В краткосрочной перспективе черные металлы продолжат консолидироваться вблизи дна [SMM Еженедельный обзор цепочки сталелитейной промышленности]

Прогноз на следующую неделю: чёрные металлы в ближайшей перспективе продолжат консолидироваться вблизи дна

На этой неделе чёрные металлы непрерывно снижались. В течение недели непроверенные слухи создавали некоторую нестабильность, но в целом макроэкономические настроения были слабыми, а ожидания повышения процентных ставок за пределами Китая продолжали оказывать давление на сырьевые рынки. Железная руда ненадолго отскочила на слухах о забастовке на BHP. Во второй половине недели Таншань опубликовал уведомление о «Плане сокращения выбросов от промышленных источников Таншаня на второе полугодие 2026 года», что в сочетании с послеростовым накоплением запасов по пяти основным видам металлопродукции усилило давление на настроения, в результате чего чёрные металлы снова упали. На спотовом рынке всё более очевидными становились межсезонные характеристики конечного спроса, а рыночный спрос продолжал ослабевать. Хотя спотовые цены оставались относительно крепкими, спрэд между спотовыми и фьючерсными ценами увеличился, что привело к распродаже физических объёмов по ценам ниже рыночных и ещё больше опустило рыночные цены.

В краткосрочной перспективе, по данным исследования SMM, на этой неделе среднесуточная выплавка чугуна сократилась на 4,3 тыс. т по сравнению с предыдущей неделей. Производство чугуна достигло пика и пошло на спад, и ожидается его дальнейшее снижение на фоне сужающейся маржи и ужесточения природоохранных мер. Существует вероятность реализации девятого раунда повышения цен на кокс. Со стороны затрат наблюдалось как увеличение, так и снижение, что делало уровень себестоимости неопределённым в краткосрочной перспективе. Для стали под влиянием сезона дождей значительно ослаб спрос на строительный прокат, а спрос на листовой и толстолистовой прокат также демонстрировал межсезонные черты. В сфере экспорта спрос на некоторых рынках за пределами Китая несколько оживился после открытия Ормузского пролива, с ростом числа запросов и сделок, что может стать поддерживающим фактором. В целом ослабление поддержки со стороны издержек в сочетании с материализующейся реальностью слабого спроса на готовую продукцию указывают на то, что чёрные металлы, вероятно, продолжат консолидироваться у дна в ближайшей перспективе. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на устойчивости спроса за пределами Китая, чтобы оценить, сможет ли он обеспечить поддержку, а также на ходе возобновления добычи на угольных шахтах в Шаньси.

Железная руда: повторяющиеся колебания под влиянием новостей; на следующей неделе ожидается боковое движение цен

На этой неделе цены на железную руду многократно колебались, в целом с трудом отскакивали и достигали новых минимумов. Частые события, вызванные новостями, привели к волатильности. В перспективе следующей недели, если девятый раунд повышения цен на кокс будет успешно реализован, убытки металлургических заводов ещё больше возрастут. В сочетании со слабым конечным спросом в межсезонье и растущим давлением внутризаводских запасов ожидается, что производство чугуна продолжит сокращаться, что ещё больше ослабит поддержку спроса на железную руду. Со стороны предложения под воздействием стремления выполнить квартальные планы глобальные поставки, вероятно, сохранят повышательный импульс, а портовые запасы рискуют продолжить накопление. Кроме того, если цены на нефть продолжат снижаться, это ещё больше ослабит поддержку со стороны издержек для цен на руду. В целом импортные цены на руду находятся под явным давлением, и ожидается, что они вновь ослабнут, двигаясь в боковом тренде.

Кокс: рынок, вероятно, будет в целом стабильным с небольшим ростом; девятый раунд повышений всё ещё ожидается

Со стороны предложения коксохимические предприятия по-прежнему испытывают давление затрат, что ограничивает производственную активность. В настоящее время большинство производителей кокса сохраняют прежние уровни ограничения производства, при этом темпы отгрузок относительно высоки, а запасы остаются низкими. Со стороны спроса ожидается небольшое сокращение выплавки чугуна на металлургических заводах. Заводы по-прежнему стремятся закупать кокс, но рынок готовой стали находится в межсезонье, и рентабельность сталеплавильных предприятий остаётся низкой. Кроме того, Таншань опубликовал политику сокращения выбросов и ограничения производства, что нанесло удар по жёсткому спросу на кокс. Коксующийся уголь: темпы возобновления работы приостановленных шахт в Шаньси остаются медленными. На рынке ходят слухи, что с 29 числа все шахты в одном из регионов будут полностью закрыты, в результате чего добыча коксующегося угля сохраняется на низком уровне. На недавних онлайн-аукционах большинство сделок заключалось по стартовым ценам, премия за коксующийся уголь была ограниченной, а доля несостоявшихся торгов заметно выросла. Цены на некоторые высокосортные марки угля начали ослабевать. Однако после инициирования девятого раунда повышения цен на кокс часть участников рынка сохраняет относительное спокойствие, и шахты намерены удерживать цены твердыми. В целом в краткосрочной перспективе рынок кокса, вероятно, останется в целом стабильным с небольшой склонностью к укреплению, и девятое повышение цен на кокс по-прежнему имеет ожидания на реализацию.

