Обзор и прогноз рынка металлического кремния на первую половину 2026 года: поддержка со стороны затрат, давление спроса и сужение диапазона колебаний цен [Анализ SMM]

SMM, 9 июля: Обзор цен: В первом полугодии 2026 года низкая загрузка мощностей по металлическому кремнию, сдержанный рост спроса и уже близкие к минимумам цены привели к значительному сужению колебаний спотовых цен: поддержку снизу оказывала себестоимость, а сверху — ограниченный спрос. Согласно данным SMM, в 2025 году диапазон колебаний спотовых цен составлял 38%, а в первом полугодии 2026 года сузился до 5%. Для фьючерсов размах колебаний наиболее торгуемого контракта в 2025 году составлял 59%, снизившись до 14% в первом полугодии 2026 года.

Предложение: По данным SMM, производство металлического кремния в первом полугодии 2026 года достигло 1,99 млн т, что на 6% выше уровня прошлого года. Предложение сильно сконцентрировано по регионам. За январь–июнь на Синьцзян пришлось 65% поставок, на Внутреннюю Монголию — около 11%, на Ганьсу — около 9%, на Нинся — около 9%, тогда как Сычуань и Юньнань в сухой сезон вносили меньший вклад. В июне начало сезона дождей в Сычуане и Юньнане побудило некоторые предприятия к возобновлению выпуска, однако общий объём в этих двух провинциях оказался ниже прошлогоднего, причём в Сычуане производство сократилось примерно на 40% г/г. С корпоративной точки зрения количество действующих предприятий сокращается год от года, однако концентрация отрасли усиливается — доля ведущих игроков в поставках растёт. В первом полугодии 2026 года на шестёрку крупнейших предприятий пришлось 77% производственных поставок, в то время как рыночная доля и конкурентоспособность малых и средних заводов снизились, сжимая их пространство для существования.

Спрос: Конечное потребление металлического кремния в первом полугодии было слабым. В разрезе сегментов: в сегменте поликремния цены оставались вялыми, прибыльность предприятий находилась под давлением, а уровень загрузки мощностей не превышал 30%. Ожидаемое в июне и в III квартале возобновление производства ведущими поликремниевыми предприятиями, как предполагается, повысит потребление металлического кремния во втором полугодии. В силиконовом сегменте отрасль продолжила совместную стратегию сокращения производства в первом полугодии, поддерживая низкий уровень загрузки 60–66%. При этом DMC находился в диапазоне 13 000–14 900 юаней/т, а предприятия по выпуску силиконовых мономеров демонстрировали сравнительно хорошую рентабельность. В сегменте алюминиевых сплавов загрузка первичного алюминиевого сплава была в целом стабильной, тогда как с мая во вторичных алюминиевых сплавах произошло заметное сокращение производства из-за ситуации с инвойсами, что вызвало выраженный дефицит качественного алюминиевого лома.

Со стороны запасов: данные SMM по рыночным запасам показали, что в 1-м полугодии 2026 года запасы устойчиво держались в диапазоне 550 000–570 000 т, что указывает на значительное давление в сторону сокращения запасов (неполная статистика, данные не включают заводские запасы upstream- и downstream-производителей). Анализ структуры запасов показал, что заводские запасы кремниевых предприятий снизились по сравнению с прошлогодним уровнем, тогда как запасы в промежуточных звеньях занимали относительно высокую долю.

В торговле совокупный экспорт металлического кремния с января по май 2026 года достиг 325 600 т, увеличившись на 16% г/г, что свидетельствует о сильном экспорте.

В целом, в первом полугодии этого года цены на металлический кремний оставались устойчиво низкими и двигались в боковом тренде. Во втором полугодии возобновление и рост производства в сезон дождей в провинциях Сычуань и Юньнань приведут к тому, что рост предложения превысит рост спроса, и годовой баланс спроса и предложения металлического кремния, как ожидается, сохранит избыток. Рынок металлического кремния в июне работал на низких уровнях в условиях перехода от слабости к росту как предложения, так и спроса. Краткосрочное противостояние продавцов и покупателей зависит от баланса между ростом предложения в сезон дождей и ростом спроса за счёт возобновления производства поликремния. Сейчас, когда предложение сконцентрировано у ведущих игроков и в отдельных регионах, поддержка цен снизу относительно сильна со стороны низкозатратного производственного района Синьцзян. Сверху движение цен зависит от драйверов спроса и хеджевых продажных позиций производителей. Кроме того, следите за возмущениями, связанными с ликвидностью и макроэкономическими настроениями.