Обзор рынка олова за полдень, 6 июля 2026 г.
Рынок олова в Китае и за его пределами консолидировался на высоких уровнях. Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся на уровне 402 800 юаней за тонну и закрыл утреннюю сессию на отметке 409 610 юаней за тонну, рост на 2,90%. На LME трёхмесячное олово последний раз котировалось на уровне $52 860 за тонну, рост на 3,94%.
На макроэкономическом фронте:
(1) НБК сообщил в объявлении от 3 июля, что 6 июля провёл операцию прямого обратного РЕПО на 1 трлн юаней сроком на 3 месяца (91 день), используя модель с фиксированным объёмом, процентную ставку и множественные ценовые заявки. Дата погашения — 5 октября 2026 г., переносится, если выпадает на праздник. В этом месяце погашаются прямые обратные РЕПО того же срока на 800 млрд юаней, поэтому операция привела к чистому вливанию 200 млрд юаней, прекратив три месяца подряд сокращения при пролонгации. Это плавно компенсировало давление от выпуска гособлигаций и погашения среднесрочных средств, сохраняя ликвидность рынка достаточно умеренной.
(2) 3 июля Госсовет обнародовал «План строительства “Прекрасного Китая” на 15-ю пятилетку» (документ Госсовета [2026] № 20). План чётко определяет неуклонное продвижение пика выбросов углерода как ключевую задачу, реализует активную национальную стратегию по борьбе с изменением климата, выполняет целевые показатели, определяемые на национальном уровне, и полностью внедряет систему двойного контроля за совокупными выбросами углерода и углеродоёмкостью. Он координирует зелёную трансформацию промышленности и экологическое управление и в средне- и долгосрочной перспективе способствует низкоуглеродной трансформации энергоёмких отраслей, таких как цветная металлургия и электронное машиностроение.
(3) Micron сегодня официально объявила о завершении расширения своего завода в Хиросиме (Япония), общий объём инвестиций составил 1,5 трлн иен на наращивание линий по производству памяти HBM с высокой пропускной способностью. Обеспечивающие мощности памяти для ИИ-серверов продолжают расширяться по всему миру. Ожидается, что завод начнёт поставки примерно летом 2028 г.
На спотовом рынке утренние торги в целом были вялыми, настроения подавленные. Поставщики активно выставляли цены в соответствии с рыночной конъюнктурой, но поскольку фьючерсные цены снова подскочили и приблизились к уровню 410 000 юаней за тонну, страх покупателей перед высокими ценами усилился. Лишь несколько заказов для неотложных нужд были единично заключены в течение дня. Перерабатывающие предприятия оставались в стороне, в основном предпочитая дождаться отката или стабилизации цен перед закупкой.
В итоге индекс доллара США снизился, а глобальный аппетит к риску восстановился. С точки зрения потоков капитала, золото, олово и уголь стали сегодня тремя основными секторами притока. Быки наращивали позиции, толкая фьючерсные цены вверх. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE продолжит в краткосрочной перспективе консолидироваться на высоких уровнях, а ценовой центр может протестировать более высокие отметки. Операции прямого обратного РЕПО Народного банка Китая обеспечили чистый влив ликвидности, прервав трёхмесячное сокращение, и эффективно ослабили давление на ликвидность в середине года. План зарубежной экспансии Micron вновь подтверждает долгосрочную логику спроса на вычислительные мощности ИИ и цепочки аппаратной памяти для высокотехнологичного производства электроники, поддерживая позитивные долгосрочные ожидания как на макроуровне, так и в отрасли.
![[SMM-анализ] «Вычислительный припой»: структурная переоценка потребления олова при расширении ИИ-инфраструктуры](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nyMyJ20251217171751.jpg)
