Рынок вторичной медной катанки сталкивается с проблемами соблюдения нормативных требований и низким спросом в июне 2026 года

В июне 2026 года коэффициент загрузки мощностей по вторичной катанке составил 14,04%, что ниже ожидаемых 14,23%, снизившись на 0,66 п.п. м/м и на 19,57 п.п. г/г. Рынок вторичной катанки в июне развивался под влиянием трёх основных факторов: полномасштабного проведения проверок соблюдения правил обратного инвойсирования, многократного тестирования ценами на медь отметки 100 000 юаней/т и раннего наступления Праздника драконьих лодок. Весь месяц характеризовался тупиковой ситуацией со слабым спросом и предложением, региональной дивергенцией и низкой торговой активностью, при этом ключевое противоречие сместилось с колебаний цен на медь на структурный дисбаланс спроса и предложения в условиях ограничений по счетам-фактурам для соблюдения требований. Сторона предложения испытывала глубокое давление со стороны требований по обратному инвойсированию. Недельные коэффициенты загрузки колебались в течение месяца от 13,05% до 20,55%, оставаясь на 3,57–15,98 п.п. ниже г/г. Предприятия в южной Цзянси (Цзиань и Фэнчэн) и Хубэе в основном остановили производство из-за проверок, а в Шуяне (Цзянсу) с июня начали ограничивать квоты на обратное инвойсирование. Многие предприятия сократили выпуск из-за нехватки счетов-фактур. Соответствующий требованиям медьсодержащий лом с НДС, по которому могли быть выставлены счета-фактуры, оставался хронически дефицитным. Региональная дивергенция была ярко выражена: на севере предложение было относительно достаточным, тогда как на юге — ограниченным, что привело к структурному дисбалансу с дефицитом катанки шахтной печи. Благодаря устойчивым ценам на сырьё, вторичная катанка в течение месяца перешла от дисконта к премии к фьючерсам на медь. Средняя разница цен между катодной катанкой и вторичной постоянно сужалась с 1 372 юаней/т в начале июня до 563 юаней/т к концу месяца. Дисконт вторичной катанки в Цзянси к фьючерсам сократился с 973 юаней/т до 13 юаней/т. Недельная валовая прибыль от продаж колебалась от 1 178 до 1 512 юаней/т, но стабильность была крайне низкой. Предприятия в основном планировали выпуск, отталкиваясь от своих возможностей соблюдения требований и денежных потоков, не решаясь наращивать объёмы. На стороне спроса сдерживающими факторами были три: удержание ценами на медь отметки 100 000, премия на вторичную катанку и раннее наступление сезона высоких температур.

Предприятия-потребители проводов и кабелей в основном придерживались выжидательной позиции, ожидая снижения цен на медь ниже 100 000 юаней/т для возобновления закупок, при этом спрос был преимущественно эпизодическим жёстким. Когда разница цен между катодной и вторичной катанкой сужалась до экстремально низких 340–660 юаней/т, закупки почти прекращались, и большинство переключалось на катанку шахтной печи для поддержания производства. Перед Праздником драконьих лодок производились лишь небольшие закупки для покрытия жёсткого спроса, без стремления к созданию запасов. На протяжении месяца, за исключением единичных жёстких закупок при колебаниях цен на медь, сделки почти отсутствовали.

Оценивая перспективы июля, можно сказать, что выход рынка из тупика зависит от двух ключевых моментов: во-первых, от гладкости реализации новых правил обратного инвойсирования — если стандарты соблюдения будут чёткими, а поставки входных счетов-фактур и облагаемого НДС сырья частично восстановятся, ожидается ослабление дефицита подлежащих выставлению счетов товаров со стороны предложения; во-вторых, сможет ли цена на медь пробить уровень 100 000 юаней/т вниз, высвободив отложенный закупочный спрос конечных потребителей. В случае позитивных сигналов по обоим направлениям, после восстановления экономической целесообразности вторичной катанки, торговля может незначительно улучшиться. Однако в июле официально начинается высокотемпературный спад, а заказы конечных потребителей сами по себе слабы. При отсутствии своевременного урегулирования политики и продолжении удержания цен на медь выше 100 000 юаней/т слабая модель спроса-предложения сохранится, а вторичная катанка может остаться с премией к фьючерсам на медь при низких объёмах сделок.