[SMM Ежедневный обзор нержавеющей стали] Фьючерсы SS в застое на фоне нестабильного новостного фона, межсезонный спрос ведёт к слабым сделкам с нержавеющей сталью.

По данным SMM на 26 июня, фьючерсы на нержавеющую сталь сначала показали рост, затем откатились. Под влиянием разъяснений правительства Индонезии относительно слухов о квотах RKAB фьючерсы SS укрепились на вечерней сессии, предприняв попытку прорыва вверх. Однако под давлением снижения цен на никель на SHFE в утренние часы они продолжили нисходящий тренд, постепенно снижаясь. К закрытию утренней сессии наиболее ликвидный контракт SS расчётами остановился на уровне 14 585 юаней/т. На спотовом рынке утреннее усиление вечерних фьючерсов SS подстегнуло оживление запросов и торговой активности, котировки соответственно выросли. Однако затем фьючерсы вновь ослабли, что немедленно усилило выжидательные настроения и вновь привело к вялой торговле.

По наиболее торгуемому фьючерсному контракту SS в 10:15 утра цена SS2608 составила 14 670 юаней/т, что на 70 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня. Спотовые премии на 304/2B в Уси находились в диапазоне 400–900 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B осталась без изменений; для холоднокатаной обрезной полосы 304/2B средняя цена снизилась на 50 юаней/т в Уси и не изменилась в Фошане; цена холоднокатаного рулона 316L/2B в Уси упала на 50 юаней/т; котировки горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси не изменились; цены на холоднокатаный рулон 430/2B остались без изменений как в Уси, так и в Фошане.

На этой неделе фьючерсный и спотовый рынки нержавеющей стали находились в застое: внешние макроэкономические препятствия за пределами Китая усугублялись дестабилизирующими отраслевыми настроениями. Рыночный пессимизм усилился, а фундаментальные факторы межсезонья проявились в полной мере. Общая картина: макроэкономическое давление давит на фьючерсы, ослабление сезонного спроса, трейдеры снижают цены для сокращения запасов, сокращение предложения поддерживает уровень запасов, а маржа сталелитейных заводов сжимается. Фьючерсы оказались под давлением монетарной политики и слухов о сырье, плавно снижаясь. Спотовые цены сохраняли устойчивость благодаря удерживанию цен сталелитейными заводами, однако конечные продажи были вялыми, что сохраняло общий медвежий настрой рынка. На фьючерсном рынке на этой неделе тренд определяли макроэкономические препятствия. Ослабление напряжённости в американо-иранском конфликте умеренно повысило аппетит к риску, однако ястребиные сигналы ФРС США усилили ожидания повышения процентных ставок, подавив оценки всего сектора цветных металлов. В середине недели начали циркулировать слухи о расширении квот на индонезийскую никелевую руду. Хотя позже они были официально опровергнуты, рыночный пессимизм уже успел распространиться, вынуждая капитал уходить в безопасные активы и увлекая фьючерсы на SS в устойчивое снижение. В сегменте спотовых цен и запасов на этой неделе наблюдалось явное расхождение между фьючерсами и спотом, при этом спот демонстрировал большую устойчивость. Крупные металлургические комбинаты сохраняли твёрдое намерение удерживать цены, эффективно формируя ценовой пол. Однако по мере вхождения рынка в традиционный сезон низкого потребления неэластичный спрос конечных потребителей продолжал ослабевать. Это, в сочетании со снижением фьючерсов, подрывало уверенность рынка, способствуя формированию выраженных выжидательных настроений среди конечных пользователей, что приводило к вялым сделкам на спотовом рынке. Трейдеры активно стремились сократить запасы, из-за чего часто появлялись партии товара по низким ценам. Одновременно с этим проводились ремонтные работы и сокращения производства на заводах, незначительно ограничивая предложение и компенсируя давление сезонного спада спроса. На этой неделе совокупные рыночные запасы оставались стабильными, без значительных колебаний. Что касается издержек и прибыли, на этой неделе наблюдалось расхождение между динамикой готового проката и сырья, в результате чего прибыль заводов непрерывно сужалась. Спотовые цены на нержавеющую сталь отступали вслед за фьючерсами, ценовой центр смещался вниз. Однако сохраняющаяся нехватка предложения высокосортного никелевого чугуна (NPI) удерживала цены от снижения, а потери оставались ограниченными, обеспечивая жёсткость затрат на сырьё. Понижательная динамика готовой стали в сочетании с неэластичными издержками непосредственно сокращала прибыль от плавки, дополнительно усиливая общее давление на маржу в отрасли. В целом на этой неделе рынок находился под воздействием макроэкономических препятствий, а слабый сезонный неэластичный спрос служил ключевым фундаментальным тормозом. Заводы удерживали цены, а сокращение предложения создавало опору для спотовых партий и запасов, но этого оказалось недостаточно, чтобы переломить слабый рыночный тренд. Жёсткая себестоимость высокосортного NPI продолжала давить на прибыль металлургических комбинатов. В краткосрочной перспективе фьючерсы остаются подвержены потрясениям из-за политики ФРС США и новостей о индонезийском никеле, а слабый сезонный баланс спроса и предложения трудно изменить. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на ожиданиях повышения ставок, колебаниях фьючерсов SS, базовом спросе конечных потребителей, ходе ремонтных работ на заводах и динамике цен на никелевое сырьё.