[SMM Analysis] Долгосрочные контракты не смогли изменить картину избыточного предложения, и, как ожидается, ценовой уровень сульфата марганца в будущем останется в застое.

В мае и июне 2026 года сульфат марганца аккумуляторного качества вошёл в межсезонье спроса, рынок в целом незначительно ослабел, однако падение было весьма ограниченным, без резкого или глубокого спада. Ранее в первом полугодии благодаря льготе по возврату экспортного налога на тройные аккумуляторы переработчики сосредоточились на досрочном размещении экспортных заказов, что периодически приводило к дефициту предложения. Заводы работали на полную мощность, не оставляя времени на техобслуживание оборудования. С наступлением мая конечный спрос также замедлился, и часть предприятий по выпуску солей марганца переключилась на ремонт оборудования, вызвав временный спад производства в отрасли. В июне оборудование массово вышло из ремонта, рыночное предложение вновь выросло, и оборотное предложение вернулось в свободное состояние.

Текущая торговая картина рынка характеризуется преимущественным исполнением существующих долгосрочных контрактов, тогда как новые закупочные запросы и оптовые заказы на пополнение запасов появляются крайне редко, что не позволяет улучшить ситуацию со свободным предложением. Одновременно незначительная коррекция цен на серу несколько снизила производственные издержки, усилив медвежьи настроения на рынке и дополнительно замедлив закупочную активность трейдеров и переработчиков. Вместе с тем цены на ключевое сырьё — марганцевую руду и серную кислоту — оставались в высоком диапазоне, а долгосрочные контракты зафиксировали базовый объём продаж, эффективно сдерживая глубину падения цен на фьючерсном рынке, который в целом пребывал в застое.

В краткосрочной перспективе второго полугодия просматриваются две волны структурной поддержки спроса, способные смягчить понижательное давление в межсезонье. В третьем квартале заказы переработчиков на прекурсоры со средним содержанием никеля будут стабильно расти, а этот маршрут характеризуется более высоким удельным расходом марганецсодержащих материалов, формируя устойчивую поддерживающую базу жёсткого спроса и препятствуя дальнейшему ослаблению цен. В четвёртом квартале, по мере приближения окна истечения срока действия льготы по возврату экспортного налога на тройные аккумуляторы, аккумуляторные компании сконцентрируются на досрочной реализации экспортных заказов, активизируют производственные графики и накопление запасов, что вызовет периодический всплеск закупок сульфата марганца и сгладит давление избыточного предложения в отрасли.

Однако даже при периодическом восстановлении спроса импульс для заметного отскока остаётся недостаточным. Проблема хронического переизбытка мощностей в отрасли сохраняется в долгосрочной перспективе, и существуют ожидания последующего снижения цен на серную кислоту. Предприятия нижнего звена последовательно придерживаются закупок по потребности и разумного контроля запасов, а на рынке отсутствуют спекулятивные настроения. Поэтому ценовой центр во втором полугодии всё же немного сместится вниз, и рынок в целом сохранит картину вялой консолидации.