[SMM Анализ] Прибыль металлургических заводов резко сократилась с середины-конца мая.

I. Прибыль от арматуры и горячекатаного рулона резко упала в июне

С середины-конца мая цены на сталь снижались на фоне ослабления сделок на рынке, так как начался межсезонный период. С июня по настоящее время спотовые цены SMM на арматуру, горячекатаный рулон (HRC) и холоднокатаный лист в Восточном Китае упали на 1,5–2% по сравнению с майскими уровнями.

Что касается затрат, в июне среднее значение спотового индекса Fe 61% в порту снизилось на 6,7% относительно мая, в то время как цены на кокс резко выросли, а спотовые рыночные цены оказались почти на 10% выше майских. Цены на руду снизились, но цены на кокс повысились, а цены на металлолом двигались практически без изменений. В результате средние затраты металлургических заводов в июне сократились лишь на 0,1–0,3% относительно мая, тогда как стальные цены упали гораздо сильнее стоимости сырья, что привело к резкому сужению прибыли заводов.

Согласно данным SMM, на 25 июня прибыль доменных заводов в Восточном Китае от арматуры, горячекатаного рулона и холоднокатаной продукции снизилась в разной степени по сравнению с пиками начала мая. Прибыль на тонну арматуры упала с 35 до -80 юаней (–328%), прибыль на тонну горячекатаного рулона сократилась с 232 до 70 юаней (–70%), а прибыль на тонну холоднокатаного листа уменьшилась с 192 до 100 юаней (около –48%).
 

Рисунок 1 – Динамика прибыли доменных заводов в Восточном Китае

В ходе этого быстрого сжатия прибыли изменилась структура затрат на чугун: доля расходов на железную руду снизилась с 56% до 53%, доля затрат на кокс выросла с 30% до 33%, тогда как доля угля PCI и других затрат изменилась незначительно. Рост цен на кокс сократил маржу прибыли металлургических заводов.

II. Прогноз прибыли

В краткосрочной перспективе, на стороне стали, конечный спрос будет ограничен в межсезонье, а запасы начнут постепенно расти с июля. Собственные фундаментальные факторы рынка стали вряд ли поддержат укрепление цен.

Что касается затрат, ожидается, что цены на руду останутся под давлением, так как рынок предполагает, что воздействие ремонтов на некоторых региональных заводах может расшириться. Что касается кокса, спотовые цены всё ещё имеют шанс на девятый раунд повышений. В целом, в ближайшее время ожидается, что прибыль металлургических заводов имеет некоторый дополнительный потенциал к сужению.