В июне 2026 года цепочка фосфорной химической промышленности пережила глубокую переоценку под экстремальным давлением затрат. Четыре ключевых слова — «Скачок, Удержание, Напряжение, Расширение» — описывают ландшафт всего месяца.

Скачок цен на серу — главный сюжет месяца. На фоне геополитической напряжённости между США и Ираном и сокращения мирового производства побочной серы на НПЗ цены преодолели барьер в 10 000 юаней за тонну, а совокупный рост с начала года превысил 257%. Влажная 85%-ная фосфорная кислота Wengfu переоценивалась дважды за полмесяца до 12 100 юаней за тонну, и давление затрат каскадно распространилось по цепочке.

Фосфоритная руда держится твёрдо, демонстрируя устойчивость ресурсного сегмента, обусловленную дефицитом. Руда 30%-ного содержания сохраняет цены выше 1000 юаней за тонну, на рынках Сычуани и Хубэя сохраняется патовая ситуация «заявленные цены при неликвидности». Горнодобывающие компании демонстрируют сильное стремление поддерживать цены — даже при низкой загрузке переработчиков, сдерживающей отгрузки, цены остаются стабильными. Ресурсные качества фосфоритной руды продолжают усиливаться после её включения в перечень национальных стратегических полезных ископаемых Китая.

Удобрения испытывают трудности — главный узел давления при стоимостных шоках. В себестоимости моноаммонийфосфата доля серы превышает 60%, убытки на тонну приближаются к 2000 юаней. Ряд предприятий в Хубэе вынужденно остановили производство, снизив отраслевую загрузку до 30–40%. Хотя отпускные цены повышались дважды, они далеко не покрывают рост затрат, а перспективы осеннего сезона остаются далеко не оптимистичными.

Новые материалы расширяются — структурный просвет на фоне невзгод. Загрузка мощностей литий-железо-фосфата достигла 90%, поднимая цены на фосфат железа против общего тренда. Проект Xinyangfeng по тонкой фосфорной химии стоимостью 3,2 млрд юаней разместился в Чжунсяне, а Yuntianchua анонсировала проект совместного производства на основе фосфогипса за 2,7 млрд юаней — ведущие компании ускоряют экспансию в новые энергетические материалы, и «К-образная дивергенция» становится всё более явной.

I. Ежемесячный обзор рынка

II. Сторона затрат: сера как ключевая переменная

Цены на серу пробили 10 000 юаней/т с потенциалом дальнейшего роста из-за неопределённости судоходного коридора в Ормузском проливе.

Тройственный ответ Yuntianchua:

1. Корректировка структуры продукции — Увеличение выпуска карбамида, новых сложных удобрений, кормового дикальцийфосфата, новых энергетических материалов и полиоксиметилена для повышения маржи

2. Бережливое снижение затрат — Централизованные закупки, удлинение циклов работы оборудования, энергосбережение и оптимизированное управление финансами

3. Диверсификация поставок — Использование стратегических запасов серы для регулирования закупочных затрат; расширение каналов закупок за пределами Ближнего Востока; увеличение закупок отечественной плавильной кислоты

Ряд предприятий фосфорных удобрений в Хубэе остановлен, низкая отраслевая загрузка, в свою очередь, подавляет отгрузки фосфоритной руды.

В краткосрочной перспективе дефицит серы вряд ли разрешится → центры затрат на фосфорную кислоту и жёлтый фосфор смещаются вверх.

III. Мощности и проекты: продолжающиеся инвестиции в ресурсы фосфоритной руды

Картина мощностей

Новые проекты

• Рудник Yuntianchua Wanchang — 10 млн тонн/год; получены права на добычу; планируется обогащение для выпуска высокосортного фосфатного концентрата для ЛЖФ и других новых энергетических материалов

• Tonghua Group Dongda Mining — Горный отвод Ляньхуа получил лицензию на добычу; ввод новых мощностей 1,5 млн тонн/год; общая мощность возрастает до 2,3 млн тонн/год

• Shudao Mining Huangjiaping — Получено разрешение на геологоразведку; вновь открытый крупный ресурс фосфоритов в Сычуани

Запасы ресурсов

• Hebang Biotechnology — Подтверждено ~624 млн тонн фосфоритовых ресурсов (включая открытый рудник Wonarah в Австралии); квота на производство 25 000 тонн/год жёлтого фосфора

Утилизация фосфогипса: отходы → ресурс

• Yihua Chuxing — 1 млн тонн/год фосфогипса → 400 000 тонн/год серной кислоты; контракт подписан 22 июня

• Yuntianchua — проект совместного производства (серная кислота + цемент) на основе фосфогипса стоимостью 2,7 млрд юаней; анонсирован 8 июня

