Серебро падает более чем на 6% за неделю на фоне резонанса макроэкономического давления и геополитических потрясений [SMM: еженедельный обзор серебра]

[Обзор и прогноз цен на серебро]

На этой неделе цены на серебро SMM 1# продемонстрировали V-образную динамику: сначала снижение, затем отскок. В начале недели, благодаря неожиданно слабым данным по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США за июнь, цены на серебро немного выросли, достигнув недельного максимума в 15 220 юаней за кг в понедельник, 6 июля. Впоследствии, под двойным ударом сильного доллара США и эскалации геополитических рисков, они падали три дня подряд, причем потери увеличивались с каждым днем, опустившись до недельного минимума в 14 194 юаня за кг в четверг, 9 июля, с совокупным снижением около 6,34% за неделю. Торговый диапазон за неделю составил 14 194–15 220 юаней за кг. Темпы движения цен сильно коррелировали с макроэкономическими настроениями, и эластичность серебра была особенно заметна при откате.

На макроэкономическом фронте в первой половине недели число рабочих мест вне сельского хозяйства США в июне выросло всего на 57 000, что значительно ниже ожидаемых 113 000, при этом данные за апрель и май были пересмотрены в сторону понижения в совокупности на 74 000. Ожидания повышения процентной ставки ФРС США заметно остыли, индекс доллара США упал до двухнедельного минимума, драгоценные металлы получили краткосрочный импульс, и цены на серебро достигли недельного максимума. Однако во второй половине недели макроэкономическое давление быстро вернулось. США вновь ввели нефтяные санкции против Ирана, а американские военные нанесли крупномасштабный военный удар по Ирану рано утром 9 июля, что резко обострило напряженность на Ближнем Востоке. Опасения по поводу поставок нефти подтолкнули инфляционные ожидания вверх. Между тем, протоколы июньского заседания ФРС США показали, что некоторые чиновники считали необходимым повышение ставки в июне, при этом наблюдалось явное расхождение мнений относительно траектории ставок, поскольку возможны были как повышения, так и снижения. Доллар США стабилизировался и восстановился, что оказывало устойчивое понижательное давление на драгоценные металлы в рамках общего тренда, и цены на серебро резко откатились три дня подряд.

На спотовом рынке спотовые премии постепенно ослабевали по мере отката цен на серебро на этой неделе. В начале недели, после отскока цен на серебро, интерес к покупкам со стороны переработчиков был недостаточным. В Шанхае котировки в основном предлагались на уровне TD+5 до +20 юаней за кг, при этом сделки заключались преимущественно по нижней границе. В середине недели верхняя граница премий снизилась, и средний уровень премий в Шанхае сместился вниз до паритета с TD+15 юаней за кг, при этом большинство сделок заключалось по нижней границе. На рынке сформировалась психология «покупай на росте, не покупай на падении». В четверг, 9 июля, некоторые поставщики начали предлагать товар со скидкой. В Шанхае утренние котировки опустились до уровня между паритетом и TD+10 юаней/кг. В целом спрос был вялым, сделки редкими, а цены для конечных потребителей в основном обсуждались. На текущей неделе спотовый рынок серебра отличался слабостью как со стороны предложения, так и спроса. Желание поставщиков продавать выросло, но интерес покупателей был недостаточным, и спотовая торговля оставалась вялой.

В перспективе на этой неделе внимание будет сосредоточено на направлении данных по индексу потребительских цен США и дальнейшем развитии геополитических конфликтов. Кроме того, поскольку центральные банки продолжают наращивать закупки золота, в среднесрочной и долгосрочной перспективе у драгоценных металлов сохраняется поддержка снизу. Что касается ценового диапазона на следующую неделю: на SGE поддержка снизу ожидается на уровне 13 000 юаней/кг, сопротивление сверху — на 15 500 юаней/кг; на LBMA минимум прогнозируется на $50/унц., максимум — на $68/унц.

Что касается спотовых премий, ожидается, что котировки TD немного снизятся, работая около паритета; премия по наиболее ликвидному контракту SHFE, вероятно, будет в диапазоне дисконта от 40 до 20 юаней/кг. На этой неделе спотовая премия на серебряные слитки SMM в Гонконге по отношению к серебру LBMA находилась в диапазоне скидки от $0,5 до $0,3/унц.

[Еженедельный обзор данных по серебру]

По недельным запасам: общий общественный запас SMM составил 3 366 т, что на 1,2% больше по сравнению с прошлой неделей. При этом совокупные складские запасы на Шанхайской золотой бирже и SHFE выросли на 30 т за неделю. Основной причиной небольшого роста запасов на этой неделе стало то, что технический отскок цен на серебро подавил потребление в перерабатывающих секторах, а расширение скидки по гонконгским экспортным премиям снизило часть экспортных заказов. На международном рынке запасы LBMA и COMEX продолжали расти.

По состоянию на 8 июля объем активов в серебряных ETF составлял 14 899 т, что на 15,47 т меньше предыдущего значения, снижение на 0,15% за неделю и на 0,6% за месяц. Соотношение золото/серебро по LBMA составляло 70, причем на этой неделе оно сначала снижалось, а затем росло.