне 3 158,00 $/т, +0,02%. Цена торговалась ниже MA5 (3 161,70), MA10 (3 135,05), MA30 (3 311,17) и MA60 (3 452,88). Кратко- и среднесрочные скользящие средние находились в «медвежьем» расположении и продолжали постепенно снижаться. Сохранялась общая структура вялой консолидации, при этом скользящие средние формировали отчетливое верхнее сопротивление. По индикатору MACD: DIF (-85,0133) был выше DEA (-99,7896), красная гистограмма MACD составила 29,5525, что указывает на некоторое ослабление «медвежьего» импульса и замедление нисходящего тренда. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: 3 100–3 200 $/т.

Макрофон:Президент США Трамп написал в соцсетях, что вновь введет «блокаду против Ирана». Мера будет распространяться только на иранские суда или клиентов, ограничивая их вход и выход через Ормузский пролив, тогда как все остальные страны смогут пользоваться проливом справедливо и открыто. Трамп также заявил, что США будут взимать 20% сбор со всех грузов, перевозимых через пролив, и что соответствующие процедуры и работы по развертыванию начнутся немедленно. Президент США Трамп заявил, что США продолжат удары по Ирану. Трамп официально уведомил Конгресс о возобновлении конфликта с ИраномВоенные США объявили, что начнут морскую блокаду Ирана в 16:00 по восточному времени 14 июля. Иран заявил, что никогда не позволит США вмешиваться в управление Ормузским проливом, и предупредил, что в случае расширения конфликта в регионе пламя войны охватит все страны региона. Член Совета управляющих ФРС США Уоллер заявил, что если базовая инфляция на этой неделе снова окажется высокой, ФРС США потребуется рассмотреть возможность повышения ставки в ближайшее время.

Фундаментальные факторы:На рынках за пределами Китая геополитическая обстановка неоднократно менялась, а вопрос управления Ормузским проливом оставался нерешённым, что повышало геополитическую премию. За пределами Китая продолжались возобновление производства алюминия и ввод новых мощностей, и дополнительное предложение на мировом рынке алюминия постепенно материализовывалось. Долгосрочные ожидания перехода мирового рынка алюминия от дефицита к более свободному балансу продолжали усиливаться, заметно ограничивая потенциал роста спотовых премий на алюминий за пределами Китая и создавая средне- и долгосрочное давление на цены алюминия на LME. Между тем ожидания повышения ставок ФРС США сохранялись, продолжая ограничивать рост цен на алюминий. На китайском рынке, со стороны запасов, внутренние запасы алюминиевых слитков продолжали сокращаться. По данным по запасам, вчера запасы алюминиевых слитков в основных центрах потребления составили 1,078 млн т, что на 20 тыс. т меньше, чем в прошлый четверг, и на 52 тыс. т меньше неделя к неделе по сравнению с прошлым понедельником.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов центр сделок по контракту SHFE на алюминий 2606 находился ниже уровня того же времени предыдущего торгового дня. На фоне снижения цен на алюминий сегодня рыночные настроения покупателей выросли неделя к неделе. Сделки проходили по цене на уровне паритета до премии 10 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 07, тогда как предложения к контракту SHFE на алюминий 08 колебались около дисконта 20 юаней/т до паритета. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,08, увеличившись на 0,04 неделя к неделе; индекс покупательских настроений — 3,16, увеличившись на 0,06 неделя к неделе. Сегодня торговая активность на рынке Центрального Китая оставалась высокой. Торговые компании, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, склонялись к закупкам крупных объёмов при низких дисконтах; на этом фоне котировки на рынке постепенно росли. Однако предприятия downstream-переработки были ограничены недостатком заказов от конечных потребителей, и покупательская активность оставалась вялой, при значительном расхождении с ценами закупок трейдеровВ итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая колебался на уровне дисконта 100–130 юаней/т к августовскому контракту SHFE на алюминий (08). Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,83, снизившись на 0,01 за неделю; индекс покупательских настроений — 2,21, увеличившись на 0,04 за неделю.

Вторичные алюминиевые материалы: Сегодня спотовые цены SMM на алюминий A00 закрылись на уровне 23 000 юаней/т, снизившись на 120 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Рынок алюминиевого лома в целом последовал снижению, при этом отдельные марки в некоторых регионах стабилизировались и заняли выжидательную позицию. Ограничения со стороны предложения продолжали усиливаться, а влияние политики обратного выставления счетов-фактур ещё больше углубилось. В Шаньдуне появились новости о том, что обратное выставление счетов будет приостановлено с июля. В Аньхое, Цзянси, Хубэе и других регионах сокращения производства и остановки распространились среди малых и средних предприятий по переработке лома, что ещё больше усилило дефицит соответствующего требованиям алюминиевого лома с оформленными счетами-фактурами. По импорту: из‑за задержки поставок на 1–3 месяца сохранялись низкие объёмы прибытия в порты в период с июня по август, поскольку ранее инвертированный ценовой спред между китайским и зарубежными рынками привёл к дефициту высококачественного предложения за пределами Китая. Между тем запрет ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и политика повышения тарифов в ЕС дополнительно усилили эффект сжатия зарубежного предложения алюминиевого лома. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит боковое движение: спрос будет ограничивать рост, а издержки — обеспечивать поддержку. Основной диапазон сделок по измельчённому алюминиевому лому типа tense (ценообразование по содержанию алюминия) составлял около 19 900–20 500 юаней/т. Откат спотовых цен на первичный алюминий означал, что разница цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом снова сузилась, но пространство для дальнейшего сужения ограничено; относительное преимущество лома по себестоимости по сравнению с первичным алюминием в краткосрочной перспективе вряд ли исчезнет, и поддержка цен на лом со стороны спроса сохраняется. Если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения алюминиевого лома первичным алюминием ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: сегодня котировки ADC12 в целом консолидировались на фоне слабой активности; цены SMM на ADC12 снизились на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Откат цен на алюминий и ослабление фьючерсов на литейные алюминиевые сплавы давили на рыночные настроения, при этом центры котировок предприятий синхронно сместились вниз вслед за снижением издержекТем временем спрос на нижних переделах продолжал ослабевать, а рыночные торги оставались относительно вялыми, что дополнительно снижало готовность предприятий удерживать цены. В целом на фоне ослабления поддержки со стороны издержек и более выраженных признаков межсезонного спроса ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок ADC12 будет преимущественно двигаться в боковом тренде в узком диапазоне, с тенденцией к ослаблению.

Краткий прогноз:В целом недавний рост рисков эскалации геополитических конфликтов на Ближнем Востоке увеличил риск-премию; вместе с продолжающимся сокращением запасов алюминиевых слитков в Китае это поддерживает алюминиевые цены на относительно высоком уровне. Однако дальнейшее наращивание мощностей за пределами Китая и политика США по поддержанию сильного доллара, как ожидается, будут и далее ограничивать потенциал роста цен на алюминий, формируя заметное давление сверху. В итоге ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий сохранят модель консолидации на повышенных уровнях при сопротивлении дальнейшему росту.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал как замену независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]