Укрепление доллара США оказывает давление на цены на медь; за ночь медь на LME и SHFE упала более чем на 2,5% [Утренний обзор SMM по меди]

Четверг, 25 июня 2026 г.
Фьючерсы: На ночных торгах медь LME открылась на уровне $13 278,5/т, вскоре после открытия достигла сессионного максимума $13 289/т, затем её котировки откатились к $12 988/т и в итоге закрылись на $13 026,5/т, снизившись на 2,59%. Объём торгов составил 36 000 лотов, открытый интерес — 248 000 лотов, что на 4 061 лот меньше предыдущего торгового дня из-за ликвидации длинных позиций. Самый торгуемый контракт на медь SHFE 2608 на ночной сессии открылся на 102 200 юаней/т, в начале торгов незначительно вырос до 102 260 юаней/т, затем снизился до минимума 100 500 юаней/т и в итоге закрылся на 100 880 юаней/т, снижение на 2,58%. Объём торгов достиг 93 000 лотов, открытый интерес — 162 000 лотов, что на 5 968 лотов больше предыдущего дня благодаря наращиванию коротких позиций.
[Утренний обзор рынка меди SMM] Новости:
(1) В среду, 24 июня, «Норильский никель», крупнейший в мире производитель палладия и крупный производитель никеля и меди, сообщил в обзоре рынка, что производство медного концентрата в России в этом году может вырасти на 10%, а выпуск катодной меди в 2026 году стабилизируется на уровне около 1 млн т. В «Норильском никеле» отметили, что благодаря запуску новых проектов и модернизации существующих мощностей по медным концентратам ожидается дальнейший рост производства меди в России в 2026 году. В 2025 году производство меди в России оценивается примерно в 1,2 млн т медных концентратов и 1 млн т катодной меди. «Норильский никель» планирует произвести от 336 000 до 356 000 т меди в 2026 году. Его Быстринский ГОК, находящийся под санкциями США, как ожидается, выпустит от 69 000 до 73 000 т медных концентратов.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: Утром 24 июня контракт на медь SHFE 2607 показал «М»-образную динамику. Он открылся на 103 000 юаней/т, немного снизился до минимума 102 900 юаней/т, затем поднялся до сессионного максимума 103 360 юаней/т, торговался в диапазоне 103 180–103 360 юаней/т, после чего опять незначительно откатился и затем вырос, закрывшись на 103 180 юаней/т. Спред контанго между ближайшим и следующим месяцем находился в пределах от 50 до 10 юаней/т. Вменённая импортная маржа для меди SHFE относительно контракта 2607 составляла от убытка 80 юаней/т до убытка 30 юаней/т. Прогноз на сегодня: с точки зрения региональной структуры, доступное предложение в Чанчжоу значительно обильнее, чем раньше, поскольку былой дефицит практически исчез, что ослабило поддержку местных спотовых премий. С точки зрения поведения поставщиков, по мере приближения периода платежей в конце месяца стремление реализовать запасы остаётся высоким, поставщики активно продолжают снижать котировки. Скидка на некоторые марки в течение дня расширилась примерно до 100 юаней/т, и эта тенденция, вероятно, сохранится сегодня. Что касается спроса, после снижения цен на медь некоторые производители медных полуфабрикатов отметили оживление заказов. По данным SMM, часть заказов конечных потребителей была сосредоточена в диапазоне 102 500–103 000 юаней/т, что указывает на умеренную привлекательность текущих цен и возросшую готовность покупать на откатах. Однако, так как поставщики значительно уступают в цене, покупатели по-прежнему настроены на дальнейшее снижение и не спешат покупать на повышении. Импортный убыток резко сократился до 80–30 юаней/т, приближаясь к точке безубыточности, что требует внимания к будущему притоку зарубежного предложения. Таким образом, под совокупным влиянием давления запасов и покупок на спаде спотовые цены к контракту SHFE 2607 сегодня, как ожидается, останутся на уровне скидки или немного расширятся.
(2) Гуандун: 24 июня спотовые цены на катодную медь № 1 относительно ближайшего контракта в Гуандуне: высококачественная медь — премия 80 юаней/т, без изменений; медь стандартного качества — премия 20 юаней/т, на 10 юаней/т выше; медь SX-EW — дисконт 60 юаней/т, сокращение дисконта на 10 юаней/т к предыдущему дню. Средняя цена катодной меди № 1 в Гуандуне составила 103 310 юаней/т, снизившись на 975 юаней/т; средняя цена меди SX-EW — 103 200 юаней/т, минус 970 юаней/т. В целом на фоне продолжающегося снижения цен поставщики начали держать цены при продаже, спотовые премии достигли дна, а торговая активность была умеренной.
(3) Импортная медь: 24 июня средняя варрантная цена выросла на $3/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $63/т (диапазон: $60–70/т); средняя цена B/L выросла на $4/т до $67/т (диапазон: $62–72/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на $3/т до $35/т (диапазон: $32–38/т), котировки с привязкой к прибытию в начале июля.
(4) Вторичная медь: 24 июня на 11:30 фьючерсная цена закрытия составила 103 180 юаней/т, снизившись на 780 юаней/т к предыдущему торговому дню. Средняя спотовая премия составила -40 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т мес/мес. Цены на медный лом упали на 500 юаней/т мес/мес. Индекс настроений по продажам лома опустился до 2,33, а индекс настроений по закупкам вырос до 2,41. Разница в цене между катодной медью и ломом составила 1 743 юаней/т, сократившись на 232 юаней/т мес/мес. Ценовой спред между катанкой из катодной меди и вторичной катанкой — 490 юаней/т. По данным опроса SMM, цены на медь ослабли, многие поставщики лома предпочли удерживать цены при продаже, а предприятия по выпуску вторичной катанки закупали только по мере необходимости, что привело к вялым рыночным сделкам.
Цена: На макро-фронте министр финансов США Бессент подтвердил доминирующий статус доллара и одобрил шаг Уорша по отказу от прогнозных ориентиров. Укрепление индекса доллара США оказало давление на цены на медь. Что касается конфликта США и Ирана, навигационное напряжение в Ормузском проливе значительно снизилось, и в конце этого месяца США и Иран продолжат технические консультации. Израиль вновь занял жёсткую позицию, заявив, что не выйдет из Ливана. В целом, более сильный доллар в сочетании со снижением премий за геополитический риск привели к тому, что вчера цены на медь открылись и двигались вниз. Что касается фундаментальных показателей: со стороны предложения сохранялись настроения на сброс, но по мере продолжающегося отката цен на медь некоторые поставщики начали удерживать котировки при продаже; со стороны спроса нижестоящие игроки продолжали давить на снижение цен, ограниченно желая покупать на повышении. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут колебаться и слегка снизятся.
[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямой инвестиционно-исследовательской рекомендацией. Клиентам следует принимать осторожные решения и не полагаться на неё как на замену независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к Shanghai Metals Market.]