[SMM Stainless Steel Daily Review] Фьючерсы на нержавеющую сталь продолжили снижение, спотовый рынок последовал этому тренду, торговая активность низкая.

Согласно данным SMM на 25 июня, фьючерсы на нержавеющую сталь продолжили снижаться. Фьючерсы на цветные металлы расширили потери, а с учётом вчерашних новостей о квотах на никелевую руду в Индонезии фьючерсы на нержавейку упали ещё сильнее. К закрытию полуденной сессии наиболее торгуемый контракт на фьючерсы SS остановился на отметке 14 640 юаней/т. На спотовом рынке под давлением непрерывного падения фьючерсов и наступления традиционного межсезонья в потреблении вялую торговлю было трудно оживить, и трейдеры демонстрировали выраженное желание продавать. Хотя один из крупных производителей нержавейки сохранил утреннюю рекомендованную цену без изменений, спотовые котировки всё равно снижались вслед за фьючерсами, а торги оставались вялыми.

Наиболее торгуемый контракт на фьючерсы SS. В 10:15 утра SS2608 торговался по 14 600 юаней/т, что на 140 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Спотовые премии для 304/2B в Уси находились в диапазоне 370–970 юаней/т. На спотовом рынке средние цены составили: холоднокатаный рулон 201/2B в Уси (без изменений); холоднокатаный рулон 304/2B с необрезной кромкой (Уси: -50 юаней/т, Фошань: -50 юаней/т); холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси (-100 юаней/т); горячекатаный рулон 316L/NO.1 в Уси (-50 юаней/т); холоднокатаный рулон 430/2B в Уси и Фошане (без изменений).

На этой неделе фьючерсы и спотовые цены на нержавеющую сталь испытывали резкие колебания, зарубежные макроэкономические ожидания неоднократно будоражили рынок, а борьба между длинными и короткими позициями усилилась. В целом рынок демонстрировал картину, при которой фьючерсы двигались под влиянием макросреды, объёмы сделок колебались вместе с настроениями, спотовые цены получали поддержку от сжатия предложения, запасы оставались стабильными, а прибыль незначительно восстанавливалась. В начале недели макроэкономические попутные ветры подтолкнули рынок, а отскок фьючерсов вызвал оживление спотовой торговли; в середине недели на фоне усилившихся «ястребиных» ожиданий от ФРС США фьючерсы вновь ослабли, а закупки конечных потребителей стали более осторожными. Благодаря тому, что металлурги удерживали цены, а предложение незначительно сокращалось, спотовые цены слегка повысились с ограниченной амплитудой, при этом наблюдалась значительная дивергенция между фьючерсами и спотом. На рынке фьючерсов торги на этой неделе полностью определялись зарубежными макроэкономическими факторами: рынок сначала рос, а затем снижался. В начале недели ослабление геополитической напряжённости между США и Ираном, а также более слабые данные по базовому индексу потребительских цен в США привели к ожиданиям замедления инфляции, поддержав весь сектор цветных металлов и позволив фьючерсам на нержавеющую сталь (SS) восстановиться и компенсировать прежнюю слабость. Однако в середине недели заседание Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США дало ястребиные сигналы, снова разожгло ожидания повышения ставок, быстро свело на нет макроэкономические попутные ветры и усилило неприятие риска, что потянуло фьючерсы SS вниз, обусловив в целом слабую и волатильную динамику. Что касается спотового рынка и запасов, спотовая торговля на этой неделе сильно коррелировала с трендами фьючерсов, демонстрируя чёткую периодическую дивергенцию. В начале недели ралли фьючерсов стимулировало концентрированное пополнение запасов конечными потребителями, приведя к значительному всплеску торговой активности; после середины недели, когда фьючерсы ослабли, усилились выжидательные настроения, и торговля быстро стала вялой. В целом общественные запасы нержавеющей стали на этой неделе оставались стабильными. Со стороны предложения спотовым ценам была оказана сильная поддержка: металлургические заводы твёрдо удерживали цены, а сокращение производства из-за ремонтных работ дало эффект в течение месяца, при этом возобновление выпуска на некоторых предприятиях задерживалось, что маржинально ужесточило предложение в отрасли и помогло спотовым ценам немного подрасти в условиях контролируемой волатильности. Что касается издержек и прибыли, на этой неделе наблюдалась структурная дивергенция цен на сырьё, а восстановление цен на готовый прокат способствовало небольшому восстановлению прибыли заводов. В сырьевом сегменте торговая активность по высокосортному никелевому чугуну (NPI) повысилась, и его цена выросла, цены на высокоуглеродистый феррохром снизились, а цены на лом нержавеющей стали оставались стабильными, что привело к незначительным колебаниям сырьевых затрат в целом. В сочетании со скромным ростом спотовых цен на сталь это эффективно компенсировало часть давления от колебаний сырья, что привело к небольшому расширению маржи производителей нержавеющей стали. В целом на этой неделе волатильные макроэкономические настроения вызвали сильные колебания на фьючерсном рынке, ожидания сокращения предложения поддержали устойчивость спотовых цен, а расхождение между фьючерсным и физическим рынками стало выраженным. Сделки конечных потребителей полностью зависели от настроений на фьючерсном рынке, при этом спрос в межсезонье был лишён устойчивости и постепенно ослабевал. Структурная дивергенция в сырьевых материалах помогла частично восстановить прибыль заводов, оказав определённую поддержку производству в отрасли. В краткосрочной перспективе рынок остается под влиянием макроэкономических ожиданий, фьючерсы часто колеблются; спотовые цены, поддерживаемые предложением, сохраняют относительно стабильную тенденцию. В дальнейшем основное внимание будет уделяться ожиданиям в отношении политики ФРС США, темпам колебаний фьючерсов на нержавеющую сталь, устойчивости сделок в перерабатывающем секторе и ходу ремонтов и возобновления производства на сталелитейных заводах.