Драгоценные металлы пошли против тренда и резко выросли более чем на 4%, акции Zhaojin Gold подскочили до дневного лимита, серебро на SHFE подорожало почти на 2%, а выжидательные настроения среди переработчиков усилились [SMM Flash].

SMM, 2 июля:

Председатель ФРС Кевин Уорш в среду заявил, что риски роста инфляции в США заметно снизились за последние четыре недели, ослабив опасения рынка по поводу агрессивного повышения ставок; он также отметил, что дальнейшие прогнозы по будущей процентной политике публиковаться не будут, и отказался сообщить, нужно ли ФРС рассматривать повышение ставки на следующем заседании; доллар США ослаб, а драгоценные металлы подорожали. По состоянию на 16:09 2 июля золото COMEX подешевело на 0,11% до $4 077,9 за унцию; основной контракт на золото SHFE подорожал на 1,53% до 890,66 юаня за грамм; серебро COMEX подешевело на 1,1% до $59,845 за унцию; основной контракт на серебро SHFE подорожал на 1,91% до 14 650 юаней за кг; серебро T+D подорожало на 2,95% до 14 551 юаня за кг.

На фондовом рынке драгоценных металлов по итогам закрытия 2 июля сектор драгоценных металлов вырос на 4,21%, при этом акции Zhaojin Gold и Chifeng Gold выросли до дневного лимита, а Shanjin International, Xiaocheng Technology, Zhongjin Gold и Western Gold лидировали в росте.

Новости

[Уорш: инфляция ослабла за последние четыре недели, ИИ меняет экономику, прогнозирование теряет необходимость]1 июля на ежегодном форуме центральных банков ECB's в Синтре, Португалия, Уорш вновь четко заявил, что ФРС не будет давать прогнозы по будущей траектории процентных ставок, рассчитывая, что политики смогут проводить всесторонние обсуждения на основе последних данных на каждом заседании, а не заранее намекать рынку на направление политики. Он сказал, что инфляционные риски в США ослабли за последние четыре недели, а расширение предложения, вызванное ИИ, может коренным образом изменить работу экономики, при этом США находятся в центре этой трансформации, но будет ли ИИ в конечном итоге способствовать инфляции или дефляции, центральный банк должен судить на основе данных.Уорш сказал, что ФРС «прокладывает новый путь» и больше не будет заранее намекать на направление ставок, как это делалось в прошлом. Он сказал: «Наше следующее заседание состоится через четыре недели, и я надеюсь, что тогда у нас будет настоящая семейная дискуссия». Он повторил, что прогнозирование не является правильной политикой в текущей экономической ситуации, и ФРС в будущем продолжит основывать свои решения на последних экономических данных, а не заранее брать на себя обязательства по определенному курсу.Это означает, что ФРС будет больше полагаться на актуальные экономические данные, а не посылать рынку сигналы о политике заранее.

Спотовый рынок

Серебро

На спотовом рынке: 2 июля справочная средняя заводская цена серебра SMM 1# утром составила 14 558 юаней/кг, что на 3,35% выше, чем в предыдущий торговый день.

На спотовом рынке предложения в начале месяца в целом оставались твердыми, но динамика сделок была несколько слабой, а потребление не оправдало ожиданий. Поскольку цены на серебро немного отскочили, выжидательные настроения среди потребителей усилились. В Шанхае утренние предложения в основном находились на уровне TD+5–+15 юаней/кг. Некоторые плавильные заводы выставляли завышенные котировки, но реальный интерес покупателей был слабым, и большинство сделок заключалось около TD+10 юаней/кг. В других регионах дешевые партии были практически распроданы, а предложения в Шэньчжэне в основном составляли около TD+5–10 юаней/кг. Сегодня премии по самому ликвидному контракту SHFE 2608 котировались со скидкой 30–20 юаней/кг. В целом небольшое ослабление ожиданий повышения ставок оказало определенную поддержку ценам на драгоценные металлы. В начале месяца направление на споте оставалось неопределенным. Техническое обслуживание на медных заводах в прошлом месяце вызвало небольшой перебой в поставках, и предложения в основном сохраняли структуру с небольшой премией.

Мнения разных сторон

Относительно перспектив драгоценных металлов некоторые учреждения высказывают следующие мнения:

1 июля Всемирный золотой совет опубликовал «Среднесрочный прогноз по мировому рынку золота на 2026 год». Ожидается, что во втором полугодии золото продолжит служить барометром глобальной макроэкономики, при этом возможны три основных сценария. Исходя из текущих уровней, цены на золото в целом соответствуют рыночному консенсусу: рынок ожидает, что ФРС США повысит ставки как минимум один раз в 2026 году, скорее всего в октябре; Банк Англии, Банк Японии и Европейский центральный банк готовятся к ужесточению политики; а инфляция в США во втором квартале, как ожидается, достигнет пика в районе $3,9. Если в указанных условиях не произойдет серьезных изменений, цены на золото могут колебаться в пределах $4 100 за унцию в течение года с диапазоном колебаний около ±5. В случае ухудшения геополитической или экономической ситуации, либо изменения ожиданий по ставкам, золото, как ожидается, возобновит рост; однако только достаточно сильные сигналы глобального экономического спада смогут спровоцировать прорыв вверх. Негативными факторами для цен на золото являются укрепление доллара США, повышение ставок сверх ожиданий и возобновление склонности к риску на рынке; если цены на золото останутся ниже $4 000 за унцию, это может спровоцировать дальнейшие продажи. Однако, исходя из исторической динамики, если цены на золото упадут более чем на 10% от текущих уровней, это может спровоцировать спрос на «покупку на падении» со стороны долгосрочных инвесторов в нескольких регионах.

