Политика ДРК нарушила рынок, цена на рафинированный кобальт выросла на 2 000 юаней. Как повёл себя спрос у конечных потребителей? [Еженедельный обзор]

SMM, 3 июля: В начале этой недели на давно затихшем рынке кобальта вновь появились свежие новости — ДРК объявила, что неиспользованные квоты за первое полугодие 2026 года будут автоматически аннулированы и централизованно переданы в стратегический пул квот ARECOMS. Поддержанный этой новостью, рыночный пессимизм ослаб, и цены на рафинированный кобальт прекратили падение и скорректировались вверх, однако слабый спрос со стороны нижестоящих потребителей остается неизбежной темой на рынке кобальта... SMM подготовила сводку изменений цен на кобальтовую продукцию на этой неделе:

:

Согласно котировкам SMM, спотовые цены на рафинированный кобальт на этой неделе перестали снижаться и отскочили вверх. По состоянию на 3 июля спотовые котировки рафинированного кобальта составляли 378–385 тыс. юаней/т, в среднем 381,5 тыс. юаней/т, что на 2 тыс. юаней/т выше уровня 379,5 тыс. юаней/т 26 июня, рост на 0,53%.

» Посмотреть спотовые котировки SMM на кобальт-литий

С точки зрения фундаментальных факторов: со стороны предложения, цены EXW ведущих производителей на неделе сначала снижались, затем повышались, и в настоящее время цены EXW стабильны на уровне 385 тыс. юаней/т. После стабилизации рынка трейдеры возобновили предложения, при этом спред между спотовыми и фьючерсными ценами оставался в диапазоне от паритета до премии 10 тыс. юаней/т. Со стороны спроса, поддержанный новостями из ДРК, интерес к закупкам со стороны конечных потребителей немного активизировался, недельный объем сделок незначительно вырос по сравнению с предыдущей неделей, однако большинство сделок было связано с необходимым досрочным пополнением запасов, а реального восстановления конечного спроса пока не произошло. В ближайшей перспективе недостаточная поддержка со стороны нижестоящего спроса в сочетании с высокими отраслевыми запасами может удерживать фьючерсы в консолидации. Восстановление цен на рафинированный кобальт по-прежнему нуждается в повышательном тренде в сырьевых категориях, таких как промежуточные соединения кобальта и сульфат кобальта.

Соли кобальта ( и ):

:

Согласно котировкам SMM, спотовые цены на сульфат кобальта на этой неделе немного снизились в первый день, а затем оставались стабильными. По состоянию на 3 июля спотовые котировки сульфата кобальта временно закрепились на уровне 85–87 тыс. юаней/т, в среднем 86 тыс. юаней/т, что на 150 юаней/т ниже, чем 26 июня, снижение на 0,17%.

» Посмотреть спотовые котировки SMM на кобальт-литий

По данным SMM, рынок сульфата кобальта на этой неделе оставался вялым. Со стороны предложения, котировки первичных производителей в целом оставались устойчивыми, при этом ведущие предприятия удерживали минимальную целевую цену отгрузки на уровне 85 тыс. юаней/т. Поддержанные новостями о политике ДРК в середине недели, пессимистичные настроения на рынке смягчились, и готовность некоторых перерабатывающих заводов и трейдеров продавать по более низким ценам ослабла. Предложения низких цен выросли с 80–81 тыс. юаней/т на прошлой неделе до 82–83 тыс. юаней/т. Со стороны спроса существенного восстановления пока не наблюдалось. Нижестоящие предприятия в основном придерживались модели производства, ориентированной на объем продаж, а расчеты по продукции проводились преимущественно по механизму среднемесячной цены. Чтобы избежать риска разницы между ценой закупки и продажи в конкретные моменты времени, большинство предприятий в начале июля сохраняли выжидательную позицию, и существенные закупки для пополнения запасов, вероятно, будут отложены до середины-конца июля.В краткосрочной перспективе цены на сульфат кобальта в основном консолидируются. Для устойчивого восстановления рынка необходимо дождаться реализации сконцентрированного спроса на пополнение запасов со стороны нижестоящих потребителей.

