Краткий обзор цен и ожиданий рынка серебра (25 июня 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен]

На этой неделе (22–25 июня) цены на серебро оставались высокими, но испытывали давление и резко упали. Центр цен на драгоценные металлы заметно сместился ниже по сравнению с прошлой неделей на фоне множества медвежьих макроэкономических факторов. Ястребиная позиция ФРС продолжала давить на настроения, а несколько иностранных инвестиционных банков в своих последних отчетах повысили ожидания по повышению процентных ставок ФРС. В совокупности с укреплением индекса доллара это создало существенное понижательное давление на драгоценные металлы. Министр финансов США Бессент публично заявил, что США будут сохранять политику сильного доллара, и подчеркнул, что будущая реинтеграция таких стран, как Иран и Венесуэла, в долларовую систему еще больше укрепит международные позиции доллара. В результате индекс доллара продолжил восстанавливаться. В геополитическом плане соглашение о прекращении огня между США и Ираном продолжало продвигаться, а судоходство через Ормузский пролив постепенно возвращалось в норму. Что касается промышленного спроса, котировки серебра в слитках национального стандарта относительно TD на Шанхайском рынке практически не изменились по сравнению с прошлой неделей, при этом рыночный центр сделок по-прежнему сосредоточен в основном на уровне паритета TD Шанхайской золотой биржи с премией 20 юаней/кг. По мере дальнейшего снижения цен на серебро закупочная активность перерабатывающих предприятий несколько восстановилась, но в целом по-прежнему доминируют закупки по мере необходимости, с ограниченным желанием накапливать крупные запасы, а некоторые компании проявляют заметный страх перед дальнейшим падением цен. В части запасов социальные запасы серебряных слитков в Шанхае и Шэньчжэне немного сократились на фоне текущего потребления, связанного с техническим обслуживанием некоторых плавильных заводов и поставками по экспортным заказам, однако поддерживающее влияние фактора запасов на цены было ограниченным. Что касается соотношения золота и серебра, к 24 июня соотношение золота и серебра по данным LBMA восстановилось примерно до 67, при этом серебро показало результаты хуже золота.

[Ключевые данные]

Медвежьи факторы:

1. Министр финансов США Бессент подтвердил приверженность сильному доллару, заявив, что международный статус доллара будет еще больше укреплен, что способствовало продолжению восстановления индекса доллара.

2. Ястребиное влияние июньского заседания ФРС продолжало оказывать давление, и несколько иностранных инвестиционных банков в последних отчетах повысили ожидания по повышению процентных ставок ФРС.

3. Доходность американских облигаций оставалась высокой, реальные ставки оказывали постоянное давление на драгоценные металлы, а предпочтения в распределении капитала сохраняли склонность к долларовым активам.

[Ближайший фокус]

26 июня: окончательные данные по ВВП США за I квартал;

27 июня: базовый индекс цен PCE США за май;

3 июля: данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июнь;

Ключевое внимание: изменения данных по инфляции в США, заявления представителей ФРС, динамика индекса доллара США и дальнейшее развитие ситуации на Ближнем Востоке.

[Прогноз цен]

На следующей неделе ожидается, что серебро сохранит колебательный тренд. Основная рыночная логика сейчас — траектория политики ФРС и динамика доллара США. После июньского заседания ястребиная позиция ФРС продолжает оказывать давление, а недавние заявления Бессента о сильном долларе подтолкнули индекс доллара США вверх. В то же время доходность американских облигаций остаётся высокой, создавая множественное макроэкономическое давление на серебро. Что касается внутренних фундаментальных факторов, спотовый рынок в целом придерживался модели закупок «точно в срок». Социальные запасы серебряных слитков продолжали сокращаться, но этого оказалось недостаточно, чтобы изменить текущий макроэкономический коррекционный тренд. Ожидается, что основная цена сделок по спотовым серебряным слиткам будет находиться в диапазоне от паритета до премии в 20 юаней/кг к цене SGE TD, и дальнейшее расширение премии в краткосрочной перспективе будет затруднительным. В целом, на фоне укрепления доллара США и сохранения ФРС ястребиной позиции серебро в ближайшее время продолжит испытывать коррекционное давление. Ожидается, что цены будут колебаться. Следите за дальнейшими сигналами от данных по базовому индексу PCE США относительно рыночных ожиданий.