Геополитические риски и ожидания повышения ставок оказывают давление, цены на медь колеблются в боковом тренде в борьбе между быками и медведями [Обзор утреннего совещания SMM по меди]

Понедельник, 13 июля 2026 г.
Фьючерсы: Вечером в прошлую пятницу медь на LME открылась на уровне $13 490/т, в начале торгов немного снизилась до $13 453,1/т, затем плавно росла, достигнув максимума $13 520/т, и в итоге закрылась на отметке $13 484,5/т, прибавив 0,03%. Объем торгов составил 14 000 лотов, открытый интерес – 248 000 лотов, рост на 762 лота по сравнению с предыдущим торговым днем за счет наращивания длинных позиций. В прошлую пятницу наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2608 открылся на уровне 103 540 юаней/т, в начале торгов немного вырос до 103 960 юаней/т, затем плавно снизился, достигнув минимума 103 400 юаней/т, и в итоге закрылся на уровне 103 790 юаней/т, прибавив 0,08%. Объем торгов составил 22 000 лотов, открытый интерес – 147 000 лотов, снижение на 1 953 лота по сравнению с предыдущим торговым днем за счет закрытия коротких позиций.
[Утренний обзор рынка меди SMM] Новости:
(1) Согласно Mining.com, стоимость экспорта лития из Чили в первом полугодии почти утроилась в годовом исчислении благодаря росту цен и высокому мировому спросу. Опубликованные в среду данные Центрального банка Чили показали, что экспорт лития за первые шесть месяцев достиг $3,2 млрд, что почти в три раза превышает уровень аналогичного периода прошлого года и на 34,4% выше, чем общая экспортная выручка в 2025 году. Наибольший рост показал карбонат лития, за ним следуют сульфат лития и гидроксид лития. Общая стоимость экспорта выросла на 20,4% до $36,9 млрд. «Спрос остается высоким, поскольку литий является ключевым материалом для электромобилей, систем накопления энергии, бытовой техники, технологий, связанных с ИИ, и центров обработки данных», — заявило чилийское правительство.
Спот:
(1) Шанхай: 10 июля спотовые премии на катодную медь SMM #1 к контракту 2607 составляли 130–180 юаней/т, в среднем 155 юаней/т, что на 5 юаней/т выше предыдущего торгового дня и является новым максимумом года. В начале сессии контракт SHFE на медь 2607 дважды консолидировался, прежде чем начать рост. Он открылся на уровне 103 890 юаней/т, затем в основном торговался в диапазоне 103 800–103 950 юаней/т, после чего быстро вырос и торговался в основном между 103 920 и 104 100 юаней/т. После очередного периода консолидации цены продолжили рост, достигнув внутридневного максимума 104 160 юаней/т. Перед закрытием цены немного снизились, закрывшись на отметке 104 010 юаней/т. Бэквордация между контрактами следующего и текущего месяца колебалась от 20 до 90 юаней/т, а импортная маржа для меди SHFE по контракту 2607 находилась в пределах от убытка в 30 юаней/т до прибыли в 30 юаней/т. В преддверии сегодняшнего дня спред между контрактами следующего и текущего месяца полностью перешел в состояние бэквордации, расширившись до 20–90 юаней/т. Поставщики воздерживаются от продаж, а социальные запасы продолжают быстро сокращаться, что ограничивает доступное предложение спотовой меди. В целом, благодаря поддержке бэквордации, снижению запасов и нежеланию поставщиков продавать, спотовые премии для меди SHFE к контракту 2607, как ожидается, сохранятся на высоком уровне сегодня. Следует обратить внимание на изменения рыночной структуры в период поставки и темпы пополнения запасов потребителями.
(2) Гуандун: 10 июля спотовые цены на катодную медь #1 в провинции Гуандун к контракту ближайшего месяца: высококачественная медь котировалась с премией 110 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; стандартная медь – с премией 50 юаней/т, рост на 10 юаней/т; медь SX-EW – с дисконтом 10 юаней/т, что на 20 юаней/т выше уровня предыдущего дня. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 104 030 юаней/т, что на 1 555 юаней/т выше предыдущего торгового дня, а средняя цена на медь SX-EW – 103 940 юаней/т, рост на 1 565 юаней/т. В целом, поставщики пытались удерживать цены, но потребители не проявляли активности, и торги проходили спокойно.
(3) Импортная медь: 10 июля средняя цена варранта выросла на 1 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 83 долл./т (диапазон цен: 76–90 долл./т); средняя цена по коносаменту (B/L) не изменилась и составила 82 долл./т (диапазон: 74–90 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF, коносамент) повысилась на 1 долл./т до 53 долл./т (диапазон: 49–57 долл./т), котировки даны на партии с поставкой с середины июля по август.
(4) Вторичная медь: 10 июля в 11:30 фьючерс закрылся на отметке 104 070 юаней/т, что на 1 730 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 155 юаней/т, увеличившись на 5 юаней/т к предыдущему дню. Сегодня цены на медный лом выросли на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений продаж вторичного медного сырья повысился до 2,41, а индекс настроений закупок снизился до 2,29. Разница цен между катодной медью и медным ломом составила 2 717 юаней/т, что на 1 065 юаней/т выше предыдущего дня. Разница цен между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 1 320 юаней/т. Согласно опросу SMM, на фоне роста цен на медь китайские держатели медного лома активно отгружали материал, однако разница цен между катанкой из катодной и вторичной меди увеличилась лишь на 630 юаней/т по сравнению со вчерашним днём, и экономическая выгода только начала проявляться. Заказы конечных потребителей слегка восстановились. Однако продажи лома по высоким ценам заставили многие предприятия по выпуску вторичной катанки неохотно приобретать сырьё на высоких уровнях. До закрытия фьючерсного рынка во второй половине дня заводы вторичной катанки уже прекратили ценообразование с торговцами ломом, внутридневные сделки были вялыми.
Цены: На макроэкономическом фронте возобновление конфликта на Ближнем Востоке усилило опасения по поводу инфляции, а полугодовой отчёт ФРС подтвердил дальнейшее ускорение инфляции весной и готовность использовать все инструменты для достижения двойного мандата, укрепив ожидания рынка относительно ужесточения денежно-кредитной политики. В геополитическом плане военные США нанесли два авиаудара по иранским объектам. Трамп заявил, что вчера Иран согласился на «идеальную сделку», но вскоре после этого открыл огонь. Иран нанёс удары по нескольким объектам США и объявил о закрытии Ормузского пролива, хотя американские военные утверждали, что южный водный путь остаётся «открытым». Конфликт между США и Ираном резко обострился, Израиль пока не участвует, а Оман предложил «двухполосный» подход к управлению проходом через пролив, однако общая ситуация склоняется к напряжённости. Под давлением растущих инфляционных ожиданий и резкого усиления геополитических рисков цены на медь в краткосрочной перспективе оказались под давлением. С точки зрения фундаментальных факторов предложение в целом оставалось ограниченным, главным образом из-за небольших поставок импортного и отечественного металла. Что касается спроса, закупки переработчиков увеличивались при откатах цен на медь, но после отскока сделки вновь ослабевали, а пополнение запасов происходило в основном по мере необходимости. В целом ожидается, что сегодня цены на медь немного снизятся.
[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Настоящий документ не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать его в качестве замены независимого суждения. Любые принятые клиентом решения не имеют отношения к SMM.]