:

Согласно котировкам SMM, спотовая цена на хлорид кобальта на этой неделе снижалась. По состоянию на 3 июля спотовые котировки хлорида кобальта упали до 102,5–104 тыс. юаней/т, средняя цена составила 103,25 тыс. юаней/т, что на 2 тыс. юаней/т ниже 105,25 тыс. юаней/т 26 июня, снижение на 1,9%.

По данным SMM, рынок хлорида кобальта на этой неделе оставался вялым. Количество запросов несколько увеличилось, но реальные сделки по-прежнему были единичными. Во вторник ДРК объявила об аннулировании неиспользованных квот за второй квартал 2026 года, что вызвало лишь кратковременное колебание рынка в первой половине дня, а во второй половине дня все успокоилось, указывая на то, что фокус рынка сместился с перебоев в поставках на фундаментальные показатели, собственный спрос и состояние запасов. Однако с фундаментальной точки зрения, восстановление цен сталкивается со значительным сопротивлением, и в краткосрочной перспективе рынок остается пессимистичным. Со стороны предложения, котировки производителей начали стабилизироваться, некоторые предприятия даже немного повысили цены, чтобы прощупать рынок; но хотя интерес со стороны покупателей увеличился, реальных сделок было мало. Июльские цены по-прежнему будут ожидать появления репрезентативных сделок, прежде чем станут ориентиром. Со стороны спроса доминировали настроения «покупать при непрерывном росте цен и воздерживаться при падении». Нижестоящие предприятия продолжали наблюдать, является ли текущая стабилизация паузой в середине падения или истинным дном, и выжидательная атмосфера была сильной.В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на хлорид кобальта останутся в основном стабильными, с ограниченным потенциалом дальнейшего снижения.

:

Согласно котировкам SMM, спотовые цены на Co3O4 продолжали снижаться на этой неделе. По состоянию на 3 июля спотовые котировки Co3O4 упали до 315–330 тыс. юаней/т, средняя цена составила 322,5 тыс. юаней/т, что на 12,5 тыс. юаней/т ниже уровня 26 июня в 335 тыс. юаней/т, снижение на 3,73%.

По данным SMM, рынок Co3O4 на этой неделе оставался крайне вялым, реальных сделок было крайне мало. Со стороны предложения, период полугодовой отчетности прошел, предприятия, ранее настроенные на понижение, в основном завершили отгрузку, и после периода давления со стороны продавцов котировки на этой неделе стабилизировались. Со стороны спроса, хотя традиционное окно закупок открылось, в условиях продолжающегося ценового давления нижестоящие заводы по производству катодных материалов по-прежнему в основном придерживались выжидательной позиции и продолжали настаивать на снижении закупочных цен. Сохраняющееся снижение цен еще больше ослабило готовность продавцов к реализации.В целом дальнейшая траектория Co3O4 будет зависеть от направления цен на соли кобальта, и в ближайшей перспективе цены, вероятно, будут двигаться в боковом тренде вместе с хлоридом кобальта.

Что касается сырья для промежуточных продуктов кобальта, данные о спотовых ценах SMM показали, что спотовые цены на промежуточные продукты кобальта (CIF Китай) на этой неделе незначительно снизились, при этом общие колебания оставались относительно небольшими. По состоянию на 3 июля спотовые цены на промежуточные продукты кобальта (CIF Китай) находились на уровне $24,25–25,5/фунт, в среднем $24,875/фунт, что на $0,25/фунт ниже показателя $25,125/фунт, зафиксированного 26 июня, снижение на 0,1%.

SMM стало известно, что торговля на спотовом рынке промежуточных соединений кобальта на этой неделе была вялой. В середине недели правительство ДРК объявило об аннулировании неиспользованных экспортных квот горнодобывающих компаний за первое полугодие 2026 года, что значительно усилило долгосрочные бычьи настроения на рынке. Поддержанные этим, ведущие горнодобытчики сохраняли твердые предложения на уровне около $25,5/фунт, в то время как минимальные цены отгрузки некоторых трейдеров для небольших партий стабилизировались вблизи $24/фунт. Поскольку оценки рынка солей кобальта в настоящее время находятся на низком уровне, обратный расчет на основе спотовых цен на соли кобальта показывает, что нижестоящие переработчики могут принять закупочные цены на сырье лишь около $23/фунт. Это создает заметный ценовой разрыв между покупателями и продавцами, что приводит к патовой ситуации с небольшим количеством фактически заключаемых сделок.В краткосрочной перспективе спрос со стороны перерабатывающих заводов оказывает слабую поддержку, и цены на промежуточные продукты, вероятно, продолжат двигаться в боковом тренде. Прорыв вверх будет зависеть от восстановления спроса, вызванного улучшением оценки солей кобальта.

Что касается новостного фона, в начале этой недели политика ДРК снова всколыхнула рынок заявлением, основанным на пресс-релизе Управления по регулированию и контролю рынков стратегических минеральных ресурсов (ARECOMS) № 2026/003, о том, что неиспользованные квоты за первое полугодие 2026 года будут аннулированы и перераспределены в стратегический пул квот. После публикации политического заявления SMM быстро оценила его потенциальное влияние, рассчитав поставки промежуточных продуктов кобальта (включая некоторое количество высококачественного вторичного кобальта в качестве дополнительного материала) в Китай на период июнь-декабрь 2026 года и на 2027 год на основе двух сценариев:

1. Основываясь на рыночной статистике, по состоянию на май 2026 года горнодобытчики в ДРК произвели предоплату лишь за около 32 тыс. т промежуточных продуктов кобальта в пересчете на содержание металла. Учитывая срок доставки более трех месяцев из ДРК в Китай и необходимость поставок некоторых кобальтовых ресурсов в регионы за пределами Китая, SMM предполагает, что импорт Китаем промежуточных продуктов кобальта в период с июня по декабрь 2026 года составит 46 тыс. т по содержанию кобальта, а собственное производство внутри страны — около 500 т. На 2027 год, исходя из предположения, что горнодобытчики направят 80% из 87 тыс. т квоты на промежуточные продукты кобальта в Китай, импорт составит около 70 тыс. т по содержанию кобальта, а внутреннее производство — около 1 тыс. т.

2. В связи с сильным ростом производства вторичного кобальта в Китае в этом году, обусловленным высокой экономической эффективностью, высококачественный вторичный кобальт, способный частично заменить промежуточные продукты, учитывается в качестве дополнительного материала. Это обеспечит примерно 18 тыс. т сырья в пересчете на содержание кобальта в период с июня по декабрь 2026 года и около 36 тыс. т в 2027 году.

В период с июня по декабрь 2026 года спрос на промежуточные продукты кобальта (включая часть высококачественного вторичного кобальта в качестве дополнительного материала) в Китае ожидается на уровне примерно 58 тыс. т по содержанию кобальта, что приведет к небольшому избытку в размере 6 тыс. т по содержанию кобальта. Этот избыток в основном обусловлен поступлением больших объемов промежуточных продуктов в порты, начиная с августа 2026 года. В 2027 году спрос Китая на промежуточные продукты кобальта (включая часть высококачественного вторичного кобальта в качестве дополнительного материала) составит примерно 105 тыс. т Co, с небольшим избытком в размере 3 тыс. т Co. Однако этот избыток зависит от следующих факторов неопределенности. Во-первых, если горнодобытчики после завершения утверждения сократят обращение, чтобы контролировать цены на промежуточные продукты, рынок по-прежнему будет сталкиваться с относительно жесткими условиями. Во-вторых, процесс утверждения в ДРК остается относительно медленным, и будущие базовые экспортные квоты могут быть отгружены не полностью. Если импорт окажется ниже ожиданий, рынок по-прежнему будет испытывать относительный дефицит предложения.