Утренний обзор рынка олова SMM за 9 июля 2026 г.:
Самый ликвидный фьючерсный контракт на олово на SHFE с поставкой в августе 2026 года открылся снижением на вечерней сессии и колебался в боковом консолидационном тренде, закрывшись на уровне 406 260 юаней за тонну, снизившись на 1,43%. Открытый интерес снизился на 1 683 лота до 40 000 лотов.
Макроэкономика:
(1) Акции NVIDIA (NVDA.O) в этом году заметно отстают от более широкого сектора чипов. Bank of America рассматривает это как более привлекательную возможность для покупки, а не как тревожный сигнал. Аналитик Вивек Арья признал наличие факторов, беспокоящих инвесторов, но считает, что рынок чрезмерно остро отреагировал. Рост стоимости компонентов HBM вызвал опасения по поводу валовой маржи, однако Арья утверждает, что инвесторы переоценивают это давление, недооценивая ценовую мощь NVIDIA, преимущества масштаба и обязательства по цепочке поставок на сумму около 119 млрд долларов. Он ожидает, что NVIDIA сможет компенсировать влияние затрат на HBM, поскольку цены на платформу следующего поколения Rubin могут быть значительно выше, чем на текущую линейку Blackwell, что позволит удержать валовую маржу в районе середины 70%. Второе серьезное беспокойство инвесторов связано с конкуренцией со стороны заказных чипов, таких как TPU, разработанный совместно Google и Broadcom. Арья считает, что и это беспокойство преувеличено. TPU от Google существует уже более десяти лет, и за это время выручка NVIDIA от GPU выросла в 700 раз. В долгосрочной перспективе NVIDIA по-прежнему будет получать 65–70% расходов гиперскейлеров на ИИ-инфраструктуру. Кроме того, текущий форвардный коэффициент P/E NVIDIA составляет примерно 18,69x, что почти вдвое ниже среднего за 10 лет и близко к 11-летнему минимуму.
(2) Как сообщают зарубежные СМИ, осведомленные источники раскрыли, что стартап в области ИИ-чипов Positron ведет переговоры о двухэтапном раунде финансирования, стремясь привлечь около 750 млн долларов. Positron, специализирующийся на исследованиях и разработках (R&D) энергоэффективных чипов для логического вывода, используемых для запуска ИИ-моделей, является одной из многих компаний, стремящихся бросить вызов доминированию NVIDIA. Ожидается, что первый этап этого раунда финансирования оценит компанию в 3,5 млрд долларов, а на втором этапе оценка может составить около 5 млрд долларов. В случае завершения раунда оценка компании более чем утроится всего за пять месяцев. Positron может похвастаться сильным составом инвесторов, включая Valor Equity Partners, Atreides Management и DFJ Growth, а также Arm и Катарское инвестиционное управление.
(3) Компания StarNeto объявила, что ожидает чистую прибыль за первое полугодие 2026 года в размере от 90 до 120 млн юаней, рост на 665,92–854,56% г/г. Основным драйвером роста чистой прибыли, приходящейся на акционеров публичной компании, стали высокие результаты внешних инвестиционных проектов в I полугодии 2026 года: доход от инвестиций вырос в годовом выражении, эффективно дополняя текущую прибыль и компенсируя операционные убытки за период. По предварительным расчетам, сумма, влияющая на текущую прибыль, оценивается примерно в 140 млн юаней.
Фундаментальные показатели: (1) Предложение: поставки оловянной руды остаются ограниченными, но усиливаются сигналы о постепенном улучшении. В июле большинство плавильных заводов отдавали приоритет стабильному производству. (2) Спрос: традиционный межсезонный эффект усилился, сосуществуют поддержка текущего спроса и сдерживающее влияние высоких цен. Закупки со стороны переработчиков были относительно осторожными и осуществлялись под заказы.
Спотовый рынок: Вчера рынок спотовых оловянных слитков в целом демонстрировал картину "стабильных премий, умеренных сделок и пополнения запасов по мере необходимости". Плавильные заводы сохраняли твердое намерение удерживать цены. Транзакционная активность оставалась слабой: заводы твердо держали цены и продавали, но сделки сдерживались небольшой фьючерсной премией. Нижележащий сектор производства припоя находился в традиционный период низкого потребления, в основном осуществляя закупки по мере необходимости.
[Заявление об источнике данных: Данные, помимо общедоступной информации, обрабатываются и публикуются SMM на основе открытых источников, рыночной коммуникации и внутренней модели базы данных SMM. Информация предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для принятия решений. Данная информация носит справочный характер. Статья не содержит прямых рекомендаций для инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к Shanghai Metals Market.]
