Рынок меди в тупике: цены около 100 000 юаней за тонну, предложение ограничено, спрос слабый

Опубликовано: Jun 28, 2026 18:34

Сохранить

На этой неделе (22–25 июня) рынки вторичной медной катанки и медного лома находились в глубокой патовой ситуации: предложение удерживало цены и воздерживалось от продаж, спрос ждал дальнейшего снижения цен и не совершал закупок, сделки оставались хронически вялыми, а цены на медь продолжали падать, приближаясь к психологическому порогу в 100 тыс. юаней за тонну.

На этой неделе (22.06–25.06) рынки вторичной медной катанки и медного лома находились в глубоком тупике: продавцы удерживали цены и воздерживались от продаж, покупатели ожидали дальнейшего снижения и не спешили закупаться, а сделки оставались хронически вялыми на фоне продолжающегося падения цен на медь, приблизившихся к психологической отметке 100 000 юаней/т. Вся производственная цепочка оказалась зажатой в узком противостоянии трёх сил: ограничений из-за счетов-фактур с соблюдением требований, устойчивости цен на сырьё и выжидательных настроений конечных потребителей. С точки зрения ценовой динамики, цена закрытия SHFE на 11:30 упала с 104 610 юаней/т в понедельник до 103 180 юаней/т в четверг, внутридневно кратковременно приближалась к 100 000 юаней/т и затем слегка отскочила; недельное снижение составило 2 570 юаней/т. Однако цены на медный лом корректировались значительно медленнее: блестящая медь в Гуандуне без учёта налога подешевела за неделю лишь на 1 700 юаней/т, до 89 900–90 000 юаней/т, что намного меньше снижения катодной меди. Устойчивость сырьевых цен объяснялась остаточным эффектом дефицита предложения после проверок соблюдения «обратного выставления счетов» на юге Китая, а также психологическим барьером поставщиков, выраженным принципом «не отдавать дёшево, пока цена не пробьёт 100 000 юаней/т». Настроения со стороны предложения постепенно остывали вместе с падением цен на медь: индекс настроений по продажам медного лома снизился с 2,49 до 2,30. Поставщики, как правило, предпочитали держать цены до пробоя отметки 100 000 юаней/т; даже когда снижение ускорилось в четверг и пятницу, панических распродаж не случилось — наоборот, продавцы ещё сильнее воздерживались от реализации. За поведением «не продавать при падении» стояло сохранение дефицита материала, соответствующего требованиям и способного быть оформленным счетами-фактурами: поставщики опасались не отсутствия сбыта, а продажи в убыток. Сторона спроса демонстрировала совершенно иную картину: ценовая разница между первичным металлом и ломом сузилась с 2 431 юаней/т в понедельник до 872 юаней/т в четверг, а спред между первичной и вторичной катанкой рухнул с 870 юаней/т до экстремально низких 340 юаней/т. Цены на вторичную медную катанку уже два дня подряд держались в премии к фьючерсам, что практически свело на нет экономическую выгоду от её использования. По данным SMM, операционная загрузка производителей вторичной катанки на этой неделе составила 20,23%, снизившись на 0,32 п.п. к предыдущей неделе и на 7,08 п.п. к аналогичному периоду прошлого года. Средний спред между первичной и вторичной катанкой составил 563 юаня за тонну, сократившись на 557 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей. Средний дисконт вторичной катанки в Цзянси к фьючерсам на медь составил 13 юаней за тонну, сократившись на 582 юаня за тонну за неделю. Средняя валовая прибыль за неделю составила 1 205 юаней за тонну, что на 307 юаней за тонну меньше. В начале недели предприятия по выпуску вторичной катанки еще проявляли желание пополнить запасы сырья по низким ценам, но поставщики не шли навстречу. После середины недели, когда цены на медь упали примерно до 103 тыс. юаней за тонну, конечные потребители в целом полагали, что «потенциал для снижения еще есть, и спешить с закупками не стоит, пока цены не упадут ниже 100 тыс. юаней за тонну», из-за чего готовность покупать продолжила ослабевать. К четвергу цены на медь приблизились к отметке в 100 тыс. юаней за тонну, и предприятия по выпуску проводов и кабеля практически прекратили закупки; на рынке наблюдались лишь единичные сделки, поддерживаемые жестким спросом на пополнение сырья со стороны производителей вторичной катанки. В региональном разрезе, в Южном Китае из-за ранее введенных ограничений по квотам «обратного инвойсирования» и проверок соблюдения требований в таких районах, как Цзянси, Хубэй и Шуян (провинция Цзянсу), предложение товара с возможностью оформления налоговых накладных оставалось ограниченным, и премия вторичной катанки к фьючерсам точно отражала этот структурный дефицит. На севере, хотя предложение было относительно ample, конечные потребители не покупали, что приводило к множеству предложений при малом количестве сделок. Торговый сектор продолжил применять стратегию предыдущей недели «быстрый вход и выход для поддержания оборачиваемости», не решаясь создавать запасы в расчете на рост цен. В целом за неделю основное противоречие рынка по-прежнему вращалось вокруг цепочки «снижение цен на медь при сопротивлении снижению цен на кондиционное сырье → высокие затраты на вторичную катанку, ведущие к премии к фьючерсам → выжидательная позиция конечных потребителей в расчете на еще более низкие цены». В сочетании с все еще относительно ограниченным из-за налоговых ограничений предложением в некоторых регионах, недельные продажи не отличались яркими моментами, за исключением жесткого спроса на пополнение сырья со стороны производителей вторичной катанки. Сможет ли рынок выйти из тупика, зависит, с одной стороны, от того, сможет ли цена на медь стабилизироваться в районе 100 000 юаней за тонну, что даст четкий сигнал, а с другой стороны, по-прежнему зависит от хода проверок соблюдения требований по «обратному выставлению счетов» на юге Китая и восстановления предложения входящих счетов-фактур. В противном случае настроения конечных потребителей «чем ниже цены, тем дольше ждем» продолжат сдерживать любой рост объемов сделок.