State Street Investment Management сообщила, что из-за роста альтернативных издержек владения золотом и повышенной волатильности, оказывающих давление на настроения инвесторов, «бычьи» сделки по золоту были слабыми, а спотовая цена золота неоднократно тестировала уровень поддержки в 4 000 долларов за унцию. State Street полагает, что, хотя цены на золото могут быть более волатильными, чем в 2024–2025 годах, бычий цикл золота всё ещё имеет потенциал роста, и ястребиный разворот политики ФРС, как ожидается, не изменит постпандемическую структурную тенденцию золота. State Street отметила: «Начиная с американо-иранского конфликта розничный импорт золота в Китай резко вырос, а локальные премии увеличились параллельно, что отражает ужесточение фундаментальных показателей баланса спроса и предложения золота в Китае». State Street ожидает, что в ближайшие шесть-девять месяцев цены на золото могут вырасти до диапазона 4 750–5 500 долларов за унцию, с сильной поддержкой в районе 3 750–4 000 долларов за унцию. Однако по сравнению с макроэкономической средой января-февраля вероятность достижения ценами золота уровня 5 500–6 250 долларов за унцию относительно мала. (Zhitong Finance)

Стратеги State Street Investment Management отметили в отчёте, что цены на золото могут достичь 5 000 долларов за унцию к началу 2027 года, поскольку бычий цикл золота сохраняется. Они полагают, что по мере роста государственного долга США роль золота как валютного хеджа, вероятно, получит поддержку, в то время как реальный спрос на золото остаётся высоким. Доля золотых фондов в мировых активах (как доля активов взаимных и биржевых фондов) в настоящее время остаётся ниже целевого распределения State Street на уровне 3–10% для большинства портфелей. Более того, они добавили, что ястребиный разворот ФРС не должен изменить постпандемический структурный тренд золота. State Street ожидает, что базовые цены на золото в ближайшие шесть-девять месяцев вырастут до 4 750–5 500 долларов за унцию. (Jinshi Data APP)

Аналитики Saxo Bank заявили: «Рынок пока не привлёк достаточного покупательского интереса, чтобы этот уровень стал поддержкой». Они также отметили: «Несмотря на то, что цены на энергоносители недавно снизились, инвесторы всё ещё ожидают, что ФРС может ещё больше ужесточить денежно-кредитную политику для борьбы с возобновлением инфляции, в результате чего цены на золото упали на 14% во втором квартале, что стало худшим квартальным показателем с 2013 года». « (Jinshi Data APP)

В последнем отчёте CICC отмечается, что золото, возможно, уже заложило в цену завышенные ожидания по повышению ставок. Повышение ставок ФРС по-прежнему не является базовым сценарием, а рынок золота, вероятно, чрезмерно учёл ожидания ужесточения, что оставляет пространство для коррекции в этом году. Макроэкономическая команда CICC полагает, что давление на рынок труда и потребление, а также растущие потребности в финансировании ИИ-экономики США могут затруднить для ФРС реальный переход к ястребиной политике, и монетарная политика может быть «ястребиной на словах, но голубиной на деле». Согласно модели подразумеваемых ожиданий по процентным ставкам, рассчитанной на основе цен на золото, текущая цена около 4 000 долларов за унцию полностью закладывает три-четыре повышения ставки, что превышает ожидания, заложенные в рынке процентных фьючерсов. В перспективе, после того как снижение цен на нефть дополнительно отразится в краткосрочных данных по инфляции в США, оценка рынком золота ожиданий повышения ставок может быть скорректирована, и у краткосрочных средств на фьючерсном рынке может появиться возможность покрыть короткие позиции. (Jinshi Data APP)

Ли Сюньлэй, заместитель директора Форума главных экономистов Китая, отметил, что долгосрочная динамика золота характеризуется затяжными медвежьими и короткими бычьими рынками. С 1971 года 30 лет были медвежьими, а 25 — бычьими, но каждый бычий рынок приносил рост более чем в пять раз. Бычий рынок обычно длится около 10 лет. Нынешний бычий тренд золота продолжается уже почти 10 лет, за это время цены выросли втрое, поэтому на данном этапе следует проявлять осторожность. (Jin10 Data App)

Аналитик Deutsche Bank Майкл Сюэ сообщил, что банк снизил прогноз цен на золото в третьем квартале более чем на 20% до 4 300 долл./унц. и понизил прогноз на четвёртый квартал на 17% до 4 800 долл./унц. «Потенциальные инвесторы, которые обычно оказывают поддержку, заметно отсутствуют», — сказал он, указав на слабый спрос на биржевые инвестиционные фонды и снижение аппетита к покупкам в некоторых странах. (Jin10 Data App)

Macquarie отметила, что фиксация прибыли оказала давление на цены на серебро в прошлом месяце, а динамика цен вновь находится под влиянием макроэкономических факторов на фоне усиления ожиданий повышения ставок ФРС США. Как и в случае с золотом, ожидается, что цены на серебро будут двигаться в боковом тренде до конца года, а затем постепенно снижаться до 2027 года, при этом инфляционное давление и вероятность дальнейшего повышения ставок ФРС ограничивают потенциал роста. Чем выше инфляция и доходность облигаций, тем сильнее понижательное давление. Серебро, в частности, было более подвержено откату после того, как показало результаты лучше золота, чему способствовал бычий настрой, вызванный сокращением поставок, низкими запасами и высоким спросом. Исторически откаты серебра имели тенденцию быть быстрыми. Macquarie ожидает, что серебро будет торговаться на уровне 70 за унцию в четвертом квартале этого года и откатится до 65 за унцию к концу 2027 года. (Приложение Jin10 Data)

Рекомендуем к прочтению: