Макроэкономические препятствия господствуют на фьючерсах, алюминий в Шанхае и на LME продолжает находиться в застое [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Ежедневные утренние заметки SMM, 26 июня

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2608 закрылся на уровне 22 935 юаней/т, снизившись на 40 юаней, или 0,17%, относительно предыдущей расчетной цены. Открылся на 22 950 юанях/т и колебался в диапазоне 22 810–23 030 юаней/т. Цена торгуется ниже скользящих средних MA5 (23 389,00), MA10 (23 726,50), MA30 (24 192,17) и MA60 (24 529,08). Краткосрочные и среднесрочные скользящие средние выстроились по медвежьему типу и постепенно снижаются, что подчеркивает структуру, пребывающую в заметном застое, при этом скользящие средние на разных таймфреймах выше формируют уровни сопротивления. Значение DIF MACD (-345,5331) находится ниже DEA (-223,1560), а зеленая полоса MACD составляет -244,7541, что указывает на продолжающееся высвобождение медвежьего импульса. Рекомендуемый торговый диапазон для алюминия на SHFE: 22 500–23 300 юаней/т. Трехмесячный контракт на алюминий на LME закрылся на уровне 3 174,5 долл./т, снизившись на 0,35%. Цена торгуется ниже скользящих средних MA5 (3 218,90), MA10 (3 308,40), MA30 (3 518,28) и MA60 (3 532,48), при этом краткосрочные и среднесрочные скользящие средние выстроились по медвежьему типу и постепенно снижаются, а общая структура пребывает в заметном застое, и скользящие средние выше оказывают заметное сопротивление. Значение DIF MACD (-104,5279) находится ниже DEA (-66,2193), а зеленая полоса MACD составляет -76,6172, по мере того как медвежий импульс продолжает высвобождаться, сигнализируя о сохраняющейся слабости. Рекомендуемый торговый диапазон для алюминия на LME: 3 100–3 200 долл./т.

Макроэкономический фон: Министр иностранных дел Омана Бадр заявил, что будущие договоренности в отношении Ормузского пролива не будут предусматривать никаких транзитных сборов. Тем временем Иран оценивает, что если за услуги, такие как сборы за безопасность и экологические сборы, взимать плату в Ормузском проливе, это принесет 40 миллиардов долларов ежегодного дохода соответствующим странам. Военно-морские силы Корпуса стражей исламской революции заявили, что суда, проходящие через Ормузский пролив, должны заранее согласовывать проход, а с нарушителями «будут разбираться». S&P Global Energy сообщила, что среднесуточный транзит через Ормузский пролив в июне восстановился примерно до 57% от доконфликтного уровня. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что процентные ставки находятся на хорошем уровне для возврата инфляции к целевому показателю центрального банка. Уильямс ожидает, что к концу года инфляция замедлится до 3,5%, а затем продолжит «плавный путь» к 2%, достигнув цели в 2028 году.

Фундаментальные показатели: Со стороны предложения, согласно данным SMM, производство алюминия в Китае на этой неделе выросло по сравнению с предыдущей неделей, в основном за счет наращивания объемов на новых введенных мощностях и возобновления работы простаивающих мощностей. Доля жидкого алюминия выросла на 0,2 процентного пункта за неделю, а выпуск литых заготовок продолжил снижаться. За рубежом ранее высокие цены ускорили ввод новых проектов. По мере подключения и наращивания производства на новых проектах, ожидается дальнейший рост операционных мощностей по производству алюминия за пределами Китая за неделю. В части запасов, сокращение складских запасов алюминия на этой неделе продолжалось плавно. По состоянию на четверг общественные запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 50 тыс. тонн за неделю и на 37 тыс. тонн по сравнению с понедельником. Ослабление цен на алюминий повысило покупательскую активность переработчиков, способствуя сокращению запасов. В экспортном сегменте соотношение цен SHFE/LME на этой неделе резко восстановилось, достигнув 7,29 по состоянию на 25 июня, что на 12,2% выше предыдущего минимума в 6,5. Убытки от импорта сократились примерно до 3 400 юаней за тонну, что почти на 45% меньше предыдущего пикового убытка в 7 604 юаней за тонну. В результате маржа прибыли, стимулировавшая значительный экспорт полуфабрикатов из алюминия, быстро сократилась, а новые заказы в некоторых сегментах снизились. По мере выполнения текущих заказов экспорт алюминиевых полуфабрикатов сталкивается с рисками снижения, если экспортная маржа не восстановится.

Рынок первичного алюминия: На ранних торгах центр цен по контракту SHFE на алюминий 2606 был значительно ниже уровня того же периода предыдущего торгового дня. Поскольку цены упали до недавнего минимума, общая покупательская активность улучшилась по сравнению со вчерашним днем, что привело к росту цен сделок. Основные сделки проходили со скидкой 20-40 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 07. В восточном Китае индекс настроений к продаже составил 2,90, снизившись на 0,08 за неделю; индекс настроений к покупке составил 3,16, увеличившись на 0,34 за неделю. SHFE алюминий продолжил падение. В центральном Китае поставщики демонстрировали низкую готовность продавать, и трейдеры склонялись к предложению значительных объемов складских варрантов с ограниченным намерением удерживать цены. Перерабатывающие предприятия демонстрировали слабый покупательский настрой, осуществляя лишь ограниченные закупки по мере необходимости, в основном варрантов, при небольшом количестве спотовых сделок. На рынке центрального Китая цены сделок в итоге сложились вокруг дисконта в 20–50 юаней/т к июльскому контракту на алюминий на SHFE. Индекс готовности продавцов в центральном Китае составил 2,89, снизившись на 0,04 за неделю; индекс покупательских настроений составил 2,14, снизившись на 0,06 за неделю.

Алюминиевый лом: Спотовая цена SMM A00 на алюминий вчера закрылась на уровне 22 850 юаней/т, упав на 620 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Алюминиевый лом также подешевел, но его снижение было ограничено значительной поддержкой со стороны издержек. Что касается ценовой разницы, то по состоянию на 25 июня разница между ценой алюминия A00 и смешанного экструзионного лома без краски в Фошане составляла 2 137 юаней/т, а между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом категории tense — 1 160 юаней/т. Оба спреда за неделю сузились на фоне устойчивой поддержки цен на алюминиевый лом и растущей налоговой нагрузки на предприятия, при этом лом категории tense подешевел меньше, чем деформируемый алюминиевый лом. Предложение оставалось ограниченным, а контроль за применением механизма обратного выставления счетов усилился. Среди малых и средних предприятий по переработке лома в провинциях Аньхой, Цзянси и Хубэй распространились сокращения и остановки производства, что повысило дефицит соответствующего требованиям алюминиевого лома с оформленными счетами-фактурами. Что касается импорта, то в мае импорт алюминиевого лома в Китай составил 152 тысячи тонн, снизившись на 10,88% в месячном и на 4,81% в годовом исчислении. С учётом логистического лага в 1–3 месяца, поступления в порты с июня по август, как ожидается, останутся низкими. Кроме того, ОАЭ с 3 июня ввели четырёхмесячный временный запрет на экспорт алюминиевого лома, что ещё больше усилило ожидания сокращения предложения высококачественного лома в азиатском регионе. В сфере спроса прослеживаются явные признаки межсезонья: предприятия придерживались стратегии закупок по мере необходимости и поддержания низкого уровня запасов. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома останется вялым при высоких ценах, но с ограниченным потенциалом снижения; основной ценовой диапазон для измельчённого алюминиевого лома категории tense (с ценой, определяемой по содержанию алюминия) предположительно будет находиться на уровне 19 300 – 19 900 юаней/т (без учёта налогов). Политика обратного выставления счетов и отстающее сокращение импорта алюминиевого лома продолжают оказывать поддержку снизу, но слабый межсезонный спрос и низкая загрузка мощностей перерабатывающих предприятий ограничивают потенциал роста. В будущем следует обратить внимание на темпы соблюдения политики, прогресс в мирных переговорах США и Ирана и судоходство в Ормузском проливе, темпы поступления алюминиевого лома из-за пределов Китая, а также изменения загрузки мощностей перерабатывающих предприятий внутри страны.

Вторичный алюминиевый сплав: Вчера котировки ведущих производителей сплава ADC12 в основном снизились на 100–200 юаней/т, цена SMM ADC12 упала на 150 юаней/т по сравнению с предыдущим днем до 23 850 юаней/т. На фоне продолжающегося снижения цен покупательская активность переработчиков значительно не улучшилась; закупки по-прежнему носили преимущественно спотовый характер, преобладали выжидательные настроения и недостаточная готовность пополнять запасы. В то же время цены на алюминиевый лом оставались относительно твердыми, особенно с учётом сохраняющегося дефицита соответствующего требованиям сырья; снижение цен ещё сильнее сжало прибыль поставщиков лома, вызвав усиление нежелания продавать и в определённой степени затруднив циркуляцию сырья. В условиях сохраняющихся ограничений политики "обратного выставления счетов" нагрузка на издержки соблюдения требований в отрасли пока не ослабла, и предприятия по-прежнему испытывают значительное давление в производственной и операционной деятельности. В краткосрочной перспективе на рынке будут по-прежнему доминировать осторожное выжидание и спотовые закупки, при этом в будущем необходимо следить за динамикой цен на алюминий, изменениями в предложении алюминиевого лома и восстановлением заказов перерабатывающего сектора.

Обзор рынка алюминия: Ястребиный разворот ФРС США укрепил индекс доллара, оказав давление на цветные металлы. Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке проявляла некоторую волатильность, но без признаков ухудшения. На фоне макроэкономических препятствий цены на алюминий снизились как в Китае, так и за его пределами. В краткосрочной перспективе медвежьи факторы доминируют, и ожидается, что цены на алюминий останутся подавленными. Необходимо постоянно следить за новостями о возобновлении производства на Ближнем Востоке, динамикой запасов алюминиевых слитков за рубежом и колебаниями макроэкономических новостей.

[Информация предоставляется исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным или исследовательским советом, а также не содержит рекомендаций по принятию решений. Клиентам следует принимать обдуманные решения и не полагаться на это как на замену независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]