I. Уровень загрузки: резкое годовое снижение; длительные праздники препятствуют возобновлению производства
По данным SMM, средний уровень загрузки отечественных производителей цинкового сплава для литья под давлением за январь-июнь 2026 года снизился на 6,25 процентного пункта по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, что свидетельствует о явном замедлении производственной активности.
В преддверии Праздника весны цены на цинк неожиданно выросли, вызвав у конечных потребителей отторжение к росту цен и выжидательную позицию. В результате продолжительность производственных каникул оказалась больше ожидаемой: средний срок остановки заводов достиг 23,5 дня, что на 1,1 дня больше в годовом исчислении; некоторые предприятия приостанавливали производство на целых 44 дня.
После праздников отрасль в целом медленно возобновляла работу, и уровень загрузки начал постепенно восстанавливаться только после Праздника фонарей. В марте рынок ненадолго вошёл в сезонный пик, что подняло уровень загрузки до 51,8%, но этот подъём не сохранился. Устойчиво высокие цены на цинк с апреля снижали готовность потребителей закупать продукцию, что привело к последовательному падению уровня загрузки в мае и июне. Уровень загрузки в июне составил 40,46%, снизившись на 0,18 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем и на 5 процентных пунктов в годовом выражении.
Конечный спрос демонстрировал заметную структурную расходимость: заказы из секторов электроники и автокомпонентов оставались относительно стабильными; спрос на фурнитуру для недвижимости был постоянно слабым, оказывая давление на общее потребление; заказы на товары лёгкой промышленности, такие как сумки и молнии, отличались выраженными сезонными колебаниями. Кроме того, сохраняющаяся геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке нарушила внешнюю торговлю, что привело к продолжительному спаду экспортных заказов на отечественную метизную продукцию в этом регионе.
II. Затраты и прибыль: цены на сырьё остаются высокими, повышены тарифы на обработку сплавов для компенсации рисков
В первой половине 2026 года цены на три основных металла — цинк, алюминий и медь — сохранялись на высоком уровне, постоянно повышая стоимость сырья для производителей цинковых сплавов для литья под давлением и периодически сокращая рентабельность отрасли. Давление затрат особенно проявилось в начале года. Среднемесячная разница цен между цинком и алюминием резко сократилась с 1 144 юаней/т в декабре прошлого года до всего 140 юаней/т в январе. К концу I квартала сложилась экстремальная рыночная ситуация, когда цены на алюминий временно превысили цены на цинк. Медь также стабильно держалась выше 100 000 юаней за тонну, что еще больше сокращало доходы производителей.
Чтобы компенсировать убытки от дорогого сырья, отечественные производители сплавов в целом повысили плату за переработку, чтобы снизить операционную нагрузку. По мере постепенного восстановления рынка спред между ценами на цинк и алюминий в мае восстановился до среднемесячного уровня 209 юаней за тонну, обеспечив небольшое восстановление рентабельности цинкового сплава 3#. В июне спред между цинком и медью сузился, однако в рентабельности цинкового сплава 5# наблюдалось незначительное улучшение. Хотя общее давление на прибыль в отрасли немного ослабло, доходы в целом оставались на низком уровне.
III. Импорт и экспорт: импорт продолжает сокращаться, а экспорт резко растет
В первой половине 2026 года импорт и экспорт цинковых сплавов для литья под давлением сохраняли тенденцию роста экспорта и падения импорта. По данным таможенной статистики, с января по май совокупный импорт цинковых сплавов для литья под давлением в Китай составил 13 259 тонн, что на 30,39% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; совокупный экспорт составил 5 088 тонн, резко увеличившись на 115,80% по сравнению с прошлым годом.
Продолжающееся расширение мощностей и усугубляющийся избыток предложения на отечественных заводах способствовали замещению импортных сплавов отечественной продукцией, что привело к постоянному падению импорта. Что касается экспорта, производители выиграли от ценовой конкурентоспособности, обусловленной слабым соотношением цен на цинк в Шанхае и Лондоне, а также от высокого спроса на развивающихся рынках, таких как Юго-Восточная Азия. В майских поставках на Тайвань (регион Китая) и Вьетнам вместе приходилось почти 88% всего экспорта, а на Азию в целом — более 97%.
II. Прогноз на второе полугодие: стабильные фундаментальные показатели со скрытыми рисками; множество факторов определит рыночные тенденции
Спрос: поддержка политики при ограниченном новом спросе; экспорт сохранит устойчивость
Во втором полугодии 2026 года конечный спрос на отечественные цинковые сплавы для литья под давлением будет характеризоваться стабильным общим объемом и структурными различиями. Хотя последовательно принимаются меры по стабилизации рынка недвижимости, существует очевидное отставание, прежде чем эффект от политики отразится на спросе на строительную фурнитуру. Суммарный объем завершенного жилищного строительства снизился на 23,4% в годовом исчислении по состоянию на май, что оставляет ограниченный потенциал для краткосрочного восстановления спроса.
Автомобильный сектор продолжает получать поддержку от политики субсидирования замены автомобилей. Однако модернизация в направлении облегчения для транспортных средств на новых источниках энергии постоянно сокращает потребление цинковых сплавов на одно транспортное средство, что приводит к слабому дополнительному импульсу от этого сегмента. Бытовая техника пользуется двойным попутным ветром: субсидиями на замену и стимулами для новых покупок, но снижающийся эффект субсидий постепенно ослабил маржинальное стимулирование спроса.
С сезонной точки зрения период с июня по август является традиционным межсезоньем с вялым общим спросом. Во время пикового сезона сентябрь–октябрь ожидается циклический отскок спроса, но общий рост внутреннего спроса за весь год останется умеренным. По сравнению с вялым внутренним потреблением, экспорт, хотя и небольшой по объему, станет одним из основных драйверов годового спроса. Сохраняющееся благоприятное соотношение цен на цинк в Шанхае и Лондоне, а также устойчивый рост спроса на зарубежных рынках, включая Вьетнам, китайский регион Тайвань и Бангладеш, вероятно, обеспечат резкий рост экспорта цинковых сплавов для литья под давлением во втором полугодии.
Сторона предложения: сохранится значительный избыток мощностей, консолидация отрасли ускорится
Давление на стороне предложения остается значительным, поскольку отечественные плавильные заводы продолжают наращивать мощности по выпуску цинковых сплавов для литья под давлением, из-за чего отрасль страдает от хронического избытка мощностей. Частные производители сплавов сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны дешевых сплавов, поставляемых плавильными предприятиями, что приводит к постепенному переходу к торговым бизнес-моделям в этом секторе.
Двойной встречный ветер избыточных мощностей и стагнации внутреннего спроса создал парадокс жесткой ценовой конкуренции на фоне высоких затрат на сырье, усиливая операционные трудности для малых и средних частных предприятий. Некоторые производители перешли к производству сплавов по индивидуальным заказам и дифференцированным операциям, чтобы сохранить жизнеспособность, однако ситуация с избытком мощностей в отрасли не может быть устранена в краткосрочной перспективе, и консолидация отрасли будет постоянно ускоряться.
