Цены на цинк под давлением и отступают в июне: как они покажут себя в июле? [Анализ SMM]

SMM, 30 июня:

По состоянию на 30 июня наиболее торгуемый контракт на цинк на SHFE закрылся на уровне 24 350 юаней за тонну, снизившись за месяц на 615 юаней за тонну, или на 2,46%. В июне цены на цинк на SHFE отступили от максимумов, достигнув в начале месяца отметки 25 355 юаней за тонну, а в конце месяца — минимума 23 720 юаней за тонну, при этом общий ценовой центр сместился вниз. С наступлением июля сохраняется дефицит руды в Китае; как поведут себя цены на цинк?

Макроэкономический фон. В июне рынок продолжал следить за ситуацией на Ближнем Востоке. Прекращение огня между сторонами и открытие Ормузского пролива улучшили настроения, что привело к широкому отскоку цен на цветные металлы в начале месяца, включая рост цен на цинк. Позднее вновь появились ожидания повышения процентной ставки ФРС США — рынок закладывал повышение на 25 базисных пунктов в течение года, что усилило риски ликвидности и повлекло за собой общее снижение цветных металлов, оказав давление на цинк.

Сторона предложения. В июне забастовки в Боливии за пределами Китая оставались неурегулированными, а импортные TC продолжали снижаться; внутри страны TC упали до -200 юаней за тонну в пересчете на содержание металла. Дефицит на стороне руды поддерживал цены на цинк. С наступлением июля, хотя рентабельность плавильных заводов значительно сократилась, что привело к увеличению плановых ремонтов и сокращению производства, и ожидается некоторое снижение выпуска в июле, TC, вероятно, продолжат снижаться с учетом высоких текущих операционных показателей заводов, а дефицит руды продолжит оказывать поддержку ценам. Несмотря на падение внутренних TC на цинковый концентрат до исторических минимумов, цены на серную кислоту остаются высокими, что не позволяет наблюдать признаки масштабного сокращения производства на заводах. Производство рафинированного цинка в июле, как ожидается, покажет ограниченное месячное снижение, а предложение отечественных цинковых слитков остается устойчивым, что оказывает некоторое давление на цены.

Сторона конечного потребления. Июнь традиционно является межсезоньем для внутреннего потребления, которое продолжило ослабевать, а экспортные заказы на продукцию последующей переработки цинка не показали выдающихся результатов. Сторона потребления давила на цены. С приходом июля увеличение количества осадков в различных регионах в сочетании с повышением температуры будет совместно влиять на операционные показатели конечных потребителей. Сектор недвижимости показал слабые результаты, а распределение средств специальных облигаций местных органов власти не оправдало ожиданий, при этом проекты, связанные со стальными башнями, еще не получили финансирования. В целом потребление в июле продолжит ослабевать, постоянно оказывая давление на цинковые цены.

Общий прогноз. На макроэкономическом фронте рынок продолжит следить за напряженностью между США и Ираном и сигналами о повышении ставки ФРС. С фундаментальной стороны не ожидается ослабления дефицита руды в июле, однако масштабных сокращений производства на плавильных заводах пока не наблюдается. Экспортное окно еще полностью не открылось, экспорт ждет подходящего момента. Тем временем потребление, вероятно, будет постепенно ослабевать, а предложение рафинированного цинка остается устойчивым. Однако спотовые сделки несколько улучшились после снижения цен на цинк, а ожидания сокращения производства на заводах ограничивают потенциал падения, поэтому цены, вероятно, незначительно снизятся по сравнению с июньскими уровнями, но лишь в ограниченной степени.