В краткосрочной перспективе черные металлы консолидируются на минимумах, и следует внимательно следить за ситуацией с техническим обслуживанием сталелитейных заводов [SMM Steel Industry Chain Weekly Report]

Прогноз на следующую неделю: чёрные металлы в краткосрочной консолидации на минимумах, внимание на ремонты металлургических заводов

На этой неделе готовая сталь продолжила плавное снижение, тогда как сырьевые товары начали стабилизироваться, а коксующийся уголь — отскакивать. В течение недели слухи об авариях на угольных шахтах в Шаньси и ограничениях на таможенное оформление на границе с Монголией улучшили настроения, а в сочетании с переговорами с участием китайских горнодобывающих компаний сырьевые товары отскочили от минимумов. Во второй половине недели, когда появились слухи о ремонтах на металлургических комбинатах в разных регионах, усилились ожидания негативной обратной связи, и котировки сырья немного снизились. Однако ближе к выходным было предложено 10-е повышение цен на кокс, что подтолкнуло вверх фьючерсы на коксующийся уголь и кокс. На спотовом рынке всё более заметными становились межсезонные характеристики конечных потребителей, при этом рынок пополнял запасы по низким ценам в зависимости от спроса. Цены спотового рынка оставались относительно высокими, и спред между спотовыми и фьючерсными ценами продолжал расширяться.

В краткосрочной перспективе, согласно отслеживаемым данным опроса SMM, средненедельный выпуск чугуна на этой неделе снизился на 4 700 тонн по сравнению с предыдущей неделей, продолжив сокращаться. В дальнейшем, на фоне ожиданий сужения маржи и ужесточения экологических требований, выпуск чугуна сохранил тенденцию к снижению, причём темпы сокращения превысили ожидания рынка. Было предложено 10-е повышение цен на кокс, но сложность его реализации, возможно, возросла по сравнению с предыдущими раундами, что сохраняет поддержку со стороны издержек на низком уровне в краткосрочной перспективе. Что касается стали, продолжительные сливовые дожди на юге Китая продолжали сказываться на проведении наружных работ, полностью обнажив межсезонный характер рынка готовой стали. В целом чёрные металлы находились в периоде макроэкономического вакуума, что вкупе с межсезонным спадом промышленного спроса, вероятно, сохранит фазу консолидации на минимумах в краткосрочной перспективе. В центре внимания будет ситуация с ремонтами на металлургических заводах для оценки степени поддержки со стороны сырья.

Железная руда: цены под давлением и слабы на фоне роста планов по ремонту доменных печей

Цены на железную руду на этой неделе показали тенденцию сначала к росту, затем к снижению, при этом ценовой центр продолжил смещаться вниз. Основным движущим фактором стало дальнейшее расширение убытков металлургических заводов в сочетании с ожиданиями экологических ограничений производства в некоторых регионах, увеличением планов по ремонту доменных печей и продолжающимся сокращением выпуска чугуна, что оказало значительное давление на спрос. На неделе на рынке появилась информация, что контрактные переговоры могут ограничить вывоз низкосортной руды из портовых запасов, что вызвало краткосрочный отскок фьючерсов. Спотовые цены показали более слабую динамику, чем фьючерсы. В портовых спотовых поставках средненедельное значение индекса MMI 61% снизилось на 5 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей.

Прогнозируя следующую неделю, высока вероятность реализации десятого раунда повышения цен на кокс. Убытки металлургических заводов приведут к дальнейшему расширению ремонтных работ, что усилит снижение выплавки чугуна. Спрос на железную руду продолжит ослабевать. Тем временем, в июне наблюдался пик отгрузок с рудников, и поступления импортной руды в порты в ближайшие две недели сохранят потенциал роста, при этом портовые запасы слегка накопятся. Кроме того, ожидается, что переговоры между США и Ираном в середине месяца приведут к снижению цен на нефть, что сохранит слабость стоимости фрахта железной руды. Цены на железную руду останутся под давлением. Однако, учитывая возмущения, вызванные новостями о контрактных переговорах, это может дать ценам шанс на отскок. Ожидается, что на следующей неделе торги железной рудой останутся слабыми.

Кокс: Рынок может стабилизироваться с уклоном в сторону укрепления, вероятны торги вокруг десятого раунда повышения цен.

В новостях: производители кокса в различных регионах предложили десятый раунд повышения цен на кокс, который вступит в силу с полуночи 6 июля 2026 года. Со стороны предложения: девятый раунд повышения цен на кокс вступил в силу, в результате чего большинство коксохимических предприятий получают прибыль, а производственный энтузиазм умеренный. Однако закупочный интерес со стороны переработчиков ослаб, и трейдеры активно распродавали запасы, что привело к увеличению предложения кокса. Со стороны спроса: недавнее снижение цен на готовую продукцию метзаводов еще больше сжало прибыль предприятий, что заставило их начать сокращать выплавку чугуна. Ожидания дальнейшего снижения производства чугуна также давили на жесткий спрос на кокс. Со стороны коксующегося угля: прогресс в возобновлении добычи на шахтах уезда Циньюань оставался медленным, а некоторые шахты после возобновления работы сократили производство в разной степени, что сохраняет дефицит предложения коксующегося угля. Однако закупщики демонстрировали боязнь высоких цен, продажи некоторых дорогих марок угля ухудшились, а число несостоявшихся онлайн-аукционов значительно возросло. В ближайшее время рынок коксующегося угля может начать стабилизироваться. Резюмируя, рыночные настроения ослабли. В краткосрочной перспективе рынок кокса может сохранять устойчивость с небольшим уклоном вверх; возможны переговоры о десятом раунде повышения цен.

Стальной лом: противостояние низких запасов и слабого спроса; цены в ближайшее время, вероятно, продолжат консолидироваться на низких уровнях.

Со стороны предложения дождливая погода снизила загрузку на заготовительных площадках, ограничив переработку и выпуск лома. Со стороны спроса конечное потребление вошло в традиционное межсезонье, а слабость стальных цен сократила прибыль заводов. Ценовое преимущество лома по сравнению с чугуном сократилось. Тем временем доменные заводы в основном закупали лом по потребности, придерживаясь стратегии низких запасов из-за сложностей с оформлением налоговых счетов-фактур и длительных циклов сбора. Электросталеплавильные заводы страдали от низкой прибыльности на тонну стали, некоторые сокращали рабочее время, что снижало спрос на лом. В совокупности основным конфликтом рынка остается противостояние между поддержкой низких запасов и давлением слабого спроса. Ожидается, что в ближайшее время цены на стальной лом в Китае продолжат консолидироваться на низких уровнях.

Арматура: существуют ожидания сокращения предложения, но слабый спрос затрудняет удержание цен на дне.

На этой неделе цены на арматуру снижались; средняя общенациональная цена составила 3 089 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже по сравнению с прошлой пятницей. По предложению: прибыльность заводов продолжала сокращаться, несколько доменных предприятий запланировали ремонты и снижение производства, однако большинство всё ещё работает на прежних уровнях. Внимание будет приковано к дальнейшим сокращениям. Электросталеплавильные заводы в разных регионах показали расхождение по прибыльности: на юго-западе субсидии на электроэнергию в сезон дождей оставили рентабельность относительно хорошей, большинство сохраняли загрузку; на востоке Китая летние корректировки пиковых тарифов сказались на работе; на юге высокое давление запасов вынудило сократить часы работы, что снизило общее производство. По спросу: первая фаза дождей на востоке Китая замедлила темпы строительства; в центральных и северо-западных регионах влияние дешёвых ресурсов извне повысило осторожность закупок, продажи были умеренными. По запасам: общие запасы продолжили понемногу расти. Учитывая слабые ожидания спроса, ожидается, что общественные запасы продолжат поэтапное накопление. В дальнейшем маржинальность производителей ухудшается, мотивация к производству ослабевает, однако слабый спрос оказывает ограниченную поддержку ценам на минимальных уровнях. Хотя на стороне сырья сохраняется импульс, обусловленный настроениями, фундаментальные показатели арматуры по-прежнему трудно изменить. В краткосрочной перспективе рыночные цены могут консолидироваться вблизи дна, в дальнейшем следует следить за темпами накопления запасов.

ГКР: Дисбаланс спроса и предложения продолжает нарастать, цены сохраняют консолидационный характер у нижней границы

На этой неделе цены на холоднокатаный и горячекатаный прокат продолжили снижение, общий объём сделок оставался на относительно низких уровнях. По предложению, влияние ремонтных работ на прокатных станах сократилось неделя к неделе, и производство горячекатаного проката незначительно увеличилось. Со стороны спроса, видимый спрос снизился по сравнению с предыдущей неделей. По запасам: общественные запасы ГКР на 86 складах по стране (большая выборка), отслеживаемые SMM, составили 4,3757 млн т, что на 84 500 т больше, чем неделей ранее (+1,97% нед/нед), и +43,10% в годовом исчислении по лунному календарю. По регионам, все рынки показали рост запасов по сравнению с предыдущей неделей, причём на северо-востоке накопление было более выраженным. По затратам, на этой неделе было реализовано девятое повышение цен на кокс. Под влиянием волатильности новостей о сырьевых товарах, затратная сторона демонстрировала сначала укрепление, а затем ослабление. В дальнейшем, хотя рынок инициировал десятый раунд повышения цен на кокс, выпуск жидкого чугуна достиг пика и постепенно снижается, поэтому поддержка со стороны затрат, вероятно, будет соответствовать прежним ожиданиям. С точки зрения фундаментальных показателей ГКР, дисбаланс спроса и предложения продолжает накапливаться. В условиях внесезонного спроса давление запасов, как ожидается, будет усиливаться, оказывая давление на цены. В сочетании с определённой поддержкой со стороны затрат, пространство для снижения цен относительно невелико. На следующей неделе ожидается, что цены на ГКР продемонстрируют консолидационный паттерн в нижней области, при этом наиболее ликвидный контракт на ГКР будет торговаться в диапазоне 3 250–3 330.

1. Данные, использованные в настоящем отчёте, можно найти в базе данных SMM (

2. Для получения новостей, аналитических отчётов, баз данных и прочих материалов SMM по стали обращайтесь к Ли Пингу (Li Ping) из Стального подразделения SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения в данном отчёте основаны на информации, собранной на рынке, и всесторонней оценке исследовательской группы SMM. Предоставленная информация носит справочный характер, и пользователи несут собственные риски. Данный отчёт не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не заменять независимое суждение этим отчётом. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, любые убытки или ответственность, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений в данном отчёте, не связаны с SMM.

SMM оставляет за собой право на изменение и окончательную интерпретацию условий данного заявления.