Слабые данные по занятости вне сельского хозяйства снижают курс доллара, цены на медь стремительно восстанавливаются [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Пятница, 3 июля 2026 г.

Рынок фьючерсов: В ходе ночных торгов медь на LME открылась на уровне $13 256,5/т, на старте торгов опустилась до $13 240/т, затем плавно поднялась и достигла максимума $13 398/т. Впоследствии ценовой центр постепенно смещался вниз, и торги закрылись на отметке $13 285,5/т, что на 0,34% ниже. Объем торгов составил 14 800 лотов, открытый интерес — 250 000 лотов, что на 8 743 лота выше предыдущего торгового дня, отражая рост коротких позиций. В ночную сессию наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2608 открылся на уровне 102 470 юаней/т, в начале торгов плавно поднялся и протестировал 102 960 юаней/т, затем ценовой центр сместился вниз и торговался в боковом диапазоне, опускаясь вблизи закрытия до минимума 102 280 юаней/т, и окончательно зафиксировался на уровне 102 410 юаней/т, прибавив 0,12%. Объем торгов составил 34 800 лотов, открытый интерес — 152 000 лотов, что на 3 155 лотов ниже предыдущего торгового дня, отражая сокращение коротких позиций.

[SMM Copper Morning Brief] Новости:(1) Рынок труда в США в июне охладился сильнее ожиданий. В четверг Бюро трудовой статистики сообщило, что число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 57 000, что примерно вдвое меньше консенсус-прогноза в 113 000 и значительно ниже пересмотренного показателя в 129 000 за май (первоначально 172 000). Предыдущие данные были резко пересмотрены в сторону понижения, из-за чего рынки стали более осторожно оценивать перспективы занятости, а инвесторы начали пересматривать траекторию денежно-кредитной политики ФРС.

Спот:(1) Шанхай: 2 июля спотовая цена на катодную медь SMM #1 котировалась от паритета до премии в 100 юаней/т по отношению к ближайшему контракту 2606, средняя премия составила 50 юаней/т, что на 10 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Контракт на медь SHFE 2607 в начале торгов консолидировался, а затем немного снизился. Он открылся на уровне 102 300 юаней/т, после открытия торговался в боковом диапазоне с небольшим повышением, в основном между 102 240 и 102 450 юаней/т, а ближе к закрытию снизился и завершился на отметке 102 180 юаней/т. Межмесячный ценовой спрэд варьировался от контанго 60 юаней/т до бэквордации 10 юаней/т. Маржа импортной прибыли по меди SHFE относительно контракта 2607 составляла от убытка 120 юаней/т до убытка 60 юаней/т. Что касается сегодняшнего дня, продолжается цикл закупок в начале месяца, спрос со стороны переработчиков остаётся активным, а настроения покупателей и продавцов продолжают улучшаться, торговая активность находится на хорошем уровне. Что касается поведения поставщиков, после того как дешёвые партии были быстро выкуплены, дисконтные объёмы на рынке стали дефицитом, поставщики проявили большую решимость удерживать цены, и покупатели, предлагавшие паритетную цену, не смогли заключить сделки.

(2) Гуандун: 2 июля спотовая цена катодной меди №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 50 юаней за тонну, без изменений к предыдущему торговому дню; стандартная медь — по паритету, без изменений; медь SX-EW — со скидкой 60 юаней за тонну, без изменений. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 102 340 юаней за тонну, что на 120 юаней выше уровня предыдущего торгового дня, а средняя цена меди SX-EW — 102 255 юаней за тонну, также на 120 юаней выше. В целом внутридневные премии отступили после быстрого роста, оставшись лишь на уровне вчерашнего дня, а торговля в целом была умеренной.

(3) Импортная медь: 2 июля средняя варрантная цена выросла на 3 доллара за тонну к предыдущему торговому дню, составив 74 доллара за тонну (диапазон 70–78 долларов за тонну); средняя цена B/L выросла на 4 доллара за тонну, составив 74 доллара за тонну (диапазон 68–80 долларов за тонну); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на 2 доллара за тонну, составив 45 долларов за тонну (диапазон 40–50 долларов за тонну), котировки ориентированы на партии с поставкой с июля по начало августа. Из-за ограниченного предложения в последнее время в сочетании с восстановлением ценового соотношения SHFE/LME сегодня продавцы удерживали твёрдые предложения, что привело к значительному расхождению между покупателями и продавцами и ограниченному объёму реальных сделок.

(4) Вторичная медь: 2 июля в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 102 180 юаней за тонну, что на 160 юаней выше уровня предыдущего торгового дня; средняя спотовая премия составила 50 юаней за тонну, что на 10 юаней выше уровня предыдущего торгового дня. Сегодня цены на сырьё из вторичной меди выросли на 200 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём. Индекс настроений при продаже медного лома упал до 2,32, а индекс настроений при закупках снизился до 2,45. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 169 юаней за тонну, что на 53 юаня ниже уровня предыдущего торгового дня. Разница в цене между катодной катанкой и вторичной катанкой составила 130 юаней за тонну. Согласно опросу SMM, на второй день после введения правила «реверсивного выставления счетов» существенных изменений в сделках на рынке медного лома не наблюдалось. Из-за ограниченного предложения ценовой спред между медным ломом и медным катодом оставался узким, и многие предприятия по производству вторичной медной катанки продолжали осуществлять закупки по мере необходимости.

Цена: На макроэкономическом фронте появились признаки ослабления напряженности на Ближнем Востоке; следующий раунд переговоров США и Ирана запланирован на 18 июля, и Трамп заявил, что Иран в значительной степени принял все требования США. Уровень безработицы в США снизился в июне до 4,2%, но число новых рабочих мест вне сельского хозяйства выросло лишь на 57 000, что значительно ниже ожиданий, а данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 74 000. В целом рынок труда показал результаты ниже прогнозов, что ослабило ожидания повышения ставок ФРС, и цены на медь сохранили колебательную динамику. Что касается фундаментальных факторов, со стороны предложения поступления как импортных, так и внутренних партий сократились, что привело к общему дефициту предложения. Со стороны спроса конечные потребители придерживались закупок по мере необходимости, и спрос демонстрировал признаки стабилизации. В части запасов, по состоянию на четверг, 2 июля, запасы меди SMM на основных рынках Китая снизились на 6 100 т по сравнению с предыдущей неделей до 199 900 т, при этом общие запасы выросли на 68 100 т по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с уровня 131 800 т. В целом ожидается, что сегодня цены на медь продолжат дрейфовать вверх.

[Заявление об источниках данных: Все данные, за исключением общедоступной информации, обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночной коммуникации и внутренних моделей баз данных SMM, предназначены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией.]