Заявление об источниках данных: За исключением общедоступной информации, все остальные данные обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночного общения и с опорой на внутреннюю базу данных и модели SMM. Они приведены только для справки и не являются рекомендациями для принятия решений.

По любым вопросам или для получения дополнительной информации, пожалуйста, свяжитесь: lemonzhao@smm.cn

Для получения дополнительной информации о доступе к нашим исследовательским отчётам обращайтесь:service.en@smm.cn

Связанные новости

3 минут назад

Freeport Grasberg Production Resumption Continues to Advance, Expected to Return to Near Full Production by the End of 2027

Freeport Grasberg Production Resumption Continues to Advance, Expected to Return to Near Full Production by the End of 2027

Freeport-McMoRan disclosed during its Q2 earnings call that production resumptions at the underground Block Cave project at the Grasberg mine in Indonesia are progressing in line with expectations, with the ramp-up of Production Block 2 and 3 advancing according to the plan formulated in April. Previously affected by a wet material influx incident in the underground mine area in September 2025, part of Grasberg’s production was suspended. The company subsequently initiated cleanup, repair, and phased resumption of production. Reuters According to Freeport, repair work at the Grasberg Block Cave was completed in Q1 2026, and production ramp-up began in March, reaching the planned operating level in Q2. The company currently expects Grasberg’s capacity to recover to approximately 65% in H2 2026, further increase to around 80% by mid-2027, and plans to approach full operation by the end of 2027. In terms of production, Freeport expects the Grasberg mine to produce a cumulative total of approximately 6.8 billion pounds of copper from 2026 to 2030, with average annual copper production of about 1.4 billion pounds. As Block Cave capacity gradually recovers, copper production is expected to rebound notably after 2027. Additionally, Freeport indicated that Grasberg still has expansion potential, with the Kucing Liar project under development. The ramp-up is expected to commence around 2030, and after reaching full production, it is expected to add 750 million pounds per year of copper capacity.

3 минут назад

3 часов назад

[Анализ SMM] Производство серной кислоты в Китае и импорт/экспорт серы/серной кислоты в первом полугодии 2026 года

В первом полугодии 2026 года китайский рынок серы пережил полную передаточную цепочку «импортный коллапс – давление на производство – стагнация экспорта». Ключевые показатели: Производство: В январе–мае выпуск серной кислоты в стране сократился на 1,6% в годовом исчислении, при этом значительное снижение наблюдалось в традиционных провинциях-производителях фосфатных удобрений, таких как Хубэй, Гуйчжоу и Юньнань, тогда как в Аньхое и других регионах с концентрацией производства серной кислоты из отходящих газов плавильных производств отмечался рост. Экспорт: Экспорт серной кислоты в июне практически остановился......

3 часов назад

4 часов назад

Цены на медь резко взлетают, усугубляя спад в межсезонье, а загрузка производства и объём заказов продолжают снижаться [SMM Еженедельник рынка эмалированной проволоки]

На этой неделе (17.07–23.07) уровень загрузки оборудования в отрасли эмальпровода снизился по сравнению с предыдущей неделей.

4 часов назад

Связанные новости

Freeport Grasberg Production Resumption Continues to Advance, Expected to Return to Near Full Production by the End of 2027

Jul 23, 2026 22:13

Jul 23, 2026 18:47

Jul 23, 2026 17:36

Значительная разница в ценах между Шанхаем и Гуандуном привела к межрегиональным переброскам грузов, что пассивно подтолкнуло спотовую премию в Южном Китае вверх. [SMM Еженедельный обзор спотового рынка катодной меди в Южном Китае]

Jul 23, 2026 17:32