Запасы алюминиевых заготовок падают, цены обваливаются; плата за переработку резко растёт [SMM анализ]

6.25
Согласно статистике SMM, запасы алюминиевых заготовок в основных регионах внутреннего потребления снизились до 140 тыс. тонн по состоянию на 25 июня, что на 9 тыс. тонн меньше, чем в прошлый понедельник, и на 3,5 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг. По сравнению с аналогичным периодом 2025 года они были ниже на 2,5 тыс. тонн, а с 2024 годом — на 3,5 тыс. тонн, при этом общий объем запасов уже опустился до относительно низкого уровня для этого периода за последние пять лет. Что касается отгрузок со складов, то за период с 15 по 22 июня отгрузки алюминиевых заготовок составили 38,8 тыс. тонн, что на 5,5 тыс. тонн меньше по сравнению с предыдущей неделей, и это уже четвертая неделя снижения подряд; объем рыночных сделок продолжает сокращаться. В настоящее время запасы алюминиевых заготовок снизились почти до 140 тыс. тонн. В Фошане и Наньчане наблюдалось небольшое накопление запасов при восстановлении поступлений на склады, в то время как в Уси произошло существенное сокращение запасов, упавших до 36 тыс. тонн. Прежняя логика, когда высокие затраты на переработку сдерживали спрос, а эффект замещения в переработке сохранялся, привела к снижению отгрузок со складов четыре недели подряд, что отражает вялый спрос. Исходя из текущей структуры спроса и предложения и сезонных тенденций, ожидается, что на следующей неделе запасы алюминиевых заготовок будут колебаться в районе 140 тыс. тонн, при этом возможности для дальнейшего сокращения невелики. В будущем внимание следует уделить изменениям загрузки перерабатывающих предприятий и вводу новых мощностей со стороны предложения.

За прошедшую неделю средняя цена на алюминий резко упала. Спотовая цена на алюминий SMM A00 снизилась с 23 870 юаней за тонну в прошлый четверг до 22 850 юаней за тонну, то есть недельное снижение превысило 1 000 юаней за тонну. Благодаря поддержке со стороны издержек плата за переработку в различных регионах значительно выросла, демонстрируя в целом расхождение объемов и цен. По регионам: в Фошане плата за переработку алюминиевых заготовок диаметром φ90 составила 650 юаней за тонну, а для φ120 — 600 юаней за тонну, что на 140 юаней за тонну больше, чем в прошлый четверг; в Уси для φ90 — 700 юаней за тонну, для φ120 — 600 юаней за тонну, рост на 200 юаней за тонну; в Наньчане для φ90 — 700 юаней за тонну, для φ120 — 650 юаней за тонну, рост на 170 юаней за тонну. Резкий рост платы за переработку на этой неделе был вызван двумя основными факторами: во-первых, стремительное падение цен на алюминий вынудило производителей удерживать цены, ориентируясь на ранее высокие затраты на сырье, что привело к пассивному повышению платы за переработку; во-вторых, запасы оставались на относительно низком уровне, ослабляя давление со стороны предложения. Однако следует отметить, что в условиях высокой платы за переработку и падения цен на алюминий закупочные настроения переработчиков были относительно слабыми, и некоторые производители перешли на использование собственных алюминиевых заготовок, что сдерживало сделки за счет эффекта замещения спроса. На следующей неделе плата за переработку алюминиевых заготовок, как ожидается, останется высокой, но потенциал дальнейшего роста ограничен. Следует обратить внимание на темпы стабилизации цен на алюминий и изменения общественных запасов.