Цены на алюминий в Китае и за его пределами консолидируются на минимумах и восстанавливаются; сокращение запасов компенсирует давление от расширения мощностей вне Китая [Утренний обзор рынка алюминия SMM]

7.7 Утреннее совещание SMM: итоги

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE открылся на вечерней сессии 6 июля на уровне 22 850 юаней/т, достиг внутридневного максимума 22 950 юаней/т, минимума 22 790 юаней/т и закрылся на отметке 22 900 юаней/т, прибавив 0,07% к предыдущему закрытию. В этот период цена отскочила от недавнего минимума 22 250, сформировав небольшую бычью свечу, и закрепилась выше МА5 (22 823,05), но осталась ниже всех средне- и долгосрочных скользящих средних: МА10 (22 769,40), МА20 (22 932,81), МА40 (23 321,76) и МА60 (23 593,64). Все средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняют медвежье нисходящее расположение. Предыдущий минимум 22 250 оказал надёжную поддержку. Краткосрочное нисходящее давление продолжает ослабевать. Объём торгов за период составил 42 900 контрактов, значительно сократившись по сравнению с предыдущим днём, открытый интерес — 250 000 контрактов, снижение на 3 475 контрактов. Фьючерсы демонстрируют признаки сокращения коротких позиций. Технически на 4-часовом индикаторе MACD DIFF (-281,88) находится выше DEA (-348,76), при этом структура золотого креста сохраняется. Красная гистограмма STICK составляет 133,76, бычий импульс продолжает расширяться. Однако общая средне- и долгосрочная медвежья картина пока не изменилась. 6 июля алюминий на LME открылся на уровне $3 094,0/т, достиг максимума $3 124,5/т, минимума $3 094,0/т и закрылся на $3 113,0/т, рост на 0,74% к предыдущему закрытию. За торговый день цена умеренно восстановилась от недавнего минимума 3 040, сформировав бычью свечу, и закрепилась выше МА5 (3 105,200), но осталась ниже всех средне- и долгосрочных скользящих средних: МА10 (3 148,19), МА20 (3 254,69), МА40 (3 364,76) и МА60 (3 391,32). Все скользящие средние различных периодов в целом сохраняют медвежье нисходящее расположение. Предыдущий минимум 3 040,0 оказал надёжную поддержку. Краткосрочное нисходящее давление продолжает ослабевать. Дневной объём торгов составил 15 144 контракта, сократившись на 5 821 контракт по сравнению с предыдущим днём, открытый интерес — 600 000 контрактов, снижение на 936 контрактов. Рынок демонстрирует признаки сокращения коротких позиций. Технически на дневном индикаторе MACD DIFF (-125,43) находится ниже DEA (-109,32), сохраняя структуру мёртвого креста. Зелёная гистограмма STICK составляет -32,21, медвежий импульс продолжает сокращаться по сравнению с предыдущим периодом, но медвежья доминанта не изменилась.

Макроэкономический фронт: В понедельник Институт управления поставками США (ISM) сообщил, что индекс деловой активности в сфере услуг (Services PMI) в июне снизился до 54,0 с майского значения 54,5, незначительно не дотянув до рыночных ожиданий 54,2, но оставаясь выше отметки 50, что свидетельствует о расширении сектора услуг, хотя и с замедлением темпов роста. Член Совета управляющих ФРС Уоллер заявил, что рынок труда США стабилизировался, а инфляция вновь ускоряется, и что инфляционные риски теперь превышают риски для занятости — полная смена приоритетов по сравнению с прошлым годом. Он отметил, что в прошлом году на фоне слабого рынка труда поддерживалось снижение ставок, а теперь фокус денежно-кредитной политики должен вернуться к сдерживанию инфляции. Согласно CME «FedWatch Tool»: вероятность сохранения процентной ставки ФРС без изменений в июле составляет 74,3%, тогда как вероятность совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 25,7%. Вероятность сохранения ставки неизменной до сентября равна 42,9%, вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 46,2%, и на 50 б.п. — 10,8%.

Фундаментальные показатели:Согласно обзору SMM, общая запланированная мощность по производству алюминия за пределами Китая на 2026 год и далее составляет 20,72 млн тонн. Из этого объёма около 2,3 млн тонн мощностей планируется запустить в 2026 году, причём примерно 700 000 тонн уже введены, а оставшиеся 1,6 млн тонн ожидаются к вводу во второй половине 2026 года. В 2027 году планируется ввести 3,555 млн тонн новых мощностей, из которых около 67,5% приходится на Индонезию. Совокупный запланированный прирост мощностей с 2026 по 2027 год составляет примерно 5,855 млн тонн, или 28,3% от общего запланированного объёма на 2026 год и далее. В части запасов на понедельник складские запасы алюминиевых слитков в основных потребляющих регионах снизились на 0,85 за неделю, причём основное сокращение пришлось на Гуандун и Уси.