Стальной лом: фундаментальные показатели указывают на жесткий баланс, цены могут консолидироваться на низких уровнях.

Со стороны предложения: в некоторых районах южного Китая прошли дожди, что привело к незначительному снижению объемов переработки стального лома. Со стороны спроса: конечный спрос на стальную продукцию постепенно входит в межсезонье, и цены на сталь находятся под давлением. Доменные металлургические заводы достаточно осторожны в закупках стального лома с учетом затрат. Кроме того, из-за низкой экономической эффективности лома энтузиазм заводов в его использовании посредственный, и некоторые заводы сократили потребление лома. На электросталеплавильных заводах прибыль на тонну стали в основном находится около уровня безубыточности, а некоторые электросталеплавильные предприятия последовательно сократили время работы, что привело к снижению спроса на лом. В целом фундаментальные показатели рынка стального лома демонстрируют жесткий баланс. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на лом будут консолидироваться на низких уровнях.

Арматура: рентабельность производства на металлургических заводах ослабла, а краткосрочный дисбаланс спроса и предложения ограничит стабилизацию цен на сталь.

На этой неделе цены на арматуру снизились. Средняя по стране цена сейчас составляет 3 109 юаней за тонну, что на 58 юаней за тонну меньше, чем в прошлую пятницу. Со стороны предложения: в последнее время производство на металлургических заводах в основном находится около уровня безубыточности, а некоторые заводы уже находятся на стадии небольших убытков. Однако, учитывая, что давление запасов остается управляемым, а остановка производства приведет к большим потерям, некоторые заводы начали снижать загрузку или планируют провести ежегодное техническое обслуживание досрочно в июле, что может ослабить давление предложения в краткосрочной перспективе. Для электросталеплавильных заводов сохраняются трудности со сбором лома, но с учетом того, что цены на стальной лом упали меньше, чем на готовую сталь, некоторые электросталеплавильные предприятия постепенно несут убытки и сократили время работы. Со стороны спроса: на юге наступил сезон сливовых дождей, и дождливая погода повлияла на строительство. Кроме того, из-за снижения цен покупатели на вторичном рынке в основном закупаются по мере необходимости, и рынок уже находится в фазе слабого межсезонного спроса. Что касается запасов: как заводские запасы, так и складские запасы на этой неделе начали расти. Однако скорость отгрузки товаров агентами не оправдала ожиданий, что начало подчеркивать давление заводских запасов. Забегая вперед, по мере входа рынка в межсезонье слабые ожидания спроса оставят спотовые цены без существенной фундаментальной поддержки. Рынок будет продолжать вращаться вокруг сырья с сильными нарративами. Ожидается, что в краткосрочной перспективе спотовые цены останутся в фазе консолидации на дне. ; Кроме того, при высоких затратах металлургических заводов рентабельность колеблется около безубыточности или небольших убытков, что ослабит мотивацию к производству. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на сокращении или приостановке производства на заводах.

Горячекатаный рулон: дисбаланс спроса и предложения увеличивается, на следующей неделе ожидается дальнейшее снижение

Цены на горячекатаный рулон на этой неделе снизились, что привело к вялым сделкам. Со стороны предложения: увеличение числа остановок прокатных линий на техническое обслуживание привело к незначительному снижению общего производства горячекатаного рулона. Со стороны спроса: видимый спрос на горячекатаный рулон на этой неделе заметно ослаб, так как сезон дождей сдерживал отгрузку, а перерабатывающая промышленность вступила в межсезонье, что побудило к осторожным закупкам. В сочетании с падением цен на сталь это усилило выжидательные настроения на рынке. Что касается запасов: складские запасы горячекатаного рулона в 86 хранилищах по всей стране (большая выборка), отслеживаемые SMM, достигли на этой неделе 4,2912 млн тонн, увеличившись на 64,5 тыс. тонн, или на 1,53% по сравнению с прошлым месяцем. По регионам: в северо-восточном, центральном и северном Китае рост запасов был более значительным, чем в восточном Китае, в то время как на юге наблюдалось небольшое снижение запасов. Со стороны затрат: цены на железную руду немного снизились, но вступило в силу восьмое повышение цен на кокс, обеспечив немного более сильную поддержку затрат для горячекатаного рулона. В дальнейшем затраты могут продолжить расти. Однако реальность слабости готовой стальной продукции постепенно проявляется, дисбаланс спроса и предложения увеличивается, и у цен на горячекатаный рулон еще есть пространство для снижения. В итоге ожидается, что наиболее торгуемый контракт на горячекатаный рулон на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 3260-3360.

1. За данными, представленными в этом отчете, обращайтесь к базе данных SMM (

2. За новостями SMM о стали, аналитическими отчетами, базами данных и прочим обращайтесь к Ли Пину из Стального подразделения SMM по телефону 021-51595782

*Мнения, изложенные в данном отчете, основаны на информации, собранной с рынка, и всесторонней оценке исследовательской группы SMM. Предоставленная информация носит исключительно справочный характер, и пользователи принимают на себя все риски. Данный отчет не является прямым советом по инвестициям, исследованиям или принятию решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данный отчет в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Более того, SMM не несет ответственности за любые связанные с этим убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования точек зрения, изложенных в настоящем отчете.

SMM оставляет за собой право изменять условия данного заявления и окончательное право их толкования.