IV. Экспансия в новые энергетические материалы: фосфорные химикаты → фосфат железа → цепочка ЛЖФ

• Проект Xinyangfeng стоимостью 3,2 млрд юаней включает 100 000 тонн/год фосфата железа, размещён в Химическом парке Худзи в Чжунсяне — создаётся экономика замкнутого цикла, охватывающая «добыча и обогащение → фосфорные удобрения → тонкая химия → новые энергетические материалы → рециклинг твёрдых отходов»

• Рудник Yuntianchua Wanchang прямо предназначен для интеграции с производством фосфата железа / ЛЖФ ниже по цепочке

• Повышения цен на фосфорную кислоту Wengfu подталкивают вверх производственные затраты на фосфата железа

Логика передачи затрат

Сера ↑ → Фосфорная кислота ↑ → Затраты на фосфат железа ↑ → Поддержка цен на ЛЖФ

Загрузка ЛЖФ сохраняется на уровне ~90%, сильный спрос поджимает предложение фосфата железа. Компании с интегрированной схемой «руда–кислота–фосфат железа» получат значительные стоимостные преимущества.

V. Логистика и торговля

Новый транспортный коридор

Интермодальный железнодорожно-водный коридор «Лэйбо–Ичан» официально открыт 24 июня. Первая партия в 700 тонн фосфоритной руды проследовала по железной дороге из уезда Лэйбо провинции Сычуань до порта Ибинь, а затем по принципу «прямо с поезда на судно» по золотой водной артерии Янцзы в Ичан. При поддержке регулярного линейного сервиса Chongqing Shipping Group это представляет собой очередной системный апгрейд экспортной логистики фосфоритной руды верхнего течения Янцзы после достижения портом Ибинь в 2025 году пропускной способности в 5 млн тонн/год.

Торговля фосфоритной рудой (май 2026 г.)

Гуйчжоу и Хубэй, не экспортировавшие в апреле, полностью возобновили экспорт в мае. Импорт из Египта показал значительное восстановление доли.

VI. Прогноз рынка

Фосфоритная руда

Жёсткий баланс вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. Руда 30%-ного содержания около 1000+ юаней/т остаётся основным тоном. Однако низкая загрузка переработчиков уже подавляет спрос на руду, и региональная дифференциация цен может усилиться.

Жёлтый фосфор

Потенциал роста сохраняется на повышенных уровнях, но высокие цены уже сдерживают закупочный аппетит потребителей. Предложение регулируется строгим ограничением ввода новых мощностей; жёсткий баланс спроса и предложения, как ожидается, сохранится в среднесрочной перспективе.

Фосфорные удобрения

Стоимостная инверсия сосуществует с низкой загрузкой. Цены на осенние сложные удобрения закладывают повышенную базу, но спрос вряд ли быстро возрастёт — ожидается торговля в высоком диапазоне.

Новые энергетические материалы

При высоком планёрном выпуске ЛЖФ жёсткий баланс спроса на фосфат железа вряд ли ослабнет в ближайшее время. Цены на фосфат железа ещё имеют поддержку для повышения, но необходима бдительность относительно возможного ослабления затрат при отступлении цен на серу.

Общая оценка

В июне цепочка фосфорной химии подверглась экстремальным стоимостным шокам, при этом традиционные сектора и новая энергетика показали чёткую дивергенцию. Ресурсный сегмент (фосфоритная руда) сохранял устойчивость благодаря дефицитности, новые энергетические материалы расширялись вопреки тренду на фоне высокого спроса, а традиционные фосфорные удобрения оказались главным узлом давления при стоимостных шоках. Эта дивергентная картина вряд ли развернётся в короткие сроки — «К-образная дивергенция» в фосфорной химии сохранится.

VII. Ключевой фокус: геополитика

Контрольные точки:

• Переговоры США и Ирана (судоходный коридор для серы)

• Проекты «фосфогипс–серная кислота» (эффект замещения серы)

• Новые мощности фосфата железа, стимулирующие спрос на фосфорную кислоту

Сера:Переговоры США с Ираном остаются главнейшей переменной. Если судоходные коридоры будут восстановлены, цены на серу могут продолжить снижение; в случае краха переговоров цены неизбежно продолжат расти. При любом сценарии возврат к уровням начала года в краткосрочной перспективе маловероятен.

Примечание: Если вы располагаете дополнительными деталями по упомянутым в статье пунктам или у вас есть вопросы по фосфорной химической отрасли (фосфоритная руда, фосфорная кислота, фосфат железа, литий-железо-фосфат и т.д.) и твердотельным аккумуляторам, просьба обращаться:

Тел.: 021-20707860 (или WeChat: 13585549799) – Ян Чаосин. Спасибо!