Рынок первичного алюминия:В начале торговой сессии средневзвешенная цена контракта на алюминий SHFE 2606 была выше, чем в тот же период предыдущего торгового дня. Под влиянием роста цен на алюминий настроения продавцов вчера несколько усилились по сравнению с предыдущей неделей, тогда как настроения покупателей оставались сравнительно слабыми, а некоторые потребители даунстрима проявляли ограниченную ценовую эластичность. Предложение на спотовом рынке было достаточным, и основные сделки заключались по паритету или с премией до 10 юаней/т к контракту SHFE 07. В Восточном Китае вчера индекс настроений продавцов составил 3,00, увеличившись на 0,08 за неделю, а индекс настроений покупателей — 2,79, без изменений за неделю. Фьючерсы на алюминий отскочили, и с учётом понедельника активность спотового рынка в Центральном Китае была сдержанной. Слабый конечный спрос в сочетании с сильными медвежьими настроениями среди перерабатывающих предприятий привели к ослаблению покупательского интереса, тогда как поставщики мало стремились удерживать цены. В результате фактические цены сделок в Центральном Китае колебались в пределах скидки 60–80 юаней/т к контракту SHFE 07 с сохраняющейся тенденцией к снижению. Вчера в Центральном Китае индекс настроений продавцов составил 2,90, повысившись на 0,01 за неделю, а индекс настроений покупателей — 2,11, снизившись на 0,01 за неделю.

Алюминиевый лом:Вчера спотовая цена алюминия A00 по оценке SMM закрылась на уровне 22 840 юаней/т, что на 80 юаней/т выше предыдущего торгового дня, в то время как цены на рынке алюминиевого лома сильно разошлись. Что касается спредов между ценами алюминия A00 и ломом, по состоянию на 6 июля спред между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составил 1 976 юаней/т, а спред между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом Tense — 662 юаня/т. На фоне двойного удара — резкого падения цен на алюминий и ограниченного предложения счетов-фактур — спреды по алюминиевому лому Tense резко сузились. Некоторые предприятия по производству литого алюминиевого сплава уже начали заменять лом первичными слитками в качестве сырья. Со стороны импорта, помимо низких объёмов прибытия в порты в июне-августе из-за временного лага в 1–3 месяца, значительно усилились ожидания ограничения поставок высококачественного лома из-за рубежа: с июня ОАЭ ввели временный 4-месячный запрет на экспорт алюминиевого лома, а ЕС планирует ввести 15%-ную пошлину с сентября; цепочка импортных поставок понесёт существенный ущерб. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит консолидироваться в условиях низкой активности, однако потенциал снижения цен ограничен, основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом Tense в пересчёте на содержание алюминия, по прогнозам, составит 19 200–19 800 юаней/т (без учёта налогов). Со стороны предложения ограничения, связанные с политикой обратного налогообложения, сложно преодолеть в краткосрочной перспективе, и дефицит товарных партий с надлежащим счётным оформлением сохранится. Со стороны импорта отложенный сдерживающий эффект множества медвежьих факторов на фактические поставки в порты будет постепенно проявляться в ближайшие месяцы, ещё больше ослабляя восполнение из импортного лома. Со стороны спроса по мере углубления межсезонья операционные показатели переработчиков остаются низкими, и существенного улучшения конечных заказов не ожидается; предприятия, использующие лом, продолжат закупки по потребности и придерживаться стратегий низких запасов. Спред между ценами алюминия A00 и ломом сузился до исторических минимумов, значительно подорвав ценовое преимущество лома перед первичным алюминием; если цены на алюминий снизятся дальше, эффект замещения ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав: Спот: Вчера цена SMM ADC12 сохранилась на уровне 24 000 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём. Под влиянием продолжающегося восстановления спотовых цен на алюминий и фьючерсов на алюминиевые сплавы некоторые предприятия повысили котировки на 50–100 юаней за тонну, что усилило поддержку себестоимости. Однако спрос со стороны переработчиков по-прежнему не демонстрирует заметного улучшения, а сделки остаются вялыми, что побуждает некоторые предприятия удерживать цены на стабильном уровне и наблюдать. В условиях высоких издержек и слабого спроса рынок в основном осторожно корректирует цены; ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат консолидироваться в боковом диапазоне, а дальнейший рост ожидает поддержки со стороны конечного спроса.

Обзор рынка алюминия: На макроэкономическом фронте данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июнь оказались значительно ниже ожиданий, что отодвинуло рыночные ожидания повышения ставки ФРС; ослабление доллара США оказало оценочную поддержку цветным металлам. США и Иран возобновили ядерные переговоры, а геополитические надбавки за безопасность продолжали сокращаться, что до некоторой степени ограничивало рост сырьевых товаров; между тем ожидания ввода новых мощностей по производству алюминия за пределами Китая представляют собой медвежий фактор предложения в средне- и долгосрочной перспективе. На внутреннем рынке выделялись позитивные факторы: доля жидкого алюминия продолжала расти; изъятия алюминиевых слитков со складов за последнюю неделю достигли четырёхлетнего максимума, а темпы сокращения запасов значительно ускорились, оказывая поддержку нижнему уровню цен на алюминий на SHFE. Среди бычьих и медвежьих факторов за рубежом бычий фактор доллара США и медвежьи факторы предложения/геополитики компенсируют друг друга; после предшествующего чрезмерного падения нисходящий импульс алюминия на LME замедлился, и в краткосрочной перспективе они в основном консолидируются на низких уровнях для восстановления. На внутреннем рынке, поддерживаемые быстрым сокращением запасов, вероятность того, что алюминий на SHFE будет показывать более слабую динамику, чем на LME, низка; SHFE и LME могут несколько разойтись, и односторонний слабый тренд вряд ли сохранится.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не полагаться на неё как на замену независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

> Нажмите для просмотра базы данных цепочки алюминиевой отрасли SMM

> Заказать просмотр исторических цен на спотовые металлы SMM