8 июля Утренний обзор SMM
Фьючерсы: Самый ликвидный фьючерс на алюминий SHFE открылся в ночную сессию 7 июля на уровне 22 940 юаней/т, достиг максимума 23 130 юаней/т, минимума 22 940 юаней/т и закрылся на 23 055 юаней/т, что на 0,50% выше предыдущего закрытия. За этот период цены восстановились от предыдущего минимума 22 250, закрывшись бычьей свечой, закрепившись выше краткосрочных MA5 (22 943,90) и MA10 (22 853,82), но оставаясь ниже среднесрочных и долгосрочных скользящих средних MA20 (22 945,68), MA40 (23 290,36) и MA60 (23 555,97). Все среднесрочные и долгосрочные МА сохраняли медвежью нисходящую направленность; поддержка на предыдущем минимуме оказалась эффективной, а нисходящий импульс ещё ослаб. Объём торгов за период составил 64 300 лотов, значительно сократившись по сравнению с предыдущим периодом. Открытый интерес составил 239 000 лотов, снизившись на 6 639 лотов, при этом фьючерсы демонстрировали закрытие коротких позиций. С технической точки зрения, на 4-часовом графике MACD линия DIFF (-212,61) находилась выше линии DEA (-305,69), продолжая структуру «золотого креста»; значение красного столбца составляло 186,17, указывая на продолжающееся расширение бычьего импульса. Однако общий среднесрочный и долгосрочный медвежий тренд полностью не переломлен. 7 июля алюминий LME открылся на уровне $3 113,0/т, достиг максимума $3 152,0/т, минимума $3 103,0/т и закрылся на $3 139,0/т, повысившись на 0,84% по сравнению с предыдущим закрытием. В ходе торговой сессии цены отскочили от предыдущего минимума 3 040 и закрылись бычьей свечой, закрепившись выше MA5 (3 118,72), но оставались ниже всех среднесрочных и долгосрочных МА: MA10 (3 146,35), MA20 (3 243,12), MA40 (3 353,47) и MA60 (3 382,97). Все МА на всех периодах сохраняли медвежью нисходящую направленность; поддержка на уровне 3 040 была надёжной, а нисходящий импульс продолжал сжиматься. Дневной объём торгов составил 19 977 лотов, увеличившись на 4 833 лота. Открытый интерес был на уровне 600 276 лотов, незначительно вырос на 103 лота, при этом фьючерсы демонстрировали умеренное наращивание длинных позиций. С технической точки зрения, на дневном графике MACD линия DIFF (-119,6) находилась ниже линии DEA (-111,38), сохраняя структуру «мёртвого креста»; значение зелёного столбца составляло -16,44, что указывало на дальнейшее сжатие медвежьего импульса.
Макроэкономический обзор: Заместитель министра иностранных дел Ирана Гарибабади заявил в соцсетях 8-го числа по местному времени, что отмена США исключений из санкций на продажу иранской нефти является серьёзным нарушением статьи 10 Меморандума о взаимопонимании между США и Ираном. Последовавшие военные действия США против Ирана также серьёзно нарушили статьи 1 и 2 того же меморандума. Согласно CME FedWatch Tool: вероятность сохранения ставки ФРС без изменений в июле составляет 73,3%, вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 26,7%. В сентябре вероятность сохранения ставки — 32,4%, совокупного повышения на 25 б.п. — 52,7%, на 50 б.п. — 14,9%.
Фундаментальные данные: Региональные премии на алюминий за пределами Китая укрепились на фоне ожиданий сокращения предложения. К концу июня спотовая премия на алюминиевые слитки SMM Japan MJP достигла $380/т, что на 123,5% выше уровня конца прошлого года, а премия SMM Japan на III квартал MJP составила $395/т, что на $309/т больше, чем в IV квартале 2025 года, — рост на 359,3%. Цена алюминиевых слитков SMM Europe P1020A с уплаченной пошлиной составила $547,5/т, что на 62,2% выше уровня конца прошлого года, а цена без пошлины — $470/т, что на 64,9% выше. Премия SMM US Midwest DDP на алюминий достигла 110,5 центов/фунт, что эквивалентно примерно $2 435/т, рост на 18,2% с начала года, абсолютный прирост около $374,7/т. Что касается запасов, запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления по состоянию на вторник снизились на 0,25 по сравнению с предыдущей сессией, при этом сокращение запасов отмечалось в основном в Гуандуне и Уси.
Рынок первичного алюминия: В ходе утренних торгов котировки контракта SHFE на алюминий 2606 находились выше уровня того же периода предыдущего торгового дня. Вчера настроения продавцов усилились по сравнению с предыдущей сессией. Некоторые переработчики ожидали роста цен на алюминий в ближайшей перспективе, что немного повысило покупательскую активность, и ценовая приемлемость у переработчиков улучшилась по сравнению с предыдущим днём. Основные сделки заключались по цене от паритета до премии 10 юаней/т к июльскому контракту SHFE на алюминий. Вчера индекс настроений продавцов в Восточном Китае составил 3,01, что на 0,02 выше предыдущей сессии; индекс настроений покупателей составил 2,80, что на 0,01 выше. Фьючерсы на алюминий SHFE продолжили восстановление. На рынке центрального Китая перерабатывающие предприятия по-прежнему неохотно принимали заказы на фоне высоких складских запасов и слабых заказов, лишь немногие совершали небольшие закупки по мере необходимости. Поставщики сначала не проявляли намерения удерживать цены, но позднее укрепили свою позицию, и рыночная скидка показала признаки сужения. Цены сделок в центральном Китае формировались на уровне скидки 90–110 юаней/т к июльскому контракту на алюминий на SHFE. Вчера индекс настроений продавцов в центральном Китае составил 2,89, что на 0,01 ниже предыдущего значения; индекс настроений покупателей составил 2,10, что на 0,01 ниже предыдущего значения.
Алюминиевый лом: Вчера спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 22 940 юаней/т, что на 100 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Рынок алюминиевого лома последовал за ростом, причем некоторые региональные марки догоняли рост предыдущего дня. Что касается ценовых спредов, 7 июля разница в цене между алюминием A00 и смешанным прессованным алюминиевым ломом без краски в Фошане составила 1 956 юаней/т, а разница между алюминием A00 и дробленым алюминиевым ломом (тенс) — 642 юаня/т. Примечательно, что на фоне резкого снижения цен на алюминий и ограниченного предложения счетов-фактур ценовой спред на алюминиевый лом тенса резко сузился. Некоторые предприятия по производству литейных алюминиевых сплавов уже начали использовать алюминиевый чушковый A00 вместо алюминиевого лома в качестве сырья. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит консолидацию в пониженном тоне, с ограниченным потенциалом снижения. Дробленый алюминиевый лом тенс, цены на который рассчитываются по содержанию алюминия, будет торговаться в основном на уровне 19 200–19 800 юаней/т (без учета налога). Со стороны предложения ограничения, связанные с политикой обратного выставления счетов-фактур, в краткосрочной перспективе трудно преодолеть, и дефицит поставок с соответствующими счетами-фактурами сохраняется. Со стороны импорта отложенный эффект подавления от множества медвежьих факторов на фактическое прибытие в порты будет постепенно проявляться в ближайшие месяцы, что приведет к дальнейшему ослаблению пополнения импортного алюминиевого лома. Со стороны спроса в условиях углубляющегося межсезонья загрузка переработчиков остается низкой, а конечные заказы не демонстрируют существенного улучшения. Предприятия по переработке лома, вероятно, продолжат закупки по мере необходимости и будут придерживаться стратегии низких запасов. Разница в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом сузилась до исторических минимумов, что значительно подрывает экономическое преимущество алюминиевого лома перед первичным алюминием. Если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения ускорится.
Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: вчера котировки на внутреннем рынке вторичных алюминиевых сплавов в основном консолидировались на позитивной ноте, цена SMM ADC12 выросла на 50 юаней/т по сравнению с прошлым месяцем до 24 050 юаней/т. Отскок цен на алюминий и колебания затрат на высоких уровнях остаются ключевыми факторами, поддерживающими предприятия в удержании твердых цен. Ограниченное предложение алюминиевого лома и сохранение высоких закупочных цен ограничивают возможности для ценовых уступок. Однако темпы восстановления спроса в перерабатывающих отраслях остаются медленными, а рост заказов — скромным. Некоторые предприятия обеспокоены тем, смогут ли сделки последовать за повышением цен, и большинство по-прежнему предпочитает сохранять стабильность и ждать. В целом поддержка со стороны затрат и восстановление фьючерсов совместно толкают ценовой центр ADC12 вверх, но спрос пока не оказывает эффективной поддержки. В краткосрочной перспективе рынок, вероятно, будет консолидироваться в узком диапазоне, демонстрируя сильную сопротивляемость снижению, но и ограниченный потенциал роста.
Обзор рынка алюминия: На макроэкономическом фронте слабые данные по занятости в США за июнь отсрочили ожидания повышения ставок ФРС, а ослабление доллара оказало поддержку оценке цветных металлов. Однако ястребиные заявления чиновников, подтверждающие сохранение высоких ставок и сокращение баланса, ограничили потенциал снижения доллара. Возобновление ядерных консультаций между США и Ираном продолжало сужать геополитическую премию за риск, что несколько сдерживало потенциал роста сырьевых товаров. В то же время ожидания ввода в эксплуатацию новых алюминиевых мощностей за пределами Китая формируют среднесрочный и долгосрочный негатив для предложения. В Китае выделялись позитивные факторы: доля жидкого алюминия продолжала расти, отгрузки алюминиевых слитков со складов за прошлую неделю достигли четырехлетнего максимума, а темпы сокращения запасов значительно ускорились, что поддерживает нижнюю границу цен на алюминий на SHFE. На фоне переплетения бычьих и медвежьих факторов позитив от доллара за рубежом и негативы от предложения и геополитики уравновешивали друг друга. Алюминий на LME после предыдущего чрезмерного падения демонстрирует замедление нисходящего импульса и, вероятно, будет консолидироваться и восстанавливаться на низких уровнях в краткосрочной перспективе. Поддерживаемый быстрым сокращением запасов, вероятность того, что китайский рынок будет отставать от LME, низка. На SHFE и LME может наблюдаться небольшое расхождение, и односторонний слабый тренд вряд ли сохранится.
Предоставленная информация носит справочный характер. Настоящий документ не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не заменять их собственным независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.
