[SMM Analysis] На этой неделе под двойным давлением макроэкономических и политических факторов цены на никель испытали «обвальное» падение.

На этой неделе цены на никель испытали резкое падение, вызванное ожиданиями макроэкономического ужесточения и разворотом политики в сфере предложения. В начале недели никель торговался около 136 000 юаней/т, но затем оказался под давлением из-за стабильного роста индекса доллара США и повышения доходности казначейских облигаций, что давило на цветные металлы. К этому добавились рыночные слухи о значительном увеличении Индонезией годовой квоты на никелевую руду по программе RKAB, что перечеркнуло прежний нарратив сокращения предложения «ужесточения квот». Под двойным ударом макроэкономических и политических шоков цены пробили несколько уровней поддержки, включая 130 000 и 127 000 юаней/т. К пятнице совокупное недельное снижение составило почти 6%, что стало самым значительным недельным падением за последние месяцы; никель на LME упал до 16 700 долл./т, потеряв около 5% за неделю. На спотовом рынке средняя цена рафинированного никеля SMM №1 составила 131 600 юаней/т, снизившись на 8 250 юаней/т по сравнению с прошлой неделей. Премия на никель Jinchuan оставалась стабильной в диапазоне 1 300–1 500 юаней/т, а скидки на основной электролитический никель – от -400 до -300 юаней/т. В связи с резким падением фьючерсных цен активность покупателей по фиксации цен была высокой, и торговая конъюнктура улучшилась.

На макроэкономическом фронте основным встречным ветром на этой неделе стал сильный ястребиный сигнал, посланный июньским заседанием FOMC ФРС США. 18 июня ФРС оставила базовую ставку без изменений на уровне 3,50–3,75%, что стало четвёртой подряд паузой в снижении ставок. «Обзор экономических прогнозов» ФРС повысил медианный прогноз по ставке федеральных фондов в 2026 году до 3,8% с 3,4% в марте. Этот ястребиный разворот укрепил индекс доллара и повысил доходность казначейских облигаций США, оказав значительное давление на цветные металлы. В Китае котировки LPR 22 июня остались без изменений: 1-летний LPR на уровне 3,0%, 5-летний и выше – 3,5%, что сохраняет ожидания стимулирующих мер.

Что касается запасов, то запасы в бондовой зоне Шанхая на этой неделе составили около 2 700 тонн, без изменений по сравнению с прошлой неделей. Социальные запасы Китая достигли примерно 129 000 тонн, увеличившись на 2 700 тонн за неделю.

В настоящее время цены на никель находятся под тройным давлением: резкой смены ожиданий по политике, совокупного действия макроэкономических встречных ветров и сохраняющегося высокого затоваривания запасов. Наиболее торгуемый никелевый контракт SHFE на следующей неделе, как ожидается, будет торговаться в основном диапазоне 125–135 тыс. юаней за тонну.