Премия на ADC12 достигает рекордного уровня на фоне сужения спреда между первичным алюминием и ломом: происходит ли замещение маркой A00? [Анализ SMM]

С июня цены на алюминий остаются под давлением, причём во второй половине месяца падение ускорилось. По состоянию на 2 июля цена алюминия SMM A00 снизилась на 1650 юаней/т с начала июня.

Цены на алюминиевый лом, однако, продемонстрировали гораздо большую устойчивость. Ужесточение налогового контроля, сокращение импортных поставок из-за неблагоприятной ценовой разницы на внутреннем и внешнем рынках, ограниченная доступность соответствующего требованиям лома и повсеместное нежелание продавцов уступать — всё это сдерживало предложение лома. В результате спред между первичным алюминием и ломом резко сократился, достигнув одного из самых низких уровней за последние годы.

Благодаря высоким затратам на лом и сокращению предложения, цены на ADC12 снизились гораздо меньше, чем на первичный алюминий, что привело к тому, что премия ADC12 к A00 превысила 1000 юаней/т, достигнув рекордного уровня для данного периода.

На этом фоне рыночные дискуссии о том, может ли первичный алюминий A00 заменить алюминиевый лом в производстве ADC12, усилились. Чтобы лучше понять текущую рыночную практику, SMM недавно провела опрос среди ряда производителей вторичного алюминия.

Некоторые производители начали оценивать возможность замены, но в основном ради обеспечения поставок

Опрос показывает, что несколько производителей приступили к переоценке целесообразности использования первичного алюминия вместо лома. Многие компании пересчитывают производственные затраты или рассматривают возможность увеличения доли A00 в шихте, а некоторые уже закупили небольшие объёмы первичного алюминия для возможного будущего использования.

Компании, уже увеличившие закупки первичного алюминия, подчеркнули, что это решение обусловлено в первую очередь обеспечением поставок, а не соображениями стоимости. Поскольку торговцы ломом всё чаще придерживают материал на фоне падения цен на алюминий, доступность лома на спотовом рынке значительно сократилась, что вынуждает некоторых производителей закупать A00 просто для поддержания производства и выполнения заказов клиентов.

Хотя недавнее снижение цен на первичный алюминий частично ослабило ценовое давление, общие производственные затраты остаются относительно высокими. Другими словами, текущая замена в значительной степени представляет собой «замену, обусловленную предложением», а не затратами.

Некоторые производители также отметили, что A00 даёт значительное преимущество с точки зрения комплаенса, поскольку закупки сопровождаются полностью соответствующими требованиям счетами-фактурами, что делает налоговые соображения ещё одним важным стимулом недавнего увеличения закупок первичного алюминия.

Многие производители остаются в стороне

Несмотря на растущий интерес, многие производители сохраняют осторожность и пока не реализовали планы по замене.

Некоторые респонденты отметили, что при текущем относительно низком уровне цен на ADC12 покупка спотовых слитков ADC12 экономичнее, чем покупка A00 и самостоятельное производство сплава. Это также ускорило сокращение запасов на внутреннем рынке вторичных алюминиевых сплавов.

Согласно данным SMM, общественные запасы слитков из переработанного алюминиевого сплава сократились на 6 100 тонн по недельному сравнению до 44 300 тонн, что стало пятой неделей подряд сокращения запасов.

Преимущество в затратах остаётся недостаточным

Хотя рыночные дискуссии усилились, большинство производителей считают, что полная замена лома первичным алюминием в производстве ADC12 остаётся экономически сложной задачей.

ADC12 — это литейный сплав с высоким содержанием кремния и меди. При производстве из A00 для достижения требуемой спецификации необходимо добавлять дополнительные легирующие элементы, включая медь, кремний, железо и магний.

Среди них медь представляет собой наибольшую статью затрат, при текущих рыночных ценах только добавление меди обходится почти в 1500 юаней/т. Хотя цены на кремний недавно снизились, а увеличивающийся ценовой спред между алюминием и кремнием частично компенсирует затраты на легирование, общая стоимость производства остаётся высокой после учёта всех легирующих добавок и затрат на обработку, оставляя мало возможностей для привлекательной маржи.

Согласно модели затрат SMM, хотя продолжающееся снижение цен на A00 с конца июня значительно сократило стоимость производства по первичному маршруту и сузило разрыв в затратах с маршрутом на основе лома, общая стоимость производства ADC12 полностью из первичного алюминия остаётся выше, чем из лома.

Эксплуатационные характеристики также ограничивают замену

Помимо экономики, препятствием служат характеристики материала.

Первичный алюминий и шихта на основе лома дают разные металлургические характеристики. ADC12, полностью произведённый из первичного алюминия, обычно демонстрирует худшие механическую прочность и ударную вязкость по сравнению с традиционным производством из лома, что затрудняет принятие полной замены клиентами в литейном производстве.

В результате первичный алюминий в настоящее время используется в основном в качестве дополнительного сырья для смягчения дефицита сырья, а не как полная замена лома.

ПрогнозВ целом, хотя дискуссия о замене первичным алюминием значительно усилилась и некоторые производители начали закупать A00, рынок пока не превратился в широкую отраслевую тенденцию замещения

Текущая логика замещения обусловлена в первую очередь дефицитом комплаентного лома, ограничениями по счетам-фактурам и быстрым падением цен на первичный алюминий, а не явным ценовым преимуществом первичного алюминия.

Для большинства производителей покупка A00 остаётся практической мерой для обеспечения поставок сырья и поддержания непрерывности производства, а не оптимизацией производственной экономики.

Возможности замены также варьируются в зависимости от типа сплава. Традиционные сплавы Al-Si имеют относительно больший потенциал замены, тогда как ADC12 с его высоким содержанием меди, более сложными требованиями к легированию и строгими эксплуатационными характеристиками для последующей обработки значительно труднее заменить.

Даже если цены на A00 продолжат снижаться, ожидается, что производители будут лишь постепенно увеличивать долю первичного алюминия, а не полностью заменять лом в своём производственном процессе.

В перспективе масштаб замещения будет во многом зависеть от ценового спреда ADC12-A00, спреда между первичным алюминием и ломом, доступности комплаентного лома и внедрения политики обратного инвойсирования в Китае. Если комплаентный лом останется дефицитным, затраты, связанные со счетами-фактурами, останутся высокими, а цены на A00 продолжат снижаться, некоторые производители могут ещё больше увеличить долю первичного алюминия в своей шихте.

Тем не менее, первичный алюминий, скорее всего, будет служить лишь незначительным и временным дополнением к лому, и текущая модель производства ADC12, основанная на алюминиевом ломе, вряд ли существенно изменится в ближайшем